苯乙烯周报：自身供需驱动有限，油价影响加大

2025年3月9日 苯乙烯周报 供应方面，本周中国苯乙烯产量34.69万吨，涨0.01万吨；产量仍然维持高位运行，3月份除部分长停装置外，盛虹石化苯乙烯装置停车，4月份有部分检修听闻，3-4月检修有所增多，苯乙烯后期产量预计进入高位回落阶段。从今年目前的检修计划看3-4月检修量相对去年仍然偏低，产量预计同比仍然保持一定的增长。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 需求端，本周三大下游需求表现来看，依旧有提升，三大下游周产量27.8万吨，环比增加6.2%，同比增加29%，后期需求维持不排除仍有小增可能，整体从产量带来消耗仍然较好。终端方面，个别品种库存压力仍然较大，但是下游需求恢复程度有所好转，家电企业提货积极性提高，部分主力下游品种成品库存有所去化 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 原料纯苯方面，供应端石油苯产能利用率79.93%，较上周增加2.14%，整体开工有所提升，主要是部分地炼检修恢复带来，3-4月纯苯仍然有一定检修，后期供应预计再度回落。从检修情况看，今年纯苯检修量整体仍然在相对正常检修计划中。同时加氢苯开工提升，亏损边际好转。进口方面，海外纯苯价格下跌，亚美价差仍然偏强，韩国出口到中国纯苯量仍然偏高，后期关注到港情况。需求端本周纯苯下游综合加权开工率回落，且刚需消耗库存为主。后期主力下游苯乙烯检修将开始增加，纯苯需求预计也处于回落趋势。 库存方面，截至2025年3月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.41万吨，较上周期增1.41万吨，幅度+7.83%。 后市来看，苯乙烯3-4月将迎来一波检修，但是力度相对去年仍然一般，后期供应下降支撑去库存预期但是缺乏明显驱动。原油走势对盘面影响较为重要，关注后期油价走势。 产业价格呈现下跌走势 本周产业链价格有所走低，原油价格大幅走弱，海外市场纯苯价格大幅下跌，成本端对苯乙烯明显拖累，苯乙烯自身供需仍略偏宽松，港口库存累积，现货成交偏弱。 资料来源：钢联、创元研究 纯苯估值偏高位运行下游综合估值略偏低 随着原油回落，纯苯估值再度提升至同期高位水平。加氢苯估值仍然偏低，另外下游整体综合利润仍然偏低位运行。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 石油苯逐渐进入检修季 石油苯产能利用率79.93%，较上周增加2.14%，整体开工有所提升，主要是部分地炼检修恢复带来，3-4月纯苯仍然有一定检修，后期供应预计再度回落。从检修情况看，今年纯苯检修量整体仍然在相对正常检修计划中。同时加氢苯开工提升，亏损边际好转。进口方面，海外纯苯价格下跌，亚美价差仍然偏强，韩国出口到中国纯苯量仍然偏高，后期关注到港情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯进口预计维持高位 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 纯苯需求进入下滑期 本周纯苯下游综合加权开工率回落，且刚需消耗库存为主。后期主力下游苯乙烯检修将开始增加，纯苯需求预计也处于回落趋势。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 供应供应环比进入下降趋势，同比预计仍有一定增长 本周中国苯乙烯产量34.69万吨，涨0.01万吨；产量仍然维持高位运行，3月份除部分长停装置外，盛虹石化苯乙烯装置停车，4月份有部分检修听闻，3-4月检修有所增多，苯乙烯后期产量预计进入高位回落阶段。 从今年目前的检修计划看3-4月检修量相对去年仍然偏低，产量预计同比仍然保持一定的增长。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯需求恢复正常状态 本周三大下游需求表现来看，依旧有提升，三大下游周产量27.8万吨，环比增加6.2%，同比增加29%，后期需求维持不排除仍有小增可能，整体从产量带来消耗仍然较好。终端方面，个别品种库存压力仍然较大，但是下游需求恢复程度有所好转，家电企业提货积极性提高，部分主力下游品种成品库存有所去化。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 苯乙烯港口库存预期后期降库存 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 终端需求有所好转，苯乙烯下游成品库存高位回落 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经 验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投 资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。