电力设备新能源2025年3月投资策略：固态电池产业加速推进，关注GTC大会HVDC电源产品应用趋势

优于大市 固态电池产业加速推进，关注GTC大会HVDC电源产品应用趋势 核心观点 行业研究·行业投资策略 全球AI数据中心建设不断推进，关注GTC大会HVDC电源产品应用趋势。近期，美国方面，据路透社消息，Meta正在考虑为其人工智能项目推进一个新的数据中心投资计划，潜在投资超过2000亿美元。国内方面，阿里巴巴发布2025年第三季度财报，该季度资本开支达到人民币318亿元，环比增长80%，阿里预计未来三年在云计算和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。欧洲方面，黑石集团在英国东北部投资130亿美元建设“超大规模”数据中心的计划已获得议会规划人员的批准，意大利能源巨头埃尼集团与阿联酋科技巨头G42将在意大利合作开发数据中心，计划IT容量最高可达1GW。另外根据台达GTC大会参展信息，800VHVDC电源新品首次亮相并有望加速行业渗透。全球AI浪潮下，AI基础设施投资有望持续高增，作为关键环节的数据中心电源环节需求有望呈井喷之势。重点关注数据中心产业链企业【金盘科技】、【禾望电气】、【明阳电气】、【伊戈尔】、【宏发股份】、【盛弘股份】。 电力设备 优于大市·维持 证券分析师：李恒源021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 证券分析师：王蔚祺010-88005313S0980520080003 证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002 固态电池产业化持续推进。2月以来，各大车企相继宣布推出固态电池计划：1）长安汽车发布金钟罩固态电池，能量密度可达400wh/kg，满电状态下续航里程将超过1500公里并将于2027年推进全固态电池逐步量产；2）现代汽车即将向公众展示固态电池试点生产线，并预计于2025年底推出搭载该电池的原型车；3）比亚迪宣布预计2027年全固态电池批量产生，2028-2030年能够大规模上市，实现全面商业化发展；4）梅赛德斯-奔驰宣布基于全新固态电池测试项目打造的测试车开启道路测试。该固态电池能量密度为450wh/kg，搭载该电池的纯电EQS测试车，续航里程增加25%，单次充电可行驶1000公里。固态电池产业化持续推进，重点关注产业链相关公司【厦钨新能】、【天奈科技】。 电网投资持续增长，相关设备企业有望受益。在新型电力系统发展背景下，随着主网侧新能源大规模接入和负荷侧市场化改革，我国配网投资有迎来新一轮景气周期。海外方面，全球能源转型、电网改造升级、用电增长驱动电网投资景气增长，我们认为随着全球AI数据中心规划增加，电网投资将得到持续增长。重点关注电网设备相关企业【国电南瑞】、【东方电子】、【四方股份】、【许继电气】、【特锐德】。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《AIDC电力设备/电网产业链周评（3月第1周）-AI智能体有望进一步带动算力需求，国网主网第一次招标规模再创新高》——2025-03-09《IDC电力设备/电网产业链周评（2月第3周）-算力基建热潮带动电力设备需求，25年特高压有望加速发展》——2025-02-22《数据中心电力设备专题：人工智能推动算力需求爆发，电力设备迎来成长新赛道》——2025-02-18《电力设备新能源2025年2月投资策略-数据中心电力设备需求持续升级，关注固态电池、机器人等产业投资机会》——2025-02-12《风电/电网产业链周评（2月第1周）-国管海域海风开发渐近，国家发文保障新能源消纳空间》——2025-02-05 风电迎接景气周期。海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目有望迎来正式开工；全国已核准待招标项目超25GW，25年有望成为创纪录的招标大年，持续形成催化。25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策会密集落地，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平。陆风方面，25年行业装机有望超90GW创历史新高，主机价格预计保持平稳，技术降本推动盈利触底反弹。中国风机出海方兴未艾，25-26年订单有望保持高增，叶片、铸件等环节加工费有望上涨。【时代新材】、【东方电缆】、【天顺风能】、【大金重工】、【日月股份】、【金风科技】、【三一重能】等。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 内容目录 AIDC电力设备产业链观点与数据追踪..............................................5AIDC电力设备产业链观点...............................................................5电网产业链数据追踪....................................................................5电网产业链观点与数据追踪......................................................7电网产业链观点........................................................................7电网产业链数据追踪....................................................................7风电产业链观点与数据追踪......................................................9风电产业链观点........................................................................9风电产业链数据追踪....................................................................9锂电产业链观点与数据追踪.....................................................11锂电产业链观点.......................................................................11锂电产业链数据追踪...................................................................12光伏产业链观点与数据追踪.....................................................13光伏产业链观点.......................................................................13光伏产业链数据追踪...................................................................14储能产业链观点与数据追踪.....................................................17储能产业链观点.......................................................................17新型储能行业数据追踪.................................................................17 图表目录 图1：全球数据中心累计算力负载预测（GW）..................................................5图2：美国数据中心年度新增算力负载预测（GW）..............................................5图3：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元）......................................6图4：海外主要云服务厂商资本开支情况（亿美元）............................................6图5：电网工程年度投资完成额（亿元）......................................................7图6：电网工程月度投资完成额（亿元）......................................................7图7：电源工程年度投资完成额（亿元）......................................................7图8：电源工程月度投资完成额（亿元）......................................................7图9：国家电网智能电表历年招标金额（亿元，%）.............................................8图10：2022-2024年国家电网输变电设备招标分批次中标金额统计（亿元）........................8图11：2023年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个）...................8图12：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条）.......................................8图13：全国风电历年公开招标容量（GW）.....................................................9图14：2024年风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上+国际海上项目）......................9图15：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW）.............................................9图16：风电累计建设投资完成额月度变化情况（亿元）.........................................9图17：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW）...............................10图18：全国风电年度新增新增装机（GW）....................................................10图19：全球动力电池装车量（GWh）.........................................................12图20：全球动力电池需求量及展望（GWh、%）................................................12图21：国内动力电池装车量及磷酸铁锂电池装车占比（GWh、%）................................12图22：国内动力电池需求量及展望（GWh、%）................................................12图23：国内储能及其他电池销量（GWh）.....................................................12图24：方形动力电芯三元