港股早晨快讯

2012-01-172025年3月11日星期二 市場回顧 ➢恒指跌穿24,000點：恒指周一(10日)低開後，一度止跌回升61點，高見24,292點，之後再度下跌，最多跌598點，低見23,632點。恒指收跌447點或1.9%，收23,783點。大市成交3,018億。 ➢歐美股市下挫：美股三大指數周一(10日)急跌2.1%至4.0%，德法英股跌0.9%至1.7%。避險情緒升溫，美國10年期債息下跌至4.2厘。 中港股市短期展望 恒指支持參考約23,000點：政府工作報告將2025年GDP增長目標設定為5%左右，符合市場預期，總理李強提出今年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，並且實施適度寬鬆的貨幣政策，打好政策「組合拳」，加強政策協同，大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、提振消費等。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。兩會提出推進「人工智慧+」行動，加上DeepSeek國產高性價比模型面世，有助降低推理成本，加快AI應用，料可引發中資科技股重估。不過，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國禁投令或影響投資氣氛，引發獲利，後續須觀望企業業績期有關AI的指引。技術走勢上，恒指回補3月6日的上升裂口，下一支持參考約23,000點。 短期看好板塊 ➢AI概念：兩會提出推進「人工智能+」行動，支持大模型廣泛應用 國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入 今日市場焦點 ➢美國1月JOLTS職位空缺；日本第四季GDP；裕元集團(0551)、寶勝國際(3813)、金斯瑞生物科技(1548)等業績； 宏觀焦點 ➢特朗普傳最快4月訪華，會晤習近平；內地2月新能源車零售增80%，料今年產銷達1,600萬輛；台積電2月營業額按年增加43%；哈塞特指美國首季GDP將實現正增長，關稅不確定性下月解決； 企業消息 ➢滿幫研來港第二上市；牧原傳香港第二上市，或籌至少10億美元；舜宇光學科技(2382)2月手機鏡頭出貨量跌7%；零跑汽車(9863)去年虧損收窄至28億元人民幣，優於預期；華電國際(1071)擬分拆天然氣熱電聯產項目於上交所發公募REITs； 外圍市況展望 美國經濟表現強勁，就業市場亦穩定，聯儲局有空間暫緩減息。聯儲局1月議息後，一如預期維持聯邦基金利率目標區間介乎4.25厘至4.5厘不變，主席鮑威爾表示沒有急於減息的需要，未來減息將需要通脹取得新的進展，除非就業市場意外轉弱才可能促使當局採取行動。參考12月點陣圖顯示，聯儲局官員上調未來三年利率預期，預計今年只減息兩次，下調共50個基點，預測中值為3.9%，高過上次的3.4%，預期通脹將於2027年才達到2%，較早前預期推遲一年達標。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢。後續需要留意特朗普政府的政策執行次序及節奏，其中收緊移民政策、減稅及加徵進口貨品關稅料會重燃通脹，令進一步減息的空間收窄。2月起，美國開始向中國開徵關稅，加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，資金料流入避險資產，現貨金價料上試每盎斯3,000美元。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢特朗普傳最快4月訪華，會晤習近平：中國和美國近來一直在討論安排兩位最高領導人會晤，《南華早報》引述消息指，美國總統特朗普可能最快4月訪華，《華爾街日報》則引述知情人士稱，兩國討論安排中國國家主席習近平6月訪問美國，並與特朗普舉行潛在的「生日峰會」。《南華早報》引述外交消息稱，習近平和特朗普均有意邀請對方來訪，視此為外交勝利，消息稱特朗普願意在佛羅里達州海湖莊園(Mar-a-Lago)會面，但中方希望舉行更為正式的會議，不論地點是美國或中國。據報，初步探討圍繞着特朗普訪問中國進行，最早將於下月訪華。《華爾街日報》則稱，中美已開始討論安排習近平6月訪問美國，與特朗普舉行潛在的「生日峰會」，然而，討論仍處於初級階段。據報，雙方就「生日峰會」的討論表明，中美有意願為因關稅等問題引發的緊張關係注入一些善意，但參與會談的中方官員擔心習近平赴美會發生類似烏克蘭總統澤連斯基在白宮遭遇的場景，這也是北京更傾向於邀請特朗普訪華的原因。 ➢人行逆回購降至965億元人民幣，利率持平：人民銀行公布，為保持銀行體系流動性充裕，周一(10日)以固定利率、數量招標方式開展965億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍為1.5厘。該操作量較上日減少，據此計算，公開市場連續6日淨回籠，周一規模5億元。據路透統計，公開市場本周有7779億元逆回購到期，其中周一為970億元。此外周五(14日)有900億元國庫現金定存到期到期回收等量資金；央行及財政部周一稍後將進行1500億元中央國庫現金定期存款招標，期限一個月(28天)。 ➢官媒指通脹目標實事求是，有能力保持物價合理區間：今年《政府工作報告》定下2025年居民消費價格漲幅目標「2%左右」，低於多年來「3%左右」的目標。內地《人民日報》刊登文章指出，這是立足當前物價下行壓力的現實，結合宏觀政策總體目標，體現了實事求是、切合實際、積極進取。這樣一個務實目標，既能保障基本民生，又能穩預期、促投資、改善經濟循環，推動經濟持續回升向好。文章表示，2021年至2024年，內地全年CPI漲幅分別為0.9%、2%、0.2%、0.2%。綜合看，物價總體平穩，積極的一面是這幾年得益於中國製造業「底盤堅實」、糧食生產「穩定發揮」、貨幣政策不搞「大水漫灌」，避免了一些發達經濟體正在遭遇的高通脹。不過，文章指出，也要正視物價水平總體偏低的問題。2024年CPI漲幅目標是「3%左右」，但實際增長0.2%，其成因是多方面的，包括受世界經濟增長動能偏弱影響，國際大宗商品價格整體波動下行；一些行業和領域出現階段性供大於求，部分企業「以價換量」，乃至「內捲式」競爭；消費的能力和意願還需進一步提升；房地產市場處於深度調整期，這些問題都是下行壓力所在，也是物價持續低位運行的癥結。文章稱，中國有條件、有能力，也有基礎保持物價在合理區間運行。《政府工作報告》一項項措施抓得準、力度大，如「大力提振消費」「全方位擴大國內需求」，有助於化解「供大於需」的矛盾；「綜合整治『內捲式』競爭」，將使價格更好反映質量，防止「劣幣驅逐良幣」；而「穩住樓市股市」，可以釋放財富效應，更好提振消費。此外，財政、貨幣等宏觀政策加大逆周期調節力度，也將改善供求關係，為物價溫和回升提供保障。 ➢內地2月新能源車零售增80%，料今年產銷達1,600萬輛：中國乘聯分會公布，2月全國乘用車市場零售138.6萬輛，按年增長26%，按月下降22.8%；今年首兩個月，累計零售317.9萬輛，按年增長1.2%。2月零售處於歷年2月零售歷史高位，首兩個月恢復正增長，市場表現較強。新能源乘用車方面，2月零售68.6萬輛，按年增長79.7%，按月下降7.8%；今年首兩個月，累計零售143萬輛，增長35.5%。新能源車國內零售滲透率49.5%，按年提升15個百分點。2月，新能源乘用車批發銷量達到83萬輛，按年增長79.6%，按月下降6.7%。廠商新能源月度批發銷量突破萬輛的廠商達到15間，按年增5間，按月增1家；其中，比亞迪股份(1211)批發銷量達到31.82萬輛、吉利汽車(0175)達到9.84萬輛，特斯拉中國有3.07萬輛。首兩個月，新能源乘用車累計批發171.9萬輛，增長48%。2月新能源乘用車廠商出口11.8萬輛，按年增長27.8%，按月下降15.2%；首兩個月，累計出口25.7萬輛，增長28.8%。乘聯分會表示，今年3月共有21個工作日，與去年3月持平。由於春節假期後的各行各業快速轉入正常運作，因此3月的按月產銷增長將較為迅猛。乘聯分會指出，今年汽車行業政策補貼和優惠力度再創新高，成為撬動整體汽車市場繁榮、加快新能源消費過渡到大眾普及階段的關鍵因素。報廢政策擴圍，預計今年報廢更新可達500萬輛，報廢補貼金額約900億元(人民幣‧下同)左右，而各地的置換政策穩定有力度，預計可置換1000萬輛，近1300億元。同時今年的新能源車產銷預計1600萬輛左右，帶來2萬多億元的銷售額；今年是車輛購置稅免稅政策優惠的最後一年，在當前的新車銷售市場規模下，估計可以釋放出約2000億元的車購稅免稅利好，合計就是4000多億元的規模，相對於5萬億的汽車銷售額，4000億元補貼的力度可謂歷史罕見，對車市發展的支持力度也屬史上超強水平。 ➢台積電2月營業額按年增加43%：台積電公布，2月營業額2600.09億元(新台幣‧下同)，按月減少11.35%，按年增加43.14%。首兩個月營業額5532.97億元，按年增加39.22%。 ➢傳iPhone 17系列搭載硅碳負極電池：內地傳媒引述供應鏈消息指，蘋果iPhone 17系列將向Android(安卓)旗艦手機看齊，搭載硅碳負極電池，電池容量將提升至5000mAh及以上。對比前一代，iPhone 16 Pro Max只有4685mAh電池，今次電池容量提升還是不小的，將刷新蘋果史上最強續航表現。不過，消息稱，受限於內部空間，預計只有iPhone17 Pro Max機型能享受到5000mAh以上電池。 ➢哈塞特指美國首季GDP將實現正增長，關稅不確定性下月解決：美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)預計，總統特朗普貿易政策的不確定性將在下月得到解決，並預測第一季國內生產總值(GDP)將實現正增長，儘管幅度將很小。哈塞特接受CNBC採訪時指出，儘管有人預測第一季GDP讀數將為負值，且通脹令人擔憂，但仍有許多理由對美國經濟持樂觀態度。特朗普對加拿大、中國和墨西哥加徵的關稅已經產生了預期的效果，推動製造業和就業職位回到美國。他續稱，有很多理由對未來的經濟持極度樂觀的態度。但可以肯定的是，本季數據中有一些波動，包括GDP負增長，「這既與前總統拜登留下的遺產有關，也與關稅前發生的一些……時間效應有關」。哈塞特表示，亞特蘭大聯邦儲備銀行預測本季GDP將出現負增長將是一個「非常暫時性的現象」，主要由於大選後投資推遲的歷史趨勢所致。他稱，這種趨勢應該在本月得到解決，關稅不確定性應該在4月得到解決。他認為，美國減稅將提振經濟、增加投資並在第二季提高實際工資，抵消關稅帶來的任何負面影響。他又說，關於衰退的說法要非常謹慎，「我認為將要發生的情況是，第一季將勉力實現正增長，然後隨着每個人都看到減稅的現實，第二季將開始起飛」。哈塞特否認消費者將首當其衝地承受擬議和實施的關稅的影響，並稱商品中有美國組成部分，將使外國生產商在許多情況下避免關稅，而貿易僅佔美國經濟的一小部分，即使進口商品價格發生微小變化，但隨着製造業就業的增加，實際工資預計也會上漲。 頁2/7 企業消息 ➢「貨車版Uber」滿幫研來港第二上市：內地「貨車版Uber」滿幫集團，據報重新考慮在香港二上市的計劃的可能性，首要考慮因素是對沖美國相關風險。該集團已在美國紐交所上市，曾於2022年計劃來港第二上市。外電引述滿幫首席財務官蔡翀表示，選擇在港第二上市最重要考慮是規避美國風險，包括特朗普上任總統後出現的各種政治風險，以及估值及流動性改善等。該集團股東包括軟銀及騰訊控股(0700)。另外，蔡翀預計，該集團今年公司營業收入將超過120億元人民幣，訂單增長15%至20%，同時正加大對人工智能(AI)的投資，計劃在年底前發展全國性AI主導系統，以提高訂單完成率。他表示，滿幫2023年分拆冷鏈業務，並將完成最新一輪融資，金額約2億元人民幣，估值將超過300億元人民幣，去年淨利潤超過1億元人民幣，正計劃擴大規模，亦有可能在香港或內地上市，他冀上市時市值至少達到10億美元或更高，爭取最快明年或2027年上市。滿幫上周公布業績，去年營業額112.38億元人民幣，按年漲33.22%；純利30.69億元人民幣，升38.73%。 ➢中國豬肉生產商牧原傳香港第二