摘要
焦煤维持反弹节奏，JM2505合约涨1.77%收于1092元/吨。唐山钢厂计划下调焦炭价格，央行提出降准降息，市场预期转暖。焦煤面临供强需弱和高位库存压力，但进口煤可能缩量缓解供需。焦炭现货价格暂稳，预计钢厂提降落地，关注供需和库存。央行降准降息叠加钢材表需增加，焦炭维持涨势，期现基差后期或回归。港口准一焦报价1370元/吨，折仓单成本比盘面低120元，给出交割利润空间。
焦煤
- 市场逻辑：钢材表需增加和市场预期转暖提振市场，但焦煤供强需弱和高位库存压力仍存。进口煤可能缩量缓解供需，焦煤估值不高，可逢低做多或空焦化利润，短期涨幅过高后止盈。
- 交易策略：逢低做多，或空焦化利润。JM2505关注下方1020-1030元/吨支撑，上方关注1150-1160元/吨压力。
焦炭
- 市场逻辑：焦炭现货价格暂稳，预计钢厂提降落地，关注供需和库存。央行降准降息和钢材表需增加支撑焦炭涨势，期现基差后期或回归。港口准一焦报价1370元/吨，折仓单成本比盘面低120元，给出交割利润空间。焦炭底部区间，与现货相差过大，等第十一轮落地后囤现货优于盘面追多。
- 交易策略：维持期现正套，期货空单建议操作09合约。单边方面，等十一轮落地后囤现货，焦炭期价下方关注1550-1560元/吨支撑，上方关注1700-1710元/吨压力。
基本面
- 供需：焦煤供需仍偏宽松，蒙煤进口增量预期，俄煤和美国煤炭减量预期。铁水产量增加，焦企和钢厂暂未提降，但仍有提降预期。
- 库存：焦煤库存压力结构分化，下游库存改善，上游累库，整体库存下降幅度明显。焦企让利去库成效存在，厂内库存下降，集港资源增多，焦炭库存由焦化厂向港口转移。
价差
- 焦炭：焦炭1-5价差和5-9价差走势图显示后期或回归。
- 焦煤：焦煤1-5价差和5-9价差走势图显示后期或回归。
- 跨品种：焦煤/焦炭、焦炭/铁矿、焦炭/螺纹走势图显示当前价格水平。
交易策略参考
- 焦煤：逢低试多，或空09焦化利润。下方支撑1050-1060元/吨，上方压力1150-1160元/吨。
- 焦炭：期现正套或第十一轮落地后囤少量现货。下方支撑1550-1560元/吨，上方压力1700-1710元/吨。
