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芳烃橡胶早报

2025-03-10 永安期货灰灰

PTA

关键数据：原油71.66美元/桶，石脑油1500元/吨，日本PX CFR 1219.1美元/吨，台湾PTA内盘现货2206.8元/吨，POY 150D/48F石脑油裂解价差-3.64元/吨，PX加工差-300.35元/吨，PTA加工差-20.05元/吨，PTA平衡负荷78.64%，PTA负荷仓单+有效预报73.64%，TA基差-1898元/吨，产销-20.05%。
周度观点：近端TA检修落地，聚酯负荷小幅回升，库存去化，基差环比走强，现货加工费环比改善；PX国内装置持稳，海外装置小幅提负，PXN环比走扩，歧化与异构化利润维持，芳烃套利价差偏低维持。后续TA近端检修量可观，绝对库存不低但进入去库阶段，加工费有修复但未明显改善，月间与加工费仍存走强空间，关注逢低做扩机会。

MEG

关键数据：东北亚乙烯9000元/吨，MEG外盘价格4670元/吨，MEG内盘价格4690元/吨，MEG华东价格4703元/吨，MEG远月价格4703元/吨，MEG煤制利润-789元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）73.67元/吨，MEG总负荷煤制78.47%，煤制MEG负荷75.97%，MEG港口库存60000吨，非煤制负荷73.68%。
周度观点：近端国内油制运行平稳，煤制部分装置重启提负，开工环比回升，到港回落且发货改善下港口库存去化，基差持稳，下游备货水平小幅回升。后续国产与进口量环比下行后预计逐步进入去库阶段，但考虑到2月超预期高开工下的绝对库存累积以及成本走弱下有限的开工负反馈，当前估值相对中性，观望为主。

涤纶短纤

关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短6791元/吨，市场基差对04+20元/吨。
周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在88.6%，产销环比改善，库存延续去化。需求端方面，涤纱端提负放缓，原料备货持稳，成品库存仍有累积，效益则低位震荡。后续厦门翔鹭预计重启，短纤绝对库存水平不高，但随着加工费改善负荷或有进一步提升空间，下游表现则相对疲软，限制估值进一步抬升空间，关注终端订单情况。

天然橡胶 & 20号胶

关键数据：美金泰标现货2120美元/吨，美金泰混现货2110美元/吨，人民币混合胶上海全乳70.06元/吨，上海3L泰国胶水2.5元/吨，泰国杯胶16500元/吨，云南胶水14150元/吨，海南胶水17755元/吨，顺丁橡胶RU主力NR主力15500元/吨。
周度观点：主要矛盾：1、全国显性库存近期累库，但绝对水平仍不高；2、泰国原料价格坚挺。南部正常，东北逐步停割；3、泰国原料高位，生产利润较好，估值偏高。策略：短期震荡，关注国内累库幅度；中长期仍是逢低做多思路。

苯乙烯

关键数据：乙烯(CFR东北亚）9008美元/吨，纯苯（CFR中国）9674.5元/吨，纯苯（华东）7550元/吨，加氢苯（山东）1025元/吨，苯乙烯（CFR中国）8647.5元/吨，苯乙烯（江苏）8565元/吨，苯乙烯（华南）8593元/吨，EPS(华东普通料）926元/吨。
周度观点：无明确周度观点，主要提供价格数据及利润情况。

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/03/10 PTA -2 -1898 0.0 -22 36487 73.6 -20 38385 73.6 80.9 382 215 211.0 113.61 7175 4810 834 623 69.5 -27 39989 73.6 80.9 347 246 208.0 122.28 7200 4860 838 630 69.3 -30 41087 73.6 80.9 299 263 210.0 110.16 7200 4910 841 631 71.0 9 4.0 224 215.0 0.00 7175 0 834 0.05 1.0 -13 -10.10 10 -4 0.9 变化 0.35 2025/03/06 日期原油石脑油日本PXCFR台湾PTA内盘现货POY150石脑油裂解价PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效TA基差产销 2025/03/04 D/48F 7200 差 121.91 预报 41291 0.40 2025/03/0371.66478615005214.023220680.973.6-300.35 2025/03/05 0.30 2025/03/07 70.4 619 4820 103.51 369 81.9 0.40 PTA现货成交日均成交基差2505(-25）。 PTA装置变化仪征300万吨检修；三房巷120万吨检修；恒力惠州250万吨检修。周度观点近端TA检修落地，聚酯负荷开工小幅回升，库存去化，基差环比走强，现货加工费环比改善；PX国内装置持稳，海外装置小幅提负，PXN环比走扩，歧化与异构化利润维持，芳烃套利价差偏低维持。后续来看，TA近端检修量可观，绝对库存不低但进入去库阶段，加工费有修复但未明显改善，月间与加工费仍存走强空间，关注逢低做扩机会。 MEG 2025/03/04 71 0 0 0 86 3.20 10.00 10 12 3 75.9 78.4 73.6 -726 338 4620 4600 4581 537 75.9 78.4 73.6 -812 335 4610 4590 4569 534 885 75.9 78.4 73.6 -837 386 4655 4640 4620 539 900 75.9 78.4 73.6 -821 403 4675 4657 4637 538 900 71 870 2025/03/07 71 2025/03/05 存 75.9 烯） -789 润 436 日期东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利MEG内盘现金流（乙MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库非煤制负荷 2025/03/0390054246704690470373.678.471 2025/03/06 71 变化 -15 0 MEG现货成交商谈价格4581-4590附近，基差对05（+30）附近。 MEG装置变化富德50万吨重启。周度观点近端国内油制运行平稳，煤制部分装置重启提负，开工环比回升，到港回落且发货改善下港口库存去化，基差持稳，下游备货水平小幅回升。后续国产与进口量环比下行后预计逐步进入去库阶段，但考虑到2月超预期高开工下的绝对库存累积以及成本走弱下有限的开工负反馈，当前估值相对中性，观望为主。涤纶短纤纤 7840 负荷 89 负荷 50 2025/03/04 6640 -10 -3 305 203 7320 315 206 66 50 89 17000 12100 6440 7460 7750 6865 7330 370 161 66 50 89 17000 12100 6450 7520 7780 6880 7350 370 112 66 50 89 17080 12100 6450 7535 7840 6880 0 0 0 0 0 -10 -20 50 89 17000 12100 6440 7450 7730 现货价格6791附近，市场基差对04+20附近。现货信息 6645 7415 67 6875 2025/03/07 6640 2025/03/05 日期1.4D棉型低熔点短原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤再生棉型涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短 2025/03/036945756064901210017140668538573306575 2025/03/06 6655 日度变化 10 1 95 -10 装置检修- 本周观点近端装置运行平稳，开工维持在88.6%，产销环比改善，库存延续去化。需求端方面，涤纱端提负放缓，原料备货持稳，成品库存仍有累积，效益则低位震荡。后续厦门翔鹭预计重启，短纤绝对库存水平不高，但随着加工费改善负荷或有进一步提升空间，下游表现则相对疲软，限制估值进一步抬升空间，关注终端订单情况。天然橡胶&20号胶 16500 日期美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力 2025/03/032125212017450170051760070.062.51600016500141501775515500 0 16000 62.9 69.5 17450 16630 16900 2070 2070 2025/03/07 16000 62.7 70.0 17550 16815 17200 2100 2100 2025/03/06 16000 63.1 70.0 17400 16625 17100 2085 2085 2025/03/05 16000 63.1 70.0 17600 16915 17320 2110 2110 2025/03/04 139501766515480 16500 137001737515120 16500 137001756515220 0 0 16500 137501738014870 -1 -100 -185 -300 -30 日度变化-30 50-185-350 RU05-RU09 -135 力 -14 周度变化-50-40-400-180-100-1100-350-330-545 日期混合-RU主力美金泰标-NR主RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单 2025/03/03-30522557.5-445150330027-128195680 主要矛盾： 1、全国显性库存近期累库，但绝对水平仍不高 2、泰国原料价格坚挺。南部正常，东北逐步停割 3、泰国原料高位，生产利润较好，估值偏高策略：短期震荡，关注国内累库幅度；中长期仍是逢低做多思路今日观点： -50 300 220 -2 215 -30 114 -70 周度变化 -350 200 115 -1 165 -10 141 -115 日度变化 3150 550 -270 6.7 2510 -170 129 -480 2025/03/07 3500 350 -385 7.4 2345 -160 -12 -365 2025/03/06 3400 300 -475 7.0 2255 -185 -31 -275 2025/03/05 3370 280 -405 7.0 2185 -175 -153 -345 2025/03/04 2600 1700 197280 195580 195680 195680 -18-119 -70-70 -19-105 -40-169 -21-64 -435 苯乙烯国产利润 -4353 0 苯乙烯（0215A) 11100 0 ABS 9300 8415 8175 9300 8410 8140 1003 7100 7135 864 885 9400 8475 8230 1000 7150 7230 866 895 9500 8565 8325 1010 7350 7330 878 900 864 885 228 纯苯-石脑油（华东透苯） 8850 25 亚洲价差 1000 7160 2025/03/07 2025/03/06 2025/03/05 料） 9500 国） 1025 国） 896 亚） 900 日期乙烯(CFR东北纯苯（CFR中纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通 2025/03/04 2025/03/03 74557550 84508675 0 PS 日度变化 219 11100 8700 -3944 2025/03/07 2025/03/06 2025/03/05 2025/03/04 日期 7100 0 国产利润 75 -3 EPSP 355 -53-926 15 -63-926 05 -3634 219 11100 8700 -13-926 05 -4605 214 11100 8750 -62-926 05 -4595 226 11100 8800 S国产利润ABS国产利润日度变化 0 0 0 -311 0 100 2025/03/03-141-926 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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