东兴晨报

分析师推荐 【东兴策略】指数有望强势突破消费迎来重要拐点（20250318） 指数有望强势突破。 我们上周重点强调了要重视消费，从周五指数全面上涨来看，大消费接替前期大科技板块成为领涨核心。一方面政策催化是行情启动的催化剂，两会后政策持续落地是我们看好消费的重要依据，从目前政策导向来看，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《提振消费专项行动方案》。行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。国家通过综合性方案解决消费问题的态度是十分坚决的，启动消费不是依靠某个政策，而是全方位综合性提出整体方案，无论是金融机构，还是上至部委，下至各地区，都从自身角度出发推出刺激消费政策。从内蒙生育政策落地来看，未来各地都有可能出台类似政策，要重视政策对生育刺激的后续效果，我们认为，政策刺激力度还是比较大的。前期，我们一直强调大科技板块是最核心板块，短期调整更多是交易层面的节奏问题，展望后市，大科技板块仍然是重点关注方向，从产业角度来看，仍然存在较大的想象空间，短期在财报期，市场关注度更倾向于业绩和基本面，对于该板块短期会有一定的估值压力，后市仍是热点轮动的重要方向，仍然维持科技板块是贯穿全年的判断。综合来看，指数在大消费崛起之后，市场重回价值的倾向比较明显，伴随大金融的保驾护航，指数有望强势突破。 消费有望迎来重要拐点。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 以《提振消费专项行动方案》出台为标志，消费有望迎来重要拐点，我们一直以来强调消费恢复是政策驱动为主，依靠经济恢复进而恢复消费的过程将是漫长而缓慢的，两会对消费基调就是加大政策力度，而政策真正落地之时就是消费拐点出现的重要标志。未来作为经济的重要抓手，刺激消费将会催生A股消费股的慢牛行情，即使短期业绩没有那么快恢复，但如果市场中期预期改变，则估值可以提前反应，当业绩真的出现明显改善的时候，市场再考虑合理估值的定位问题，目前仍处在市场预期改善阶段，处于行情中期的初始阶段，可以继续从中期角度关注消费板块，目前仍是中期行情的底部阶段，我们看好消费的中长期投资价值仍有较大的发掘空间。 投资建议：关注消费板块的重要拐点，积极配置消费板块，同时由于市场风格更加均衡，消费和顺周期品种的机会显著增加，以大金融为代表的个股在年报期也有较好的业绩预期，建议更加偏重价值，降低题材预期，以消费为主线均衡配置，同时对于政策催化明显的军工板块也值得特别关注，尤其是以无人机、导弹为代表的细分板块可重点关注。 风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。 （分析师：林阳执业编码：S1480524080001电话：021-65465572） 【东兴食饮】食品饮料行业：市场预期逐渐改变，关注短期估值修复行情（20250317） 事件：近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并发出通知，部署8方面30项重点任务。 提振消费政策面持续催化。延续《政府工作报告》提出大力提振消费的政策部署，16日《提振消费专项行动方案》由中共中央办公厅、国务院办公厅印发，旨在全方位扩大国内需求，提升消费能力，优化消费环境。17日介绍提振消费有关情况的国务院新闻发布会将召开。预期接下来会有更为明确的政策陆续出台。 《方案》针对性解决制约消费的突出矛盾问题。此次《方案》提出了七大行动，包括：城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动。《方案》瞄准了消费能力、消费供给、消费环境、消费领域的限制性政策等一系列影响消费的重要因素，提出了多项具体举措，进一步推动消费潜力的释放。 经济逐渐磨底，政策提振有望改善市场预期。随着一系列刺激消费政策的出台，以及近期经济数据显示经济进入磨底期，市场对消费需求复苏的预期有望得到扭转。延续此前的研究观点，白酒价格与工业品平均价格走势趋势一致，随着今年工业品价格的整体回暖，白酒价格也会有所好转。此外PPI的趋势与食品饮料企业利润趋势一致，如果PPI能进一步回暖，对企业盈利将有帮助。 投资策略：市场对于食品饮料未来的消费预期从悲观转向谨慎乐观，这一情绪的变化，有望带来食品饮料估值的修复。我们建议关注顺周期的白酒板块和调味品板块，推荐贵州茅台、涪陵榨菜。同时建议关注渠道红利继续拓展的休闲食品，推荐盐津铺子等。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，消费需求回暖不及预期，政策落实不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041；分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 重要公司资讯 1、蔚来：3月17日晚，蔚来与宁德时代在福建宁德签署战略合作协议。双方将通过构建覆盖全系乘用车的换电网络、统一行业技术标准、深化资本与业务合作，为广大用户提供更高效的能源解决方案，引领新能源汽 车产业迈向高质量发展新阶段。在此基础上，双方将进行资本合作，宁德时代正在推进对蔚来能源不超过25亿元人民币的战略投资，进一步巩固双方战略合作伙伴关系。双方通过技术互通、资本和商务合作等方式，实现1+1>2的产业贡献。(资料来源：同花顺iFinD) 2、永辉超市：公司发布公告显示，为加快公司改革转型步伐，拟正式成立改革领导小组，统领公司改革转型工作，改革领导小组组长为叶国富。公告显示，董事张轩宁对该议案投出了一票反对票，理由为“当前高级管理议案中，未涉及CEO安排，这令人深感忧虑”。(资料来源：同花顺iFinD) 3、药明康德：2024年净利润94.5亿元同比下降1.63%。公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，资金总额为10亿元，回购价格不超过92.05元/股。回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。回购期限自股东大会批准方案之日起不超过12个月。公司已获得股东大会授权，在有关法律、法规及规范性文件许可范围内实施回购。(资料来源：同花顺iFinD) 4、万华化学：公司发布业绩快报，2024年实现营业总收入1820.69亿元，同比增长3.83%；净利润130.33亿元，同比下降22.49%；基本每股收益4.15元。报告期内，公司主要产品销量持续增长，但受市场价格和原料成本波动因素影响，整体毛利同比基本持平。业绩下降主要受市场价格和原料成本波动影响，同时科研投入增加，费用同比增长，以及对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理。(资料来源：同花顺iFinD) 5、云从科技：公司全资子公司武汉云从与武汉临空港网安基地运营管理有限公司签署《网安基地智算中心算力扩容项目设备采购项目合同书》，合同金额1.95亿元(含税)。本项目旨在构建一个AI公共算力平台以及内容审核大模型应用平台，致力于为网络安全基地打造一个行业级别的网络安全大模型，强化AI生成内容的合规性识别与风险控制能力，构建一个符合法律法规和伦理标准的内容安全防护体系。除此之外，将会延伸聚焦政务智能审批、金融风控建模、工业物联网安全等场景中的智能体研发与应用。(资料来源：同花顺iFinD) 经济要闻 1、新任美联储副主席：当地时间3月17日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文，宣布任命米歇尔.鲍曼为新任美联储副主席。特朗普表示，鲍曼自2018年以来一直在美联储理事会任职，在处理通货膨胀、监管和银行业务方面拥有丰富的专业知识。美联储负责监管事务的副主席是一个较为特殊的职位，在全球金融危机后才设立，任期为四年，旨在加强美联储对金融体系监督与监管的责任、透明度和问责机制。 作为美联储最高银行监管官员，鲍曼将不得不应对特朗普的行政命令。2月，特朗普签署了一项行政令，要求包括美联储在内的美国的独立机构在制定政策前必须向白宫报告。如此一来，美联储虽然在货币政策上依然保持独立，但在银行监管方面需要与白宫协商。(资料来源：央视新闻、同花顺iFinD) 2、国家统计局公布1-2月高技术制造业增加值数据：新闻发言人表示，工业高端化智能化发展态势明显。在科技创新和产业创新加快融合背景下，信息技术、人工智能等前沿技术驱动产业变革增强，日益成为工业发展新引擎。前两个月，高技术制造业增加值同比增长9.1%，比上年全年加快0.2个百分点。从产品看，1-2月份工业机器人、集成电路圆片产量分别增长27%、19.6%。国产人工智能通用大模型在电子、汽车等重点工业领域规模化应用加快，赋能产业创新发展，算力需求的扩大带动相关产业快速增长，前两个月数字产品制造业增加值同比增长9.1%，服务器产量增长73%。(资料来源：国家统计局、同花顺iFinD) 3、商务部将帮助外贸企业拓展内销渠道：知情人士透露，为抵御外部冲击，中国商务部将采取系列措施帮助外贸企业拓展内销渠道。上周末，中国商务部长已经对上海外贸企业进行了调研。接下来，商务部还将在各地举办“外贸优品中华行”系列活动，为外贸企业拓展内销搭建平台，系列行动向市场释放了三个信号：第一，外贸企业转内销有充足的发展空间。第二，对于外贸企业担忧的问题，商务部将给予相应的保障支持。第三，推动内外贸一体化，帮助外贸企业拓内销，将是一项长期战略，而不仅仅是面对外部冲击时采取的临时性措施。(资料来源：玉渊谭天、同花顺iFinD) 4、提振消费要强调稳股市、稳楼市：国家发展改革委副主任李春临在国新办新闻发布会上表示，《提振消费专项行动方案》首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市，并提出相应举措，努力让老百姓的消费底气更足，预期更稳，信心更强。李春临表示，《方案》在起草过程中，聚焦能加力、可落地，群众有实感的增量政策，全方位扩大商品和服务消费。其中一项重点即是从供需两端综合发力。他表示，此前消费政策大多从供给侧入手，强调以供给引领创造需求，这次《方案》在需求侧加大政策力度，着力促进居民增收减负。(资料来源：发改委、同花顺iFinD) 5、上海市人民政府办公厅印发《上海市促进服务业创新发展若干措施》：其中提出，支持AI融合赋能。鼓励信息服务、专业服务等行业企业深耕垂直领域，评选一批性能先进的细分专用模型并给予补助。发挥市人工智能产业母基金作用，支持大模型企业设立产业生态基金。每年设立一定规模的算力券、模型券、语料券，支持初创型企业、创新企业平台、专业服务机构等优惠使用智能算力、语料库等资源。（资料来源：央广 网、同花顺iFinD） 6、1688平台全面取消“仅退款”：阿里巴巴集团旗下源头厂货平台1688公布，从3月下旬开始，全面取消“仅退款”政策。平台在处理商品品质问题的交易纠纷时，将根据账号诚信情况来判定，由平台补贴受损方，加速纠纷解决，提升生意效率。1688将取消平台对“收到货后商品品质问题仅退款”的主动介入处理。由平台买家信用体系进行判定，符合要求的将由平台出资补贴给买家，商家无需承担相关费用，补贴完成后，商品无需退回。其他的退款申请交由商家自主处理。（资料来源：经济日报、同花顺iFinD） 7、中汽协倡议汽车行业企业停止对外发布销量周榜：3月18日，中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）发文称，近年来中国汽车产业加速向电动化、智能化、网联化转型，并取得领先优势。成绩来之不易，需要行业各方倍加珍惜。近期，协会关注到部分车企频繁发布不能代表市场规律的销量周榜，数据来源不明，引发舆论误读，扰乱行业秩序，加剧了“内卷式”恶性竞争。为维护汽车行业健康生态，引导行业聚焦高质量发展，中汽协发出倡议：规范数据发布，维护行业公信力，倡议企业停止对外发布销量周榜，避免碎片化信息引发片面解读，减少误导性舆情对市场的干扰；倡导企业以符合汽车行业运行规律的数据（如月度、季度、年度）为周期发布本企业经营数据，共同保障行业健康平稳运行。（资料来源：中汽协、同花顺iFinD） 8、以军对加沙地带发动大规模袭击：据《以色列时报》当地时间3月18日报道，以色列总理办公室表示，以色列国防军接到该