晨会纪要

2025年03月12日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘探底回升，三大指数均收涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】税收数据显示：去年9月底以来近5个月我国经济回升向好态势不断显现 【财经要闻】保险资金长期投资改革试点首批试点项目取得新进展 【财经要闻】中欧班列中通道货运量突破1700万吨 【财经要闻】中国驻美大使：极限施压注定撞上南墙，打关税战、贸易战损人更害己 【财经要闻】加拿大安大略省对向美国出口电力征收25%附加费 【财经要闻】俄外长：俄美尚未开始解决两国关系中积累的问题和分歧 三、行业及公司动态 【行业动态】安克创新确定机器人战略，分为三个阶段和三种本体 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【行业动态】2月电池产量100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2% 张 雯婷分 析师执业证书编号:S0530524030002zhangwenting30@hnchasing.com 【行业动态】稚晖君发布“灵犀X2”：具备情感计算引擎的双足智能交互机器人 【行业动态】智元机器人发布通用具身基座大模型 【行业动态】Merz旗下注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂获批 【重点公司跟踪】安徽合力（600761.SH）：拟在泰国建立工业车辆及锂电池工厂 【公司跟踪】广大特材（688186.SH）：公司签订日常经营重大合同 【公司跟踪】安图生物（603658.SH）：获得三款医疗器械注册证 【公司跟踪】普洛药业（000739.SZ）：2024年归母净利润为10.31亿元，同比下降2.29% 【公司跟踪】益生股份（002458.SZ）：受春节后屠宰企业复工节奏等因素影响，2月白羽鸡肉鸡苗销售收入环比下滑14.93% 【公司跟踪】圣农发展（002299.SZ）：2月公司销售收入同比增长10.19%，肉制品板块销量同比增长4.38% 【公司跟踪】爱美客（300896.SZ）：发布关于收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司控股权的公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】华纳药厂（688799.SH）：卡前列素氨丁三醇注射液获《药品注册证书》 【湖南省地方动态及政策】湖南代表团共提交代表议案13件、建议443件 近期研究报告集锦 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（03.10-03.14） 【基金类】基金市场点评：债券类ETF分析及品种筛选 【公司类】东鹏饮料（605499.SH）2024年年报点评：平台化效能逐步释放，业绩持续高增 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘探底回升，三大指数均收涨 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.38%，收于5280.74点；代表蓝筹股的上证指数涨0.41%，收于3379.83点；代表硬科技的科创50指数跌0.40%，收于1100.74点；代表创新成长的创业板指数涨0.19%，收于2204.03点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.08%，收于1418.65点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.50%，收于2682.22点；代表大盘股的中证A100指数涨0.26%，收于3779.99点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.32%，收于3941.42点；代表中盘股的中证500指数涨0.52%，收于6044.97点；代表小盘股的中证1000指数涨0.47%，收于6551.73点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.29%，收于2662.35点。总体来看，中盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，美容护理、国防军工、食品饮料涨幅居前，医药生物、汽车、电子跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.43倍，处于历史后29.83%分位，市净率（LF）估值为1.35倍，处于历史后10.96%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为115.32倍，处于历史后99.84%分位，市净率（LF）估值为5.01倍，处于历史后53.59%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.85倍，处于历史后15.73%分位，市净率（LF）估值为4.22倍，处于历史后28.79%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.9倍，处于历史后40.23%分位，市净率（LF）估值为1.62倍，处于历史后13.62%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为68.99倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.58倍，处于历史后97.4%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2878家公司上涨，共有2280家公司下跌，其中涨停公司66家，跌停公司5家，全市场成交额15198.16亿元，较前一交易日减少241.94亿元。 四、市场策略 大盘探底回升，三大指数均收涨。由于隔夜美股大跌，周二早盘亚太股市集体低开，A股三大指数也低开较多，盘中指数均逐步走高，收盘时三大指数均翻红。盘面上，市场热点轮动较快，个股涨多跌少，从板块来看，PCB概念走高，国资云概念反弹，军工板块震荡走强，猪肉股表现活跃，小金属板块涨幅较好，光刻机、AI医疗、软件、CRO等方向迎来调整。具体来看： （1）PCB概念早盘冲高。胜宏科技周一晚间公告称，预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利7.8亿元-9.8亿元，比上年同期增长272.12%-367.54%，大超市场预期。随着AI算力的爆发、服务器的全面升级，以及汽车电动化、智能化趋势加深，均对PCB产生较大的需求，中长期看PCB方向或有望持续受益。 （2）国资云概念反弹。据同花顺财经报道，各地政府正积极接入DeepSeek，探索更多的应用场景，预计2025年中国非公有云市场规模达3050亿元，其中仅政务与金融占比就接近60%，“国资云”的主要设备供应商和运营企业将受益于AI带来的增量需求。作为近期热点概念，国资云方向的集体拉升也带动了市场情绪，未来该方向仍有向上空间，可把握低吸机会。 整体来看，周二A股在外围市场集体调整的背景下，展现出较强的韧性，三大指数探底回升全线收红，但成交量进一步小幅萎缩，市场仍处于缩量整理结构之中，静待大盘短期内的方向选择和热点板块的出现。 往后看，3-4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，操作层面保持适当谨慎，短期在政策驱动下，可关注顺周期及两会热点方向。中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会： （1）人工智能低吸机会及两会热点方向。DeepSeek-R1性能比肩OpenAI o1正式版，大幅缩窄了中美AI领域差距，预计将重塑全球AI产业链发展逻辑、算法及数据重要性将明显提升、增强中国科技创新信心。如果近期人工智能方向出现调整，可考虑逐步低吸。主题方面，可考虑《政府工作报告》首次提及的具身智能、6G、人工智能手机和电脑、智能机器人等方向。 （2）政策支持的扩内需方向。《政府工作报告》将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，并安排超 长期特别国债3000亿元用于以旧换新，可关注消费电子、家用电器、汽车等方向。 （3）科技和自主可控方向。近年来，我国以科技创新引领产业转型升级，全社会科技研发投入持续增加，在一系列前沿技术和“卡脖子”领域不断取得进展，科技自立步伐加快，叠加当前第四次科技革命加速，科技成长有望成为2025年以及更长时期的市场主线，当前可重点关注国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （4）有色金属方向。随着美元指数回落、德国宽财政政策等利好刺激，部分有色金属商品价格涨幅较大，近期可留意有色金属板块。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 3月11日，LOF基金价格指数下跌0.14%，ETF基金价格指数下跌0.07%，上证50ETF上涨0.44%，沪深300ETF上涨0.3%，中证500ETF上涨0.5%，标普500ETF下跌2.5%，日经225ETF基金下跌0.77%，德国30ETF下跌1.99%，法国CAC40ETF下跌1.19%，黄金ETF下跌0.6%，白银基金下跌0.74%，豆粕ETF下跌2.66%，嘉实原油下跌0.83%，3月11日，ETF总成交额约2579.24亿元。日内国防、食饮类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 3月11日，1年期国债到期收益率上行3.3bp至1.58%，10年期国债到期收益率上行7.3bp至1.89%，1年期与10年期国债期限利差走阔4bp至30bp。1年期国开债到期收益率上行2.0bp至1.71%，10年期国开债到期收益率上行7.7bp至1.90%。DR001下行3.8bp至1.77%，DR007下行0.8bp至1.81%。国债期货10年期主力合约跌0.42%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。3年期AAA级信用利差下行0.12bp至36.90bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至26.00bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】税收数据显示：去年9月底以来近5个月我国经济回升向好态势不断显现王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，2024年9月底以来，党中央、国务院果断部署的一揽子增量政策持续发力，叠加前期已出台的存量政策落地见效，有效提振了市场信心，增强了经济发展动力。国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，2024年10月至2025年2月，全国企业销售收入较2024年三季度提高1.1个百分点。“近5个月我国经济运行呈现的一系列新趋势、新变化，显示了我国经济持续向好的态势。”国家税务总局税收科学研究所副所长李平表示，税务部门将持续优化税费服务，落实落细结构性减税降费政策，进一步增强企业发展动能，激发市场活力，助力提振市场信心，更好服务经济高质量发展。 【财经要闻】保险资金长期投资改革试点首批试点项目取得新进展 王 与碧（S0530522120001） 据新华社消息，作为保险资金长期投资改革试点的首批试点项目，中国人寿、新华保险发起设立的鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司于2024年正式启动投资，截至2025年3月初，鸿鹄基金已成功投资落地500亿元。目前，金融监管总局已启动第二批试点，今年1月批复520亿元，今年3月批复再新增600亿元。“这不仅为资本市场带来实实在在的中长期增量资金，而且进一步壮大了机构投资者群体。”金融监管总局局长李云泽表示。记者从中国人寿获悉，鸿鹄基金二期已获批复同意设立。中国人寿集团旗下资产公司相关负责人表示，打通中长期资金入市的卡点堵点，将为险资提供良好的投资环境。未来，中国人寿资产公司将继续强化投研核心能力建设，完善长周期考核机制，强化长期投资、价值投资，努力实现支持资本市场发展和稳定长期收益的双赢局面。 【财经要闻】中欧班列中通道货运量突破1700万吨 王 与碧（S0530522120001） 据人民日报消息，自2013年首列中欧班列开通以来，截至今年2月底，内蒙古二连浩特口岸中欧班列货运量已突破1700万吨，达到1768万吨，开行班列18161列。据悉，二连浩特口岸是中欧班列中通道，也是中蒙最大陆路口岸，目前口岸进出境中欧班列通达10多个国家的70多个城市或站点，辐射国内24个省份的60多个城市。运行线路由开行时的2条增至71条，货物涵盖新能源整车及配件、高端机械设备等万余种。目前该口岸日均进出境中欧班列10列。为保障中欧班列高效运行，二连海关不断深化智慧海关建设，积极推进“铁路进境快速通关”业务运行模式，强化科技赋能，综合运用无人机、全天候多功能查验车等智慧监管设备提高监管效能，深化“7×