晨会纪要
2025年03月07日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡上行，AI产业链走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2月份全球制造业PMI为50% 【宏观经济】国家发改委提请十四届全国人大三次会议审查《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》 【宏观经济】财政部提请十四届全国人大三次会议审查《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》 【宏观经济】央行开展1045亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】商务部部长王文涛：指导金融机构加大对外贸企业的融资支持力度 【财经要闻】央行行长潘功胜：优化科技创新和技术改造再贷款政策，再贷款规模扩大到8000亿元至1万亿元 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 【财经要闻】财政部部长蓝佛安：更加积极的财政政策持续用力、更加给力 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 【财经要闻】国家发改委主任郑栅洁：国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金 【财经要闻】证监会主席吴清：加快推进新一轮资本市场改革开放 三、行业及公司动态 【行业动态】政府工作报告：首提“具身智能”和“智能机器人” 【行业动态】央行：择机降准降息，畅通利率传导机制 【行业动态】政府工作报告：拟发行5000亿元特别国债注资大行 【行业动态】光伏硅片价格周环比上涨3.8% 【行业动态】金融监督管理总局：金融资产投资公司股权投资试点扩围 【公司跟踪】华熙生物（688363.SH）启动内部反腐：所有贪腐人员无论职务高低，限时交代问题、提交辞呈 【公司跟踪】中红医疗（300981.SZ）：子公司迈德瑞纳获得肠内营养泵医疗器械注册证 四、湖南经济动态 【湘股动态】山河智能（002097.SZ）：主销产品市场地位稳定，暂未涉及人形机器人领域 【湖南省地方动态及政策】湖南省自然资源资产组合供应试点项目实现14个市州全覆盖 近期研究报告集锦 【固定收益类】固定收益月报（0201-0228）：资金面持续紧张，债市维持震荡市思维 【公司类】海光信息（688041.SH）2024年报点评：收入利润高增，AI+信创景气度高企 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡上行，AI产业链走强 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.62%，收于5285.38点；代表蓝筹股的上证指数涨1.17%，收于3381.1点；代表硬科技的科创50指数涨3.48%，收于1121.58点；代表创新成长的创业板指数涨2.02%，收于2234.69点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.46%，收于1398.16点。总体来看，硬科技板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.61%，收于2683.95点；代表大盘股的中证A100指数涨1.60%，收于3795.38点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.38%，收于3956.24点；代表中盘股的中证500指数涨1.63%，收于6047.77点；代表小盘股的中证1000指数涨2.14%，收于6534.97点；代表小微盘股的中证2000指数涨2.06%，收于2659.67点。总体来看，小盘股板块风格跑赢，但中大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，计算机、传媒、社会服务涨幅居前，公用事业、钢铁、银行跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.51倍，处于历史后30.51%分位，市净率（LF）估值为1.36倍，处于历史后11.76%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为113.71倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.94倍，处于历史后52.2%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.37倍，处于历史后16.8%分位，市净率（LF）估值为4.28倍，处于历史后30.34%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19倍，处于历史后40.7%分位，市净率（LF）估值为1.62倍，处于历史后14.68%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为68.9倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.57倍，处于历史后97.38%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有4272家公司上涨，共有974家公司下跌，其中涨停公司118家，跌停公司6家，全市场成交额19532.16亿元，较前一交易日增加4075.27亿元。 四、市场策略 大盘震荡上行，AI产业链走强。周四A股主要指数延续上行态势，科创50指数领涨。个股呈普涨格局，上涨个股逾4200家；全天成交额放量至1.9万亿元以上，市场量能显著放大。盘面上，互联网、软件、文化传媒、多元金融、券商、房地产等板块涨幅居前，银行、钢铁、工程机械等有所回调。 热点板块方面，AI概念股集体走强，Kimi、智能体、ChatGPT、多模态模型等与AI相关的概念股涨幅均超过5%。上证报中国证券网讯，日前，一支来自中国的团队正式对外发布通用型AI Agent产品Manus。据团队介绍，Manus在GA IA基准测试中取得了SOTA（State-of-the-Art）的成绩，显示其性能超越OpenAI的同层次大模型。近期以来，国产AI领域实现多项技术创新，市场普遍看好AI产业的未来发展。 整体来看，在政策预期强化以及科技股再度活跃的支撑下，大盘的回升态势得到巩固，增量资金规模亦明显扩大。在市场情绪回暖且流动性充裕的情况下，指数有望延续向上突破的态势，操作上可逢低布局，关注热点方向的结构性机会。3-4月份，市场将从“流动性、政策驱动”逐步转向“经济基本面驱动”，短期在政策驱动下，可关注消费及顺周期风格。但中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会： （1）科技和自主可控方向。当前，全球正处于第四次科技革命的发轫期，科技领域成为大国竞争的核心抓手，国务院总理李强在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出，要培育壮大新兴产业、未来产业，科技成长有望成为2025年以及更长时期的市场主线，当前可重点关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （2）政策支持的扩内需方向。政府工作报告中将“全方位扩大国内需求”作为十个方面工作任务中的首条，当前经济运行的突出矛盾是需求不足，外部环境变化可能对外需带来新的冲击，需要把发展着力点更多地放在内需上。近期以来，数码产品购新补贴等促进消费政策持续发力，可关注消费电子、家用电器、食品饮料等方向。 （3）AI应用及AI+方向。政府工作报告提出，持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用。近期以来DeepSeek、Manus等国产AI产品相继问世，我国AI产业的加速发 展预计将重塑全球AI产业链发展逻辑、算法及数据重要性将明显提升、增强中国科技创新信心，关注AI应用、AI+等核心方向。 （4）高股息板块。随着无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 3月6日，LOF基金价格指数上涨1.06%，ETF基金价格指数上涨1.73%，上证50ETF上涨1.59%，沪深300ETF上涨1.38%，中证500ETF上涨1.6%，标普500ETF上涨0.05%，日经225ETF基金上涨0.49%，德国30ETF上涨2.68%，法国CAC40ETF上涨2.18%，黄金ETF下跌0.18%，白银基金上涨0.85%，豆粕ETF上涨0.41%，嘉实原油下跌0.07%，3月6日，ETF总成交额约2937.34亿元。日内恒生互联类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 3月6日，1年期国债到期收益率上行2.5bp至1.47%，10年期国债到期收益率上行3.7bp至1.75%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至28bp。1年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.65%，10年期国开债到期收益率上行3.9bp至1.76%。DR001上行2.2bp至1.78%，DR007上行1.3bp至1.79%。国债期货10年期主力合约跌0.20%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。3年期AAA级信用利差下行1.50bp至34.58bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.50bp至26.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2月份全球制造业PMI为50% 叶 彬（S0530523080001） 据中国物流与采购联合会消息，2月份全球制造业PMI为50%，与上月持平。分区域看，亚洲制造业PMI有所上升，连续14个月运行在50%以上；美洲制造业PMI有所下降，但仍处于50%以上；欧洲制造业PMI和非洲制造业PMI均有微幅上升，但均仍处于50%以下。 【宏观经济】国家发改委提请十四届全国人大三次会议审查《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委提请十四届全国人大三次会议审查《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》。报告提出实施提振消费专项行动。制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境政策举措。加快拓展文化、旅游、健康、养老、托幼、家政、数字等服务消费。清理对消费的不合理限制。扩大有效益的投资。2025年安排中央预算内投资7350亿元。优化完善专项债券管理机制，实施好投向领域“负面清单”管理、下放项目审核权限等措施。 【宏观经济】财政部提请十四届全国人大三次会议审查《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部提请十四届全国人大三次会议审查《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》。2025年中央一般公共预算收入96960亿元，比2024年执行数下降3.5%（剔除一次性因素后增长2.1%）。加上从中央预算稳定调节基金调入1000亿元、从中央国有资本经营预算调入900亿元，收入总 量为98860亿元。中央一般公共预算支出147460亿元，增长4.5%。中央财政赤字48600亿元，比2024年增加15200亿元，通过发行国债弥补。 【宏观经济】央行开展1045亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月6日以固定利率、数量招标方式开展了1045亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日2150亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1105亿元，为连续四日净回笼。 【财经要闻】商务部部长王文涛：指导金融机构加大对外贸企业的融资支持力度 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，商务部部长王文涛表示，将进一步扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，指导金融机构加大对外贸企业的融资支持力度。2025年，将从“政策加力、拓展增量、帮扶企业”三方面下功夫，全力以赴稳外贸。政策加力方面，把解决当前突出问题和推动贸易高质量发展结合起来，抓紧研究储备新的支持政策，将根据需要及时出台。 【财经要闻】央行行长潘功胜：优化科技创新和技术改造再贷款政策，再贷款规模扩大到8000亿元至1万亿元 叶 彬（S05305230
