基金市场点评：消费类ETF分析及品种筛选

消费类ETF分析及品种筛选 基金市场 基金市场点评 投资要点 2025年03月18日 导 言 本篇报告的研究样本主要包括：1）基于被动指数型基金、QDII被动股票指数型基金全量数据，叠加基金名称含“消费”关键字以及在交易所上市、有区间日均成交数据的筛选条件，可得的消费主题ETF。2）基于对“消费”的广义理解，有挂钩产品且上市交易的食饮、家电、农林牧渔、动漫游戏、教育、物流运输等指数型产品。3）汽车类、医药生物类ETF筛选分析见此前公开发布过的系列报告，本篇报告不再展开。 指 数简要分析 1、消费主题指数：全A股配置的指数我们相对看好CS消费50，该指数中短期综合市场表现相对更优，白酒权重相对较低、低配生猪养殖、超配家电；同时也看好成份在食品饮料、医药生物、汽车、家电等行业分布相对均衡的消费80指数。港股通消费指数“科技+消费”特征相对显著，恒生消费指数相对超配旅游酒店、珠宝行业。海外消费指数相对看好标普500消费精选。 2、家电和白酒类指数：在数个家电类行业指数中我们相对看好中证全指家用电器指数。考虑到白酒在整个食品饮料板块中权重较高，在食品饮料、白酒类指数分析中我们重点考量了白酒行业和其他细分行业的结构性比例问题，相对看好细分食品指数。 刘 鋆分 析师执业证书编号:S0530519090001liujun23@hnchasing.com 3、其他消费类指数：①AH双市场配置的消费指数较多但挂钩产品规模小且指数综合市场表现并不突出。②教育、旅游、游戏行业关注中国教育指数、中证旅游指数、中证动漫游戏指数。③农林牧渔行业指数也较多，但该行业我们更偏向自下而上、个股挖掘的投资思路。④物流运输领域看好物流占比相对较高、波动回撤控制水平相对出色的CS物流指数。⑤消费电子指数相对科创芯片、中华半导体芯片等指数而言无明显优势，且挂钩ETF规模优势亦不突出。 相关报告 1基金市场点评：科创类ETF分析及品种筛选2025-03-142基金市场点评：汽车类ETF分析及品种筛选2025-03-133基金市场点评：恒生类ETF分析及品种筛选2025-03-13 消 费类ETF重 点 关注 消费类ETF重点池（共计10只）：消费50ETF（515650）、消费ETF（510150）、香港消费ETF（513590）、恒生消费ETF（159699）、标普消费ETF（159529）、家电ETF（159996）、食品饮料ETF（515170）、教育ETF（513360）、旅游ETF（159766）、游戏ETF（159869）。 医药、汽车类ETF见《基金市场点评：科创类ETF分析及品种筛选》、《基金市场点评：汽车类ETF分析及品种筛选》。 风险提示：指数编制方式发生变化；宏观经济表现不及预期；中美贸易摩擦升级等。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外 部因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 1导言 本篇报告的研究样本主要包括：1）基于被动指数型基金、QDII被动股票指数型基金全量数据，叠加基金名称含“消费”关键字以及在交易所上市、有区间日均成交数据的筛选条件，可得的消费主题ETF。2）基于对“消费”的广义理解，有挂钩产品且上市交易的食饮、家电、农林牧渔、动漫游戏、教育、物流运输等指数型产品。3）汽车类、医药生物类ETF筛选分析见此前公开发布过的系列报告，本篇报告不再展开。 2A股 、H股、海外消费指数分析及产品筛选 1、全A股配置的消费主题指数 综合指数编制、挂钩产品规模等因素，我们重点比较两组指数：一是成份股分布于沪深两市交易所的消费主题指数，如800消费、CS消费50、消费龙头；二是成份股均为沪市公司的消费主题指数，如消费80、上证消费。 跟踪消费龙头指数的产品中综合优势突出的是LOF产品，我们重点比较800消费指数和CS消费50指数。指数比较结论：1）两只指数成份股中沪市公司占比均在51%左右，两只指数有17只成份股重合；800消费指数成份非重合项权重43.4%，相对超配白酒、生猪养殖行业，白酒行业权重约41%；CS消费50指数成份非重合项权重46.7%，相对超配白电行业，白酒行业权重约31%。2）中短期看CS消费50指数综合市场表现相对更好，我们看好该指数的主要理由白酒权重相对较低、低配生猪养殖、超配家电。产品：富国515650。 消费80和上证消费指数成份数量有较大差异但指数综合市场表现差异不大，指数比较结论：1）两只指数成份有20只重合，消费80指数成份非重合项权重66.2%，上证消费成份非重合项权重8.2%，指数综合市场表现差异不大。2）消费80指数成份在食品饮料、医药生物、汽车、家电等行业分布相对均衡，在消费右侧行情中，均衡类消费指数配置价值或将提升。产品：招商510150。 2、全H股配置的消费主题指数 目前全H股配置的消费主题指数主要有三：港股通消费、港股通大消费、恒生消费。其中跟踪港股通大消费指数的产品规模小且非ETF，我们重点观察港股通消费指数、恒生消费指数。 指数比较结论：1）港股通消费、恒生消费指数成份股有28只重合，港股通消费指数成份非重合项权重79.6%、恒生消费指数成份非重合项权重16.4%。港股通消费指数相对超配互联网平台、乘用车行业，恒生消费指数相对超配旅游酒店、珠宝等行业。2）基于较高的成份重合度，我们进一步比较港股通消费指数与恒生科技指数。港股通消费指数成份非重合项权重19.1%，恒生科技指数成份非重合项权重23.2%。港股通消费指数“科技+消费”特征相对显著，配比大致是8:2。3）产品：跟踪港股通消费指数的鹏华513590，跟踪恒生消费指数的广发159699。 3、海外消费指数 海外消费指数主要有三：标普可选消费品精选行业、标普500消费精选、全球高端消费品。综合指数综合市场表现以及挂钩产品规模及上市交易情况，重点关注标普500消费精选指数及其挂钩ETF：景顺长城159529。 3家电消费指数分析及产品筛选 家电类指数主要家电龙头、龙头家电、家用电器，其中家电龙头和龙头家电跟踪指数产品规模低，重点观察家用电器指数。 家用电器（930697.CSI）指数成份股68只、指数总市值约2万亿，指数成份总市值约占申万家用电器板块的87.6%。该指数近5/3/1年年化收益率分别是7.0/10.6/22.1%。成份行业分布：空调30.7%、冰洗16.0%、家电零部件14.9%、彩电9.5%、清洁小家电8.2%等。产品：国泰159996。 4白酒类指数分析及产品筛选 指数按名称主要分为两类，一类是酒类股指、一类是食品饮料类股指。考虑到白酒在整个食品饮料板块中权重较高，在指数分析中我们重点考量了白酒行业和其他细分行业的结构性比例问题。重点关注跟踪细分食品指数的华夏515170。 5其他消费类指数分析及产品筛选 1、物流运输 涉及CS物流、内地运输两个指数。指数成份分布于物流、铁路公路、航运港口、航空机场等行业。我们相对看好物流占比相对较高，波动回撤控制水平相对出色的CS物流指数及其跟踪产品：富国516910。但需关注产品规模及流动性风险。 2、教育 关注跟踪中国教育（931456.CSI）指数的博时513360。 3、旅游 关注跟踪中证旅游（930633.CSI）指数的富国159766。 4、动漫游戏 主要涉及动漫游戏、文娱传媒、中证影视、SHS游戏传媒四个指数，基于挂钩产品规模及上市情况，关注跟踪动漫游戏（930901.CSI）指数的华夏159869。 5、农林牧渔 涉及指数主要有：中证畜牧、农牧主题、CS现代农、国证粮食、中证农业、大农业等。农林牧渔行业投资我们更偏向自下而上、个股挖掘的投资思路。 6、消费电子 主要涉及中证消费电子、国证消费电子两个指数。上述两个指数成份股有24只重合，中证消费电子指数成份非重合项权重45.7%，相对超配数字芯片设计、集成电路制造及封测行业，国证消费电子指数成份非重合项权重32.1%，相对超配面板行业。消费电子 指数相对科创芯片、中华半导体芯片等指数无明显优势，且挂钩ETF规模优势亦不突出。 7、AH双市场配置的消费指数 AH双市场配置的消费类指数主要有SHS新消费、SHS线上消费、SHS消费龙头、SHS品牌消费50、新华SHS新兴消费、优选消费50等，但上述指数挂钩产品规模小且指数综合市场优势不突出。 8、汽车及医药 见《基金市场点评：汽车类ETF分析及品种筛选》、《基金市场点评：科创类ETF分析及品种筛选》。 6消费类ETF重点关注品种 7风险提示 指数编制方式发生变化；宏观经济表现不及预期；中美贸易摩擦升级；历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438