大类资产运行周报：地缘风险因素升温 美股周度回落

2026年1月5日 大类资产运行周报（20251229-20260102） 地缘风险因素升温美股周度回落 全球大类资产表现情况：股市分化债市商品有所回落2025年12月29日—2026年1月2日当周，美军周末对委内瑞拉实施军事打击并抓获委内瑞拉总统马杜罗，全球地缘风险有所升温。美元指数周度收涨。股市分化，债市商品有所回落。综合来看，以美元计价，债＞股＞商品。 国内大类资产表现情况：股市分化债市震荡运行商品有所回落2025年12月29日—2026年1月2日当周，中国12月官方制造业PMI50.1%，较前一个月抬升0.9个百分点。中国12月官方非制造业PMI50.2%,较前一个月抬升0.7个百分点。两者皆回升至扩张区间，中国12月RatingDog制造业PMI50.1%，与中采制造业PMI走势一致。股市有所分化，债市震荡运行为主，商品市场回落。综合来看，股＞债＞商品。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：短期继续关注地缘风险因素变化情况综合来看，地缘风险因素短期有所升温，关注其对大类资产价格的影响。 相关报告 大类资产运行周报（20251006-20251010）-中美贸易摩擦预期再起风险资产回落大类资产运行周报（20251013-20251017）-多重风险事件扰动美元指数周度回落大类资产运行周报（20251020-20251024）-美国通胀数据不及预期权益资产上涨大类资产运行周报（20251027-20251031）-美联储如期降息美股涨势延续大类资产运行周报（20251103-20251107）-美国政府停摆破纪录大类资产价格回落大类资产运行周报（20251110-20251114）-美国政府停摆结束关键数据有望公布大类资产运行周报（20251117-20251121)-AI泡沫担忧升温权益资产价格回落大类资产运行周报（20251124-20251128)-市场情绪有所回暖风险资产价格上涨大类资产运行周报（20251201-20251205)-美元降息预期升温风险资产涨势延续大类资产运行周报（20251208-20251212)-美元如期降息权益资产走势分化大类资产运行周报（20251222-20251226)-市场偏好有所回升风险资产价格上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品有所回落.................................................3 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现...................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨...........................................................................5１.４、全球商品市场概况：国际金银价格周度明显回落.....................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股市分化债市震荡运行商品有所回落.......................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落.............................................................6２.２、国内债市概况：债市震荡运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度回落...................................................................7 ３、大类资产价格展望：短期继续关注地缘风险因素变化情况..................................................9 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）..................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）...........................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）..................................................5图8：主要国债收益率涨跌情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）..............................................5图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）.........................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）.......................................................7图12：国内债市涨跌情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）.......................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................8图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（2025年12月29日—2026年1月2日当周）...........................9 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品有所回落 2025年12月29日—2026年1月2日当周，美军周末对委内瑞拉实施军事打击并抓获委内瑞拉总统马杜罗，全球地缘风险有所升温。美元指数周度收涨。股市分化，债市商品有所回落。综合来看，以美元计价，债＞股＞商品。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场涨跌互现 2025年12月29日—2026年1月2日当周，市场情绪趋于谨慎，全球主要股票市场涨跌互现。从地域来看，美股表现不佳。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度低位企稳。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度抬升 2025年12月29日—2026年1月2日当周，美联储12月会议纪要显示，大多数与会者认为，如果通胀如预期逐步下降，或适合进一步降息，但有部分与会者认为应按兵不动。10年期美债收益率周度抬升5BP至4.19%。债市周度回落，全球范围内，高收益债＞国债＞信用债。 资料来源：Bloomberg，国投期货 １.３、全球汇市概况：美元指数周度上涨 2025年12月29日—2026年1月2日当周，从本周公布的宏观数据整体情况来看，美国经济仍具韧性。美元指数周度收涨。主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡偏强。美元指数周涨幅0.43%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际金银价格周度明显回落 地缘因素支撑力度暂不显著，国际油价周度震荡运行为主。芝商所一周内两次提高贵金属期货合约保证金，国际金银价格明显回落。主要农产品价格普跌，有色金属价格普涨。 ２、国内大类资产表现情况：股市分化债市震荡运行商品有所回落 2025年12月29日—2026年1月2日当周，中国12月官方制造业PMI50.1%，较前一个月抬升0.9个百分点。中国12月官方非制造业PMI50.2%,较前一个月抬升0.7个百分点。两者皆回升至扩张区间，中国12月RatingDog制造业PMI50.1%，与中采制造业PMI走势一致。股市有所分化，债市震荡运行为主，商品市场回落。综合来看，股＞债＞商品。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数多数回落 临近元旦假期，市场震荡运行为主。A股主要宽基指数多数回落。两市日均成交额较上一周抬升。风格方面，大盘蓝筹相对抗跌。板块方面，石油石化、军工等涨幅居前，公用事业、食品饮料表现不佳。上证综指周涨幅0.13%。 ２.２、国内债市概况：债市震荡运行 2025年12月29日—2026年1月2日当周，央行公开市场操作净投放11710亿元。资金面相对平稳。债市周度震荡偏弱。整体来看，企业债＞信用债＞国债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度回落 国内商品市场整体回落。主要商品板块中，贵金属表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：短期继续关注地缘风险因素变化情况综合来看，地缘风险因素短期有所升温，关注其对大类资产价格的影响。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值