晨会纪要

宏观要闻

1. 消费提振政策：中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，提出多措并举稳住股市，打通中长期资金入市堵点，丰富债券产品，加大个人消费贷款投放力度。
2. 深圳住房公积金政策调整：提高住房公积金贷款额度，个人最高额度从50万元提高至60万元，家庭最高额度从90万元提高至110万元，首套住房上浮比例从20%提高至40%。
3. A股市场：沪指站上3400点，机构关注年报披露和一季报潜在超预期机会，风电零部件、工程机械、汽车电子等细分领域值得关注。
4. 美股市场：道指周线两连阴，纳指、标普500指数周线四连阴，美联储、英国央行、日本央行将公布最新利率决议，关注其对股市、汇市及金价的影响。
5. 外贸政策：海关总署强调稳定对外贸易发展，出台促外贸稳增长措施，实施促进跨境贸易便利化专项行动。
6. 国企改革：国务院国资委党委发文指出，持续深化国资国企改革，坚持市场化改革方向，融入高水平社会主义市场经济。
7. 货币政策：人民银行多次发声释放政策信号，未来适度宽松的货币政策仍有充足空间，需把握好时度效。
8. 资本市场监管：中国证监会将整治股市虚假信息作为重要内容，坚持打早、打疼、打重点，综合施策改善市场生态。

主要品种晨会观点

农产品

• 花生：现货市场整体稳定，农民惜售，需求平淡，价格上涨缺乏持续动力，建议反弹做空为主。
• 油脂：豆油、棕榈油成交增加，Mysteel调查油厂大豆压榨量低于预估，马来西亚棕榈油报告偏空，油脂市场预计偏弱震荡。
• 白糖：巴西出口减少和广西干旱天气影响供应，但全球食糖供应仍处于增产周期，糖价短期或维持高位震荡，建议观望。
• 玉米：售粮进度已达75%，进口玉米及其替代谷物数量下降，饲料及深加工企业补库意愿增强，玉米市场供需趋紧，短期上行空间有限，建议观望。
• 生猪：现货维持震荡偏强，价格使得提前出栏亏损，压栏不划算，可能销售育肥猪支持二育，盘面修复基差，关注12500-13000价格支撑的做多机会。
• 鸡蛋：现货稳中偏弱，新增产能释放，下游需求偏弱，季节性质量问题令市场拿货积极性降低，后期除阶段性脉冲反弹，仍将维持弱势，建议反弹做空为主。

能源化工

• 烧碱：华北、西南地区存氯碱装置检修，液碱库存下降，下游氧化铝行业开工率下降，需求端跟进力度有限，烧碱基本面环比好转，但市场趋势性上涨驱动仍欠缺，建议关注2700点一线支撑。
• 焦煤煤焦：炼焦煤矿山产能利用率上升，焦炭十一轮提降落地后焦企平均亏损，市场采购谨慎，原料端低位形成支撑，双焦前期跌幅较大，短时趋于窄幅震荡。

工业金属

• 铜铝：美国2月CPI数据低于预期，市场对美联储6月降息预期升温，周度库存数据下滑，铜铝价格偏强运行，建议偏多思路对待。
• 氧化铝：新增产能投产逐步落地，氧化铝厂暂无明显减产迹象，现货成交清淡，国内氧化铝出口窗口关闭，氧化铝2505合约继续承压偏弱运行。
• 螺纹热卷：螺纹钢库存去化，热卷需求增量大于产量恢复速度，库存压力不大，钢厂高炉持续恢复，关注需求承接能力和去库持续性，钢价波动反复，区间震荡对待。
• 铁合金：锰硅生产变动不大，钢厂启动新一轮采购，矿端报价持稳，成交谨慎，短时驱动不强，震荡运行；硅铁原料兰炭低价货源减少，有涨价预期，但基于河钢定价偏低，价格反弹受限。
• 碳酸锂：期货主力合约小幅上涨，现货市场成交氛围较弱，供应端锂盐厂逐渐复产，需求端增速不及供应，供需过剩格局延续，社会库存继续累库，预计价格在75000-77000元/吨区间内震荡，建议保持观望或逢高做空。

金融期权

• 股指：A股三大指数集体大涨，金融、消费板块大涨，沪指突破3400点，形态呈现突破之势，但在3500点关口前仍会有阻力。美股近日急跌，“东升西落”讨论加剧，美国财政赤字目标缩减，中国赤字率上升，股市对流动性变化敏感。美国2月CPI不及预期，通胀仍可能面临上行压力，金价再度上涨。
• 期权策略：中金所股指期货、期权3月合约最后交易日，趋势投资者在HO上买入牛市看涨价差，波动率投资者买入宽跨式做多波动率。