大类资产运行周报：美国通胀预期升温 美股周度回落

2025年2月24日 大类资产运行周报（20250217-20250221） 美国通胀预期升温美股周度回落 全球大类资产表现情况：股市分化债市商品震荡运行2月17日—2月21日当周，近期美国经济数据表现平淡，关税政策使得美国通胀预期有所升温。美元指数周度延续回落，股市分化，债市商品震荡为主。综合来看，以美元计价，债＞商品＞股。 国内大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落2月17日—2月21日当周，民营企业家座谈会的召开，释放了促进民营经济健康发展、高质量发展的重要信号。股市上涨，债市商品有所回落。综合来看，股＞债＞商品。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注近期宏观数据表现情况综合来看，政策的不确定性仍是当前大类资产价格波动的重要因素。短期关注国内外重要宏观数据的表现情况。 相关报告 大类资产运行周报（20241118-20241122)-风险偏好有所抬升商品市场反弹大类资产运行周报（20241125-20241129)-美 元 降 息 预 期 有 所 抬 升债市周度收涨大类资产运行周报（20241202-20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨大类资产运行周报（20241230-20250103）-宏观不确定性增加权益资产有所回落大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨大类资产运行周报（20250203-20250207）-就业数据仍具韧性美元降息预期降温大类资产运行周报（20250210-20250214）-美国通胀数据超预期风险资产价格上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品震荡运行.................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价周度回落...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落..............................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数集体上涨.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏弱运行..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品市场高位震荡...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注近期宏观数据表现情况................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（2月17日—2月21日当周）.............................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（2月17日—2月21日当周）.....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（2月17日—2月21日当周）.............................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（2月17日—2月21日当周）.........................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（2月17日—2月21日当周）....................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（2月17日—2月21日当周）..................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（2月17日—2月21日当周）..................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（2月17日—2月21日当周）.....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品震荡运行 2月17日—2月21日当周，近期美国经济数据表现平淡，关税政策使得美国通胀预期有所升温。美元指数周度延续回落，股市分化，债市商品震荡为主。综合来看，以美元计价，债＞商品＞股。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现 2月17日—2月21日当周，市场对经济和通胀抬头的担忧增加，全球主要股票市场走势分化。从地域来看，亚太地区涨幅居前，美国表现不佳。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度明显上涨。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 2月17日—2月21日当周，美联储1月会议纪要及官员近期讲话显示出对降息的谨慎态度。美债收益率集体回落，10年期美债收益率周度回落5BP至4.42%。债市周度震荡运行。全球范围内，国债＞信用债＞高收益债。图7：重要债券指数涨跌情况（2月17日—2月21日当周）图8：主要国债收益率涨跌情况（2月17日—2月21日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 2月17日—2月21日当周，通胀预期升温使得美元指数周度延续回落态势。日元加息预期有所抬升，日元兑美元周度升值明显。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率收涨。美元指数周跌幅0.14%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价周度回落 供应担忧有所缓解，国际油价周度收跌。主要工业品及农产品价格整体收涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市上涨债市商品回落 2月17日—2月21日当周，民营企业家座谈会的召开，释放了促进民营经济健康发展、高质量发展的重要信号。股市上涨，债市商品有所回落。综合来看，股＞债＞商品。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数集体上涨 市场风险偏好抬升，A股主要宽基指数周度涨势延续。两市日均成交额较上一周上升。风格方面，成长风格表现突出。板块方面，通信、电子涨幅居前，煤炭表现不佳。上证综指周涨幅0.97%。 ２.２、国内债市概况：债市偏弱运行 2月17日—2月21日当周，央行公开市场操作净回笼182亿元，资金面依旧偏紧。债市周度偏弱运行。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场高位震荡 国内商品市场周度偏弱运行。主要商品板块中，煤焦钢矿涨幅居前，有色表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注近期宏观数据表现情况 综合来看，政策的不确定性仍是当前大类资产价格波动的重要因素。短期关注国内外重要宏观数据的表现情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的