股指期货
- 市场情况：A股市场高开高走，主要指数均上涨，个股涨多跌少。TMT板块持续领涨，AI主题活跃。期指主力合约随指数上涨，但基差多数贴水。
- 消息面：央行和证监会将推出支持科技创新的金融政策，包括债券市场“科技板”和扩大再贷款规模。美联储维持利率不变，欧洲央行降息。
- 资金面：A股市场成交额放量，北向资金流入，央行开展逆回购操作，但资金面整体平稳。
- 操作建议：基差率偏低，IC、IM短期还有驱动，可轻仓短线做多。
国债期货
- 市场表现：国债期货全线收跌，期债整体走弱，收益率普遍上行。
- 资金面：央行开展逆回购操作，但资金面整体平稳，对资金面转宽的信心仍需等待。
- 政策面：央行行长表示将实施适度宽松的货币政策，并择机降准降息。
- 操作建议：单边策略上建议短期观望，基差策略上可关注正套与基差做阔策略。
贵金属
- 行情回顾：美股大跌，贵金属盘中跳水后V型反弹。美国关税政策、赤字担忧和“去美元化”支撑黄金价格。
- 后市展望：美联储保持谨慎，黄金的货币属性仍有一定溢价。经济数据凸显滞胀风险，增持黄金的避险意愿有望增强。关注美国非农数据，金价波动反复，建议逢低买入。
- 资金面：金价走强刺激机构投资意愿，ETF持仓创1年多新高，但白银工业属性等压制金融投资需求。
有色金属
- 铜：关税预期反复，供应偏紧提供强支撑。美国消费走弱信号释放，市场对滞胀或衰退的风险担忧升温。铜矿及废铜原料供应趋紧，库存仍存压力。
- 锡：加工费低位运行，短期现实矿端紧张，锡价偏强运行，关注缅甸后续生产恢复节奏。
- 镍：盘面震荡上行，原料坚挺提供支撑。需求端合电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，钢厂对原料的刚性需求仍在。
- 不锈钢：镍铁价格强劲，市场情绪有所提振。高炉钢厂产量有回升迹象，五大材季节性去库。需求有改善但仍不及预期，部分下游企业已经开始少量采购材料，出口订单恢复情况较好，但整体采购氛围偏弱。
- 碳酸锂：情绪改善尾盘拉升，基本面仍缺乏驱动。上游陆续复产速度较快，叠加智利发运碳酸锂增加，后续供应增量预期明确；下游需求整体较往年仍偏强，但缺乏进一步驱动。
- 操作建议：IF、IH、IC、IM主力合约分别参考75000-80000、122000-130000、12800-13500、7.3-7.7万区间运行。
黑色金属
- 钢材：高炉钢厂产量有回升迹象，五大材季节性去库。需求尚在爬坡，板材表需接近顶部，建材表需尚在回升。海外国家对中国钢材反倾销持续扩大，远端出口有转弱预期。
- 铁矿石：港口库存大幅下滑，铁水复产速度加快。成材需求恢复不确定性增多，出口面临反倾销税影响，下游开工复工仍处于恢复阶段，资金到位情况依旧不及去年同期。
- 焦炭：焦炭第十轮提降落地，仍有提降预期，库存、产量开始下降，铁水回升利好焦炭需求。
- 焦煤：节后市场稳中偏弱走势，煤矿复产，库存高位去化，见底仍需时日。
- 硅铁：供需矛盾累积，产区利润仍有压缩空间。供应维持增势，主流产区均保有利润，厂家库存环比增加，供应压力继续增大。需求端，金属镁下游恢复缓慢，现货阴跌且难有支撑。
- 锰硅：康密劳工会无期限罢工，锰矿维持去库格局。本期锰硅供应环比基本持平，主产区产量基本持稳。南方厂家因行情反复，复产意愿不足。需求端，本周日均铁水快速增加，成材周四数据中性，3月底铁水产量或逐步攀升。
- 操作建议：钢材主力参考3400-3450，铁矿石主力参考760左右，焦炭主力参考1638，硅铁主力参考6090，锰硅主力参考6384。
农产品
- 粕类：美延缓对墨加征关税，美豆反弹。国内豆粕现货市场未来偏紧预期不变，短期库存有好转，且下游近期补货压力下滑，基差下行。国内豆粕仍维持区间震荡看法，预计2505合约在2850-3050间波动。
- 生猪：现货价格偏弱震荡，生猪盘面跟随。屠宰利润转弱，市场需求恢复有限，且出栏量预期充足，采购相对顺畅。
- 玉米：上量逐步恢复，玉米震荡运行。运输好转，到车辆延续增加，采购价窄幅调整。中储粮继续增加东北收储和安排部分南方收储，提振市场看涨情绪，贸易商建库积极，支撑玉米上行。但随着小麦玉米价差走缩，华北部分地区替代优势初现，加之后续上量的恢复性增长，价格将承压回落。
- 白糖：原糖价格延续反弹，国内价格维持高位震荡。巴西甘蔗入榨量减少，同比降幅66.33%，产糖量同比减少2.1万吨，同比降幅达73.77%。国内糖价下行空间有限，预计波动区间在5700-6000。
- 棉花：美棉底部震荡磨底，国内下游边际好转。USDA出口销售报告显示，2月27日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增24.15万包，较之前一周增加45%，较前四周均值增加6%。
- 鸡蛋：节后蛋价走势偏弱，关注后市库存需求情况。前期鸡苗补栏量增幅较大，或导致3月新开产蛋鸡数量明显增加，鸡蛋供应延续宽松局面。
- 油脂：库存下降支撑棕油反弹。马来西亚棕榈油产量环比增加7.31%，出油率环比增加0.24%。国内三大食用油库存总量为219.79万吨，周度增加1.03万吨，环比增加0.47%，同比增加8.57%。
- 花生：市场价格震荡偏稳。国内花生市场报价大体平稳，整体交易氛围偏淡，现阶段仍处于需求淡季，终端交易较为冷清，下游贸易商采购热情也不高，普遍观望为主。
- 红枣：需求承接不足。近期销区市场货源供应充足，下游拿货积极性降低，经过一轮囤货客户继续压货动力减弱，进入传统淡季消费或维持清淡水平。
- 苹果：果农观望惜售情绪升温，买卖略显僵持。山东产区苹果走货略显清淡，烟台地区果农观望惜售情绪升温，买卖略显僵持。陕西产区目前果农货交易以中低价货源为主，好货果农惜售，行情稳硬。
- 操作建议：豆粕主力参考2505合约在2850-3050间波动，生猪主力跟随现货偏弱震荡，玉米主力参考2250-2320区间震荡，白糖主力参考5700-6000，棉花主力关注宏观经济政策及下游恢复情况，鸡蛋主力短期或小涨后暂稳，油脂主力关注马棕库存变化，花生主力维持偏强震荡格局，红枣主力关注近期宏观经济政策及下游恢复情况，苹果主力关注两会动向，关注宏观情绪转变以及3-4月需求小阳春带来的下游补库能否实际发生。
能源化工
- 原油：OPEC增产叠加需求疲软，主流趋势仍指向宽松主导的下行压力。美国总统特朗普对加拿大和墨西哥实施的新关税政策威胁到全球石油市场，可能导致美国东北部汽油和取暖油价格上涨。
- 尿素：返青肥临近尾声下游观望居多，高供应仍限制反弹空间。国内尿素供应持续增加，周度产量环比上涨约2.39%，日均产量维持在20万吨以上高位。
- PX：供需预期好转但油价偏弱，PX短期受到拖累。亚洲PX负荷维持高位，检修仍未开启，且下游PTA装置检修逐步兑现，短期PX供需驱动偏弱。
- PTA：供需预期较好但成本支撑偏弱，PTA短期承压。随着部分PTA装置检修兑现，且下游聚酯负荷逐步提升，3月PTA供需偏紧，基差偏强对待。
- 短纤：需求跟进偏慢，短期驱动不足，跟随原料波动。下游纯涤纱及涤棉纱优惠走货，销售一般，库存维持。
- 瓶片：瓶片跟随成本端波动，关注下游逢低采购力度。万凯、腾龙与仪化的聚酯瓶片装置至少检修至3月中下旬，且下游需求恢复，预计3月瓶片库存维持去库趋势。
- 乙二醇：原油偏弱，拖累乙二醇下行。隔夜原油大幅下跌，乙二醇盘面低开下行，现货低位成交至4540元/吨附近。
- 烧碱：供需边际转强，碱厂报价普涨。氧化铝厂在送碱量回落后提高采买报价，叠加后续3月中起烧碱检修增多，供需边际转强下碱厂现货报价纷纷调涨。
- PVC：驱动暂有限，盘面低位震荡运行为主。国内PVC粉市场现货价格区间整理，贸易商基差报盘部分上调，点价成交仍然有价格优势。下游采购原料积极性较昨日转弱，整体现货成交偏淡。
- 苯乙烯：纯苯低价有支撑，大跌后下游买盘尚可盘面有修复。纯苯市场价格跌后反弹，现货低位成交至7130元/吨附近。
- 合成橡胶：宏观回暖，提振橡胶板块反弹。成本端国内两套丁二烯装置检修10-15天，国内供应预期相对充裕，韩国部分丁二烯装置于2月末短停，预期3月上半月重启。
- 操作建议：原油主力月线看WTI波动区间调整[65,73]，布伦特[68,75]，SC [490,535]；尿素主力月线波动给到[1700,1820]；PX05单边低位不建议追空，暂观望；TA05单边关注油价企稳后的低多机会；TA05加工费或在PX仓单压力下高位震荡；TA5-9价差低位正套为主；TA-SC价差做扩大为主；短纤主力参考6700-6800；瓶片主力参考6100-6170；乙二醇主力参考4500支撑；烧碱主力04合约3月震荡区间看2650-2950；PVC主力运行区间暂看5100-5300；苯乙烯主力上方阻力看8400一线；BR2504与BR2505在13500-14500区间震荡；工业硅主力合约价格主要波动区间约为9500-11500元/吨；纯碱：谨慎为宜玻璃：短空思路。
特殊商品
- 天然橡胶：宏观情绪转暖，胶价反弹。供应侧进入减产期，泰国原料价格高位运行。需求方面，半钢胎开工表现亮眼，全钢胎偏弱，轮胎市场出货延续疲弱态势。库存方面，社库转为小幅去库，同时标胶库存依旧较低。
- 多晶硅：多晶硅期货增仓上涨。下游需求恢复，多晶硅及硅片库存下降。市场对组件价格和二季度需求仍较乐观，3-4月组件排产或将明显回升。
- 工业硅：期货增仓小幅下跌。供应压力仍存，后续仍有产能待释放。需求端恢复的带动作用有限，3月依旧预计价格低位震荡。
- 纯碱：预期情绪降温，短期交易主逻辑回归基本面过剩。
- 玻璃：产销趋弱需求低迷，价格持续探底。
