基金市场点评：恒生类ETF分析及品种筛选

恒生类ETF分析及品种筛选 基金市场 基金市场点评 投资要点 2025年03月11日 恒 生 类ETF筛 选 分析 1、恒生科技类ETF：目前市场百亿以上的恒生科技ETF仅有两只，规模及流动性优势突出且各有亮点。华夏513180规模及流动性优势显著、跟踪误差低；华泰柏瑞513130是互挂ETF，费率较低且投资标的基金扩容明显。 2、恒生互联网科技业类ETF：互联网科技趋势行情下，该指数弹性或高于恒生科技指数；恒生科技指数相对超配硬件设备、汽车制造、半导体、家电行业。产品关注华夏513330。 3、中概互联类ETF：中国互联网50、中国互联网30指数编制方式大致相同，但对单一成份权重进行了不同限制；目前两个指数成份数量均为30只，成份全部重合、仅有权重区别，腾讯、阿里的市场表 现很大程度 上决定了指数 的风险收益 空间。产品 关注易方达513050、广发159605。 4、港股创新药类ETF：按照成份股的交易所分布，目前市场上创新药类指数主要分为全港股配置的创新药类指数、AH股双市场配置的创新药类指数以及全A股配置的创新药类指数。中短期看，全H股配置的创新药类指数综合市场表现更优，目前全H股配置的4个新药类指数成份重合度较高，指数之间综合市场表现差异不大。产品关注广发513120。 刘 鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 5、恒生红利类ETF：目前市场上已有挂钩产品的港股红利类指数主要有标普港股通低波红利指数、恒生港股通中国央企红利、港股通红利低波、国新港股通央企红利、港股通央企红利。其中标普港股通低波红利指数在港股红利类指数中波动回撤控制水平突出。恒生港股通中国央企红利、国新港股通央企红利、港股通央企红利三只指数共有19只成份股重合，成份股的行业分布有所差异，整体而言，港股通央企红利指数成份范围分布更广、风险弹性相对较好。产品关注摩根513630、华夏513910。 相关报告 1基金市场点评：债券类ETF分析及品种筛选2025-03-072基金市场点评：沪AAA科创债、沪做市公司债指数比较2025-03-073基金周报（20250224-20250228）：AH股市场延续强势，关注恒生沪深港汽车指数品种落地情况2025-02-27 恒 生类ETF重 点 关注 恒生类ETF重点池（共计8只）：恒生科技指数ETF（513180）、恒生科技ETF（513130）、恒生互联网ETF（513330）、中概互联网ETF（513050）、中概互联ETF（159605）、港股创新药ETF（513120）、港股红利指数ETF（513630）、港股央企红利ETF（513910）。 风险提示：指数编制方式发生变化；债市大幅调整等。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金的市 场风险，影响基金收益水平等。 1恒生科技ETF品种筛选分析 目前全市场共有10只恒生科技ETF、规模合计约644.8亿，规模百亿以上的仅有2只产品，即华夏恒生科技ETF（513180）、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF（513130），上述2只产品在规模、流动性方面优势突出，同时又各有投资亮点，建议重点关注。 1.1华夏恒生科技ETF（513180） 1、规模及流动性优势：是目前跟踪恒生科技指数规模最大（229.7亿）的ETF、规模占比约35.6%，联接基金规模合计20.8亿。该ETF成交活跃，近3年区间日均成交额超25亿、近1年区间日均成交额超36亿、2025年以来区间日均成交额超56亿，是目前区间日均成交额最高的恒生科技ETF。 2、跟踪误差低：不同区间看华夏恒生科技ETF的跟踪误差都处于同类型产品类较低水平。该ETF近3年跟踪误差0.260%、近1年跟踪误差0.145%。 1.2华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF（513130） 1、互挂机制及资金流入优势：华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF是目前沪深交易所上市的恒生科技ETF中唯一一只互挂ETF，投资标的是香港公募基金南方恒生科技（3033.HK）。南方恒生科技（3033. HK）在外资流入、额度方面限制相对较少，2025年以来该基金规模增长17.6%至444.14亿元。华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF受益于互挂机制以及投资标的ETF的扩容，其机构占比呈现边际提升趋势。但需要主要的是，根据募书互挂基金投资标的ETF的比例是90%以上，该互挂基金的跟踪误差以及实际业绩表现或有波动。 2、费率优势：南方东英恒生科技ETF的管理费率0.20%、托管费费率0.05%，ETF联接C基金的销售服务费率0.25%，在同类型产品中有一定优势。 2恒生互联网、中概互联类ETF筛选分析 2.1恒生互联网科技业指数与恒生科技指数比较 恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）侧重互联网科技主题，单一成份权重限制是12%；恒生科技指数（HSTECH.HI）侧重科技主题、范围相对更广，单一成份权重限制是8%。两大指数目前均是30只成份股，行业分布有一定差异。恒生互联网科技业指数成份股行业分布情况是软件服务46.5%、可选消费零售35.5%、传媒16.4%；恒生科技指数成份股行业分布情况是可选消费零售26.8%、软件服务22.1%、硬件设备15.3%、汽车零部件11.4%、半导体9.2%、传媒7.4%。两大指数有12只成份股重合，这12只成分股在恒生互联网科技业指数中权重为90.7%、在恒生科技指数中权重为50.5%；恒生科技指数的成份非重复项主要集中在硬件设备、汽车制造、半导体、家电等细分领域。 就综合市场表现来看，恒生科技指数整体优于恒生互联网科技业指数，但是互联网科技趋势性行情下，恒生互联网科技业指数弹性或更高。 跟踪恒生互联网科技业指数的产品规模合计超246亿，关注华夏旗下的恒生互联网ETF（513330）。 2.2中国互联网50、中国互联网30指数及产品比较 两大指数编制方式大致相同，但对单一成份权重进行了不同限制：中国互联网50指数（H30533.CSI）单一成份权重不超过30%，中国互联网30指数（930604.CSI）单一成份权重不超过15%且前5大重仓股合计权重不超过60%。目前上述两个指数成份数量均为30只，成份全部重合，仅有权重区别；中国互联网50指数前两大重仓股腾讯、阿里合计权重长期在50%左右，中国互联网30指数前两大重仓股腾讯、阿里合计权重长期在30%左右。腾讯、阿里的市场表现很大程度上决定了指数的风险收益空间。中短期看，指数综合市场表现差异并不太大。 跟踪中国互联网50指数的产品是易方达旗下ETF以及人民币、美元份额的联接基金：中概互联网ETF（513050）、联接基金006327/006328/006329/006330。 跟踪中国互联网30指数的产品共有2只ETF，分别是广发159605、嘉实159607，综合各项要素来看，优选广发的中概互联ETF（159605）。 3港股创新药类ETF筛选分析 按照成份股的交易所分布，目前市场上创新药类指数主要分为三类：1）全港股配置的创新药类指数：港股创新药CNY（931787CNY00.CSI）、恒生创新药（HSIDI.HI）、港股通创新药（987018.CNI）、港股通创新药（931250.CSI）等。2）AH股双市场配置创新药类指数：恒生沪深港创新药50（HSSSHID. HI）、SHS创新药（931409.CSI）等。3）全A股配置的创新药类指数：CS创新药（931152.CSI）、科创生物（000683.SH）等。 中短期看，全H股配置的创新药类指数综合市场表现更优。全H股配置的四个创新药类指数成份重合度较高，前十大重仓股集中度均维持在70%左右，前四大重仓股均为百济神州、信达生物、药明生物、康方生物且合计权重均在40%左右水平，指数之间综合市场表现差异不大。 全H股配置创新药类产品重点关注广发旗下跟踪港股创新药CHY指数的港股创新药ETF（513120）。 4港股红利类指数ETF筛选分析 目前市场上已有挂钩产品的港股红利类指数主要有5只，分别是：标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI）、恒生港股通中国央企红利（HSSCSOY.HI）、港股通红利低波（987016.CNI）、国新港股通央企红利（931722.CSI）、港股通央企红利（931233.CSI）。 标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI）目前无公开的成份股及权重信息，指数近3年年化波动率18.0%、最大回撤-25%，近1年最大回撤-12.6%、2025年以来最大回撤-2.8%，在港股红利类指数中波动回撤控制水平突出。港股通红利低波（987016.CNI）的挂钩产品规模仅1亿+。恒生港股通中国央企红利、国新港股通央企红利、港股通央企红利三只指数共有19只成份股重合，成份股的行业分布有所差异，整体而言，港股通央企红利（931233.CSI）指数成份范围分布更广、风险弹性相对较好。 经过综合比较，我们建议重点关注两个指数及其对应ETF产品： 1、标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI）：波动回撤控制水平突出，收益表现相对较高。产品：摩根旗下的港股红利指数ETF（513630）。 2、港股通央企红利（931233.CSI）：央企红利类指数中成份范围分布较广，指数风险弹性相对较好。产品：华夏旗下的港股央企红利ETF（513910）。 5恒生类ETF汇总 6风险提示 指数编制方式发生变化； 债市大幅调整等； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形； 经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438