聚酯周度报告（20240826-20240830）
一、PX基本面
- 供应：国产PX产量回升至历史高位，东营威联石化计划检修；海外中国台湾FCFC装置重启，进口供应增加。
- 需求：亚洲PX供应提升至历史高位，需求端聚酯工厂负荷提升。
- 库存：9月PX供需去库，PTA继续累库。
- 价格：PX价格环比上涨0.22%至931美元/吨，PX-石脑油价差为267美元/吨，PX-MX价差为124美元/吨。
- 开工率：亚洲PX开工率为79%，国内PX开工率为86.7%，除中国大陆外亚洲PX开工率为69.52%。
- 新增产能：广东石化260万吨已投产，大榭石化160万吨已投产，中海油惠州6.20已投产，裕龙石化预计年底投产。
- 装置动态：东营威联石化计划9月停一条线100万吨，台湾FCFC一套72万吨装置重启。
二、PTA基本面
- 供应：四川能投重启，蓬威因故停车一周，台化兴业检修进度待关注，整体产量维持高位。
- 需求：聚酯需求环比上升至88%，聚酯综合库存下降至中高水平。
- 价格：PTA华东现货价格为5325元/吨，现货基差贴水01期货90元/吨，加工费为318元/吨。
- 库存：PTA仓单数量减少至24608张，环比下降1.63%。
- 开工率：PTA开工负荷为82.6%，环比下降0.5%。
- 新增产能：台化兴业3.25投产，仪征化纤4月上投产。
- 装置动态：四川能投8.24重启，蓬威8.28晚计划外停车，山东威联化学降负至8-9成。
- 结论：8月PTA供需累库。
三、MEG基本面
- 供应：盛虹EG一套90万吨装置预计停车一周，湖北三宁按计划停车，广汇因故停车一周，扬子石化计划9月重启主产EO，辽宁北方化学预计9月重启，建元计划8.31起停车检修一个月，通辽金煤预计9月检修，河南煤业濮阳初步计划8月底重启。
- 进口：马来西亚一套75万吨装置重启，近洋供应增加，北美及中东货供应环比下降。
- 库存：华东港口库存累库约8万吨至74万吨，处于历史低位水平。
- 需求：聚酯需求环比上升至88%，聚酯综合库存下降至中高水平。
- 价格：内盘MEG现货价格为4784元/吨，现货基差升水01期货3元/吨。
- 开工率：MEG整体开工负荷67.55%，煤制开工负荷环比下降3.38%至64.54%。
- 利润：石脑油制利润亏损120美元/吨，乙烯制利润亏损543元/吨，煤制现金流盈利。
- 进口价格：乙二醇进口价格倒挂，平均倒挂115元/吨。
- 新增产能：三季度前预计无新产能投放，中化学预计四季度投产，宁夏宝利及裕龙岛则可能在年底投产。
- 装置动态：盛虹炼化90万吨装置周中停车预计一周左右，新疆广汇8.30晚因故停车预计一周左右，湖北三宁8.28停车，9月无乙二醇生产计划，后续扬子石化计划9月重启主产EO，辽宁北方化学预计9月初重启，建元计划8.31起停车检修一个月，通辽金煤预计9.20检修，河南煤业濮阳初步计划8月底重启。
- 结论：9月煤制检修增加，聚酯需求旺季回升，预计供需平衡偏紧。
四、聚酯基本面
- 价格：长丝POY价格环比上涨0.15%至7415元/吨，DTY价格环比下降1.06%至8905元/吨，FDY价格环比下降0.44%至7940元/吨，短纤产品价格环比上涨0.54%至7470元/吨，瓶片价格环比上涨0.23%至6670元/吨。
- 开工率：聚酯工厂负荷为87.9%，涤纶短纤开工负荷79.8%，江浙加弹负荷环比上涨7.14%在90%，江浙织机负荷环比上涨8.70%至75%。
- 现金流：长丝DTY即时现金流290元/吨，POY即时现金流24元/吨，FDY现金流49元/吨，短纤现金流249元/吨。
- 库存：聚酯综合库存去库3.5天至19天，环比下降16%，短纤权益库存去库0.7天至18.3天。
- 终端需求：坯布库存下降至27.38天附近，持续两周成品库存下降。
- 成交：轻纺城周均成交量为909米/天。
五、交易维度
- PX：供需双增且汽油需求疲软，驱动较弱，建议观望。
- PTA：持续累库，中长期过剩压力较大，关注远期空配机会。
- MEG：低库存下方支撑较强且旺季需求预期，关注价格回落后做多机会。
六、风险提示
- 原油端地缘政治扰动，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况。
