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电力设备新能源2025年1月投资策略：数据中心电源需求有望持续升级，电网投资景气依旧

电气设备 2025-01-15 王晓,王蔚祺国信证券爱吃胡萝卜的猫 

核心观点

数据中心电源需求有望持续升级：全球数字化进程加速和数据中心市场繁荣推动数据中心电源需求井喷，重点关注禾望电气、金盘科技、明阳电气、伊戈尔。
电网投资景气依旧：新型电力系统发展下，主网侧新能源大规模接入和负荷侧市场化改革推动配网投资迎来新一轮景气周期；全球能源转型、电网改造升级、用电增长也驱动电网投资景气增长，重点关注国电南瑞、东方电子、四方股份、许继电气。
风电迎接景气周期：国内海陆风电装机有望迎来双重景气，海缆、管桩等环节有望迎来较大弹性；海外市场中国企业订单爆发式增长，欧洲海风经历三年开发低谷后有望迎来需求释放，重点关注东方电缆、天顺风能、大金重工、金风科技、三一重能。
汽车以旧换新政策延续，25年新能源车销量快速增长可期：政策积极助推下，国内新能源车销量有望快速增长，重点关注宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、卧龙电驱、湖南裕能。
材料环节：原材料采购成本相对平稳，企业存货减值压力基本释放，正极龙头凭借差异化产品集中份额和优化盈利，负极龙头凭借成本领先性和行业能耗标准巩固份额，电解液龙头盈利触底，隔膜行业仍在出清过程中。
新产品创新：复合集流体量产提速，应用落地临近；半固态电池车端实现批量，固态电池继续优化成本并在低空场景率先应用；宁德时代引领二代钠电池在2025年正式亮相，在骁遥电池、储能等场景快速应用。

关键数据

数据中心：微软2025财年投资800亿美元建设AI数据中心，字节跳动发布自建数据中心变电站设计框架采购寻源公告。
电网：2024年国内主网与特高压招标与开工进度略低于预期，2025年主网需求有望保持同比较快增长，特高压有望实现“5直3交”招标，再创历史新高。
风电：2025年国内新增装机超12GW，同比+50%；2025年国内新增装机超90GW，同比+25%。
光伏：2024年11月国内光伏新增装机量25.0GW，同比+17%，环比+22%；2024年11月我国光伏组件出口规模约为19.29GW，同比-2%，环比-13%。
储能：2025年全球新型储能新增装机有望达到240GWh，同比增长接近57%；2025年国内储能有望实现新增装机114GWh，同比增长约45%。