大类资产运行周报：美国通胀预期降温 债市偏弱运行

2025年3月17日 大类资产运行周报（20250310-20250314） 美国通胀预期降温债市偏弱运行 全球大类资产表现情况：股债回落商品震荡运行3月10日—3月14日当周，美国2月CPI及PPI同比低于预期及前值。市场对经济衰退的担忧仍存，股债回落，商品窄幅震荡。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市偏弱运行3月10日—3月14日当周，中国2月PPI同比降幅较上一个月有所收窄，2月CPI同比转负。中国2月新增社融同比多增7374亿元，2月新增人民币贷款同比少增4400亿元，M2与M1剪刀差进一步扩大。股市商品整体上涨，债市偏弱震荡。综合来看，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注全球宏观数据的表现情况综合来看，市场持续关注近期重要宏观数据表现，以此来确认基本面的改善情况。后市继续关注本月数据公布整体情况。 相关报告 大类资产运行周报（20241202-20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨大类资产运行周报（20241230-20250103）-宏观不确定性增加权益资产有所回落大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨大类资产运行周报（20250203-20250207）-就业数据仍具韧性美元降息预期降温大类资产运行周报（20250210-20250214）-美国通胀数据超预期风险资产价格上涨大类资产运行周报（20250224-20250228）-美国关税引发市场忧虑风险资产价格回落大类资产运行周报（20250303-20250307）-关税政策不确定性仍存风险资产走势分化 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债回落商品震荡运行.........................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数回落...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度跌幅明显收窄............................................................4１.４、全球商品市场概况：国际主要工业品周度收涨.........................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市偏弱运行.......................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍上涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市周度偏弱运行...........................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度上涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注全球宏观数据的表现情况.............................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（3月10日—3月14日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（3月10日—3月14日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（3月10日—3月14日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（3月10日—3月14日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（3月10日—3月14日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（3月10日—3月14日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（3月10日—3月14日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（3月10日—3月14日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股债回落商品震荡运行 3月10日—3月14日当周，美国2月CPI及PPI同比低于预期及前值。市场对经济衰退的担忧仍存，股债回落，商品窄幅震荡。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 １.１、全球股市概况：主要股票市场多数回落 3月10日—3月14日当周，市场情绪暂未有明显改善，全球主要股票市场普遍回落。从地域来看，美股跌幅居前。新兴市场表现略好于发达市场。VIX指数冲高回落，周度收跌。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 3月10日—3月14日当周，市场对美元货币政策的预期变化不大。10年期美债收益率周度回落1BP至4.31%。债市周度偏弱运行。全球范围内，国债＞信用债＞高收益债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度跌幅明显收窄 3月10日—3月14日当周，美国关税政策变数仍旧较大，美元指数周度小幅回落。主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率窄幅震荡。美元指数周跌幅0.15%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际主要工业品周度收涨 近期供需格局无进一步明显变化，国际油价周度止跌企稳。主要工业品及贵金属价格普遍上涨，农产品价格涨跌互现。 ２、国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市偏弱运行 3月10日—3月14日当周，中国2月PPI同比降幅较上一个月有所收窄，2月CPI同比转负。中国2月新增社融同比多增7374亿元，2月新增人民币贷款同比少增4400亿元，M2与M1剪刀差进一步扩大。股市商品整体上涨，债市偏弱震荡。综合来看，商品＞股＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍上涨 市场风险偏好依旧较为积极，A股主要宽基指数周度普遍收涨。两市日均成交额较上一周有所回落。风格方面，上证50周度涨幅2.18%。板块方面，食品饮料、煤炭涨幅居前，计算机表现不佳。上证综指周涨幅1.39%。 ２.２、国内债市概况：债市周度偏弱运行 3月10日—3月14日当周，央行公开市场操作净回笼1917亿元，资金面整体维持平稳。债市周度延续弱势。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度上涨 国内商品市场周度上涨。主要商品板块中，有色涨幅居前，化工表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注全球宏观数据的表现情况 综合来看，市场持续关注近期重要宏观数据表现，以此来确认基本面的改善情况。后市继续关注本月数据公布整体情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的