大类资产运行周报：地缘风险有所缓和 美元指数周度回落

2026年1月26日 大类资产运行周报（20260119-20260123） 地缘风险有所缓和美元指数周度回落 全球大类资产表现情况：股市分化债市商品上涨1月19日—1月23日当周，美国11月核心PCE物价指数同比增速2.8%，符合预期且与前值持平。全球地缘风险有所缓和。美元指数周度回落。股市分化，债市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股债商品周度收涨1月19日—1月23日当周，中国12月规模以上工业增加值同比增速5.2%，较前值抬升0.4个百分点。12月社会消费品零售总额同比增速0.9%，较前值回落0.4个百分点。1-12月城镇固定资产投资同比下降3.8%。1-12月全国房地产开发投资同比下降17.2%。中国四季度GDP同比增速4.5%。股债商品周度收涨。综合来看，商品＞债＞股。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注美联储1月议息会议情况综合来看，地缘风险因素短期或有望缓和，市场静待美联储1月议息会议，关注其对大类资产价格的影响。 相关报告 大类资产运行周报（20251027-20251031）-美联储如期降息美股涨势延续大类资产运行周报（20251103-20251107）-美国政府停摆破纪录大类资产价格回落大类资产运行周报（20251110-20251114）-美国政府停摆结束关键数据有望公布大类资产运行周报（20251117-20251121)-AI泡沫担忧升温权益资产价格回落大类资产运行周报（20251124-20251128)-市场情绪有所回暖风险资产价格上涨大类资产运行周报（20251201-20251205)-美元降息预期升温风险资产涨势延续大类资产运行周报（20251208-20251212)-美元如期降息权益资产走势分化大类资产运行周报（20251222-20251226)-市场偏好有所回升风险资产价格上涨大类资产运行周报（20251229-20260102)-地缘风险因素升温美股周度回落大类资产运行周报（20260105-20260109)-非 农 新 增 就 业 不 及 预 期风险资产价格上涨大类资产运行周报（20260112-20260116)-美 国 通 胀 数 据 符 合 预 期权益资产走势分化 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品上涨.........................................................3 １.１、全球股市概况：美股延续回落态势...........................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率持平上周...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际主要大宗商品价格普涨.....................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股债商品周度收涨........................................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数涨跌互现.............................................................6２.２、国内债市概况：债市偏强运行..................................................................................7２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨...................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注美联储1月议息会议情况............................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（1月19日—1月23日当周）...........................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（1月19日—1月23日当周）....................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（1月19日—1月23日当周）...........................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（1月19日—1月23日当周）.......................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（1月19日—1月23日当周）..................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（1月19日—1月23日当周）................................................................................7图12：国内债市涨跌情况（1月19日—1月23日当周）................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................8图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（1月19日—1月23日当周）....................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品上涨 1月19日—1月23日当周，美国11月核心PCE物价指数同比增速2.8%，符合预期且与前值持平。全球地缘风险有所缓和。美元指数周度回落。股市分化，债市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：美股延续回落态势 1月19日—1月23日当周，市场避险情绪有所升温。美股震荡偏弱。全球主要股票市场涨跌互现。从地域来看，欧股涨幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度收涨。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率持平上周 1月19日—1月23日当周，市场预计美联储1月议息会议不降息为大概率事件。10年期美债收益率持平于4.24%。债市周度上涨，全球范围内，信用债＞高收益债＞国债。 １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 1月19日—1月23日当周，美国近期公布的通胀及就业数据表现稳定。日本央行维持利率不变，同时上调增长预期。美元指数周度回落。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率震荡偏强。美元指数周跌幅1.88%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际主要大宗商品价格普涨 避险情绪升温叠加美元指数走弱，国际主要大宗商品价格普遍上涨，其中贵金属价格涨幅居前。 ２、国内大类资产表现情况：股债商品周度收涨 1月19日—1月23日当周，中国12月规模以上工业增加值同比增速5.2%，较前值抬升0.4个百分点。12月社会消费品零售总额同比增速0.9%，较前值回落0.4个百分点。1-12月城镇固定资产投资同比下降3.8%。1-12月全国房地产开发投资同比下降17.2%。中国四季度GDP同比增速4.5%。股债商品周度收涨。综合来看，商品＞债＞股。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数涨跌互现 市场政策预期有所升温，A股主要宽基指数涨跌互现。两市日均成交额较上一周回落。风格方面，大盘蓝筹表现偏弱。板块方面，建材、石油石化等涨幅居前，银行、通信表现不佳。上证综指周涨幅0.84%。 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行 1月19日—1月23日当周，央行公开市场操作净投放9795亿元。资金面较为平稳。债市周度偏强运行。整体来看，国债＞信用债＞企业债。 ２.３、国内商品市场概况：商品市场周度收涨 国内商品市场周度延续涨势。主要商品板块中，贵金属涨幅居前，黑色表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注美联储1月议息会议情况 综合来看，地缘风险因素短期或有望缓和，市场静待美联储1月议息会议，关注其对大类资产价格的影响。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、