聚酯产业链⽇报：终端需求不振

摘要

终端需求不振，聚酯产业链日报2025/03/10显示，乙二醇（MEG）价格震荡偏空。盘面动态方面，EG05价格收于4475元/吨，基差+35，5-9月差收于-74；PR05价格收于6076元/吨，盘面加工费收于464元/吨。库存方面，华东港口库至75.7万吨，环比减少0.2万吨。装置方面，富德能源50万吨装置重启运行，美国南亚36万吨装置停车，伊朗BCCO45万吨装置因原料问题停车。

观点

1. 供应端：乙烯制负荷随富德能源重启小幅上调；煤制部分装置提负，天业三期、中昆检修推迟，煤制负荷提升至近五年高位。广汇、沃能等装置存提负预期，预计后续负荷仍有小幅提高。
2. 效益端：成本端原油及乙烯价格走弱，外采乙烯利润修复；煤制动力煤价格持稳，煤制利润压缩明显。
3. 库存端：港口发货不佳，本周到港偏多，预计库存将再次累积。
4. 需求端：聚酯负荷小幅提升至88.9%，长丝与瓶片部分装置重启，提负空间有限。原料端大幅走弱，聚合成本下调，长丝库存累积，加工费大幅走扩；短纤、切片、瓶片大幅降价，加工费小幅修复。下游订单冷清，织造、纱厂开工接近见顶，但原料库存去化明显，或有集中采购表现。

结论

乙二醇受需求不振及成本端原油走弱影响，短期震荡下行。供应端检修预期已交易，需求端负反馈压力短期有限，但瓶片库存及效益问题仍拖累聚酯开工上限。需求悲观预期短期难改，但3、4月去库格局清晰，向下空间有限，走势预期以区间震荡为主。瓶片期货盘面加工费围绕400波动，400下方支撑较强；绝对价格跟随原料端波动，近期随成本端下行。

关键数据

• 布伦特原油：70.5美元/桶
• 甲苯FOB韩国：725美元/吨
• MX韩国：751.5美元/吨
• EO：7000元/吨
• PX01合约：6904元/吨
• TA01合约：4876元/吨
• PTA内盘现货：4830元/吨
• EG05合约：4475元/吨
• POY价格参考：6950元/吨
• FDY价格参考：7375元/吨
• DTY价格参考：8350元/吨
• 1.4D直纺短纤：6795元/吨
• 聚酯瓶片：6115元/吨
• 聚酯切片：6045元/吨
• 涤纶长丝产销率：147.3%
• 涤纶短纤产销率：82.1%
• 聚酯切片产销率：86.1%
• 乙烯链利润：-2500元/吨
• 亚洲PXN：215美元/吨
• 亚洲PX-MX：-50美元/吨
• PTA仓单：2208张
• MEG仓单：1810张
• PX仓单：6365张
• 汽油重整价差：141.2美元/吨
• 芳烃重整价差：353.4美元/吨
• 石脑油裂解价差：103.1美元/吨
• 乙烯制PVC利润（折单吨乙烯）：-2500元/吨
• 东北亚乙烯季节性：750美元/吨
• 宁波港库提价（动力煤）：1500元/吨
• PX主力合约：6660元/吨
• PX仓单总计：2000手
• 中国主港PX现货价：750美元/吨
• 韩国二甲苯FOB价：750美元/吨
• 聚酯综合利润：500元/吨
• 长丝综合利润：-5000元/吨
• 直纺短纤加工利润：-5000元/吨
• 聚酯瓶片现货加工费：500元/吨