方正中期钢矿日度策略报告（2025年3月17日）
螺纹钢
- 市场逻辑：短期承压。产量回升快于需求，库存下降但降幅低于去年，粗钢减产政策不明朗，仓单压力可能较大。1-2月经济数据显示房地产新开工同比下降近30%，施工、竣工降幅收窄，销售较去年四季度走弱但好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，基建偏强，广义投资增速接近10%，终端需求延续弱势。3月新增专项债发行速度放缓，政府支出积极性一般，对短期需求或有抑制。
- 交易策略：短期略偏弱但深跌概率不强。中期仍可逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3160-3200元，压力3280-3300元，区间内偏卖保。
热轧卷板
- 市场逻辑：短期基本面矛盾不大，但关税或拖累中期需求加之建材需求一般，向上高度不过于乐观。产需双强，基本面持稳，但减产政策不明朗，钢材利润承压。关税对制造业影响有限，钢厂接单及下游行业出口情况尚可，消费有改善，基建投资偏强，房地产部分环节好转但整体仍在下探之中。微观数据显示，热卷产量回升，库存同比略降，后期要跟踪需求韧性，东南亚地区钢价及中国出口价表现一般。
- 交易策略：短期偏向区间交易，反弹至高位后卖保。05合约压力3420-3450元，支撑3300-3320元。
铁矿石
- 市场逻辑：短期矛盾不大，但二季度之后基本面可能转弱。周末以来并未有明确减产政策出台，对铁矿石利空冲击减弱，但年内减产概率仍存在，故对铁矿石中长期需求不乐观。基本面看，上周到港回升，但发运量环比下降，主要是Vale减量较大，短期供应仍是同比持平的状态。需求端钢厂盈利不差，铁水产量下降230万吨以上或能持续，矿价跌至100美元及以下后，对印矿发运有所抑制，因此铁矿石短期向下空间可能不会过大。二季度随钢材外需下降，铁水产量可能下降，而铁矿石二季度发运量或环比继续增加10%左右，基本面可能已度过供需最好的阶段。
- 交易策略：短期可考虑逢高滚动做空09合约，05合约则尝试区间操作，支撑750-760元，压力800-810元。
政策及产业讯息
- 国家统计局数据显示，1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，全国固定资产投资同比增长4.1%。
- 中国47港铁矿石到港总量2995.0万吨，环比增1089.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2353.7万吨，环比减288.8万吨。
- 1-2月份，全国房地产开发投资10720亿元，同比下降9.8%；新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%。
期现货市场
- 螺纹钢期货结算价3480元/吨，热轧卷板期货结算价3540元/吨。
- 铁矿石期货结算价715元/吨。
基本面数据
- 全国(247家)钢厂日均铁水产量、热轧卷板产量、螺纹钢周产量、螺纹钢表观消费量、螺纹钢总库存、热轧卷板总库存、300家钢铁企业废钢日耗量等数据均有所更新。
- 铁水产量与铁矿石疏港量、铁矿石45港库存总计、247家钢厂进口铁矿石库存消费比等数据也进行了更新。
价差
- 期货卷螺差、期货螺矿比、期货卷矿比、现货冷热价差、螺纹钢月间价差、热卷月间价差、铁矿石月间价差、螺纹钢主连基差（全国均价、北京、上海、长沙、杭州、成都）等数据均有所更新。
期货持仓
- 螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的净多头前20名持仓变化和净空头前20名持仓变化数据均有所更新。
