钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 短期压力来自产量回升快于需求，库存虽下降但降幅低于去年，同比降幅收窄，粗钢减产虽有落地可能但近期尚未有明确政策，因此对钢价支撑减弱，螺纹05合约仓单压力也可能较大，因此短期承压。周一统计局公布1-2月经济数据，房地产内部有所分化，新开工同比下降近30%，施工、竣工降幅相比2024年收窄，销售较去年四季度走弱但好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，基建偏强，广义投资增速接近10%，终端需求目前延续弱势。从高频数据看，3月以来新增专项债发行速度放缓，同时政府支出积极性一般，对短期需求或有抑制。综合看，螺纹在产量回升后，未来两周需求若仍一般，则可能会继续承压运行，但库存总量还不高，现货抛压可能不会太大，且黑色系整体出现深度负反馈的驱动不强，故暂时不认为有大幅下跌。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月17日星期一 【交易策略】 产量回升快于需求，加之减产政策不明朗，螺纹短期略偏弱但深跌概率不强，操作上，中期仍可逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3160-3200元，压力3280-3300元，区间内偏卖保。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷目前产需双强，基本面持稳，不过目前尚未出台明确的减产政策，使得钢材利润承压，对价格利多也减弱，热卷受黑色其他品种拖累。从热卷自身看，关税对制造业影响还是有限，钢厂接单及下游行业出口情况尚可，统计局公布的1-2月经济数看，消费有改善，基建投资偏强，房地产部分环节好转但整体仍在下探之中。微观数据方面，热卷产量回升，库存同比略降，因此后期要跟踪需求韧性能否延续，东南亚地区钢价及中国出口价表现一般，也限制热卷反弹高度。 【交易策略】 短期基本面矛盾不大，但关税或拖累中期需求加之建材需求一般，热卷向上高度不过于乐观，操作上，短期偏向区间交易，反弹至高位后卖保，05合约压力3420-3450元，支撑3300-3320元。 铁矿石： 【市场逻辑】 周末以来并未有明确减产政策出台，对铁矿石利空冲击减弱，但年内减产概率仍存在，故对铁矿石中长期需求不乐观。基本面看，铁矿上周到港回升，但发运量环比下降，主要是Vale减量较大，短期看供应仍是同比持平的状态，需求端钢厂盈利不差，铁水产量下降 期货研究院 压力还不大，230万吨以上或能持续，同时矿价跌至100美元及以下后，对印矿发运有所抑制，因此铁矿石短期向下空间可能不会过大。只是二季度铁水随钢材外需下降的可能仍在，而铁矿石二季度发运量或环比继续增加10%左右，基本面可能已度过供需最好的阶段，因此在粗钢减产预期被证伪及后期发运又明显低于预期前，铁矿石在105-106美元附近承压，向下关注97-100美元支撑，对应期货价格关注750-810元区间。 【交易策略】 短期矛盾不大，不过二季度之后基本面可能转弱，可考虑逢高滚动做空09合约，05合约则尝试区间操作，支撑750-760元，压力800-810元。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：华东..............................................................................................................................................7图17：高炉即期利润：热卷：华东........................................................................