方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年3月4日）
摘要
- 甲醇：煤价回落风险下成本端下滑，供应稳定，下游刚需补货为主，港口库存高位。期价拉涨乏力，关注2630-2650压力位。
- PVC：基本面缺乏利好，成本端低位，检修计划有限，需求不足，库存高企。期价延续底部震荡，关注5120-5130支撑位和5300-5350压力位。
- 尿素：检修计划少，供应充裕，下游补货后心态谨慎，库存偏高。期价单边上涨支撑不足，运行区间逐步抬升，关注1750-1760支撑位。
- 烧碱：装置检修略增，部分恢复，供应变化不大，下游刚需跟进尚可，步入缓慢去库阶段。期价重心短期稳中上探，关注3000-3030压力位和2830-2850支撑位。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 供需弱稳 | 震荡运行 | 高抛低吸 | 2500-2530 | 2630-2650 |
| PVC | 需求不佳 | 低位整理 | 波段参与 | 5120-5130 | 5300-5360 |
| 烧碱 | 盈利不佳 | 区间上移 | 轻仓试多 | 2830-2850 | 3000-3030 |
| 尿素 | 供需两增 | 有望企稳 | 回调试多 | 1750-1760 | 1850-1880 |
第二部分 期货行情回顾
- 甲醇：最高价2617，最低价2593，收盘价2607，成交量602171，持仓量887970，涨跌幅0.04%。
- PVC：最高价5238，最低价5178，收盘价5185，成交量702673，持仓量1014519，涨跌幅-0.82%。
- 尿素：最高价1808，最低价1758，收盘价1765，成交量312930，持仓量264673，涨跌幅-2.05%。
- 烧碱：最高价2919，最低价2865，收盘价2902，成交量524132，持仓量236292，涨跌幅-3.77%。
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：华中地区2405，西北地区2120，华南地区2650，华北地区2270，日度变化0-10。
- PVC：华北市场4788，华东市场4981，华南市场5115，日度变动-10-22。
- 尿素：华北地区1757，华东地区1815，华南地区2800，华中地区1823，西北地区1697，西南地区1992，东北地区1870，日度变化1-15。
- 烧碱：山东市场950，江苏市场1060，浙江市场1290，日度变化0-20。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差51，变化7。
- PVC：基差-204，变化21。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差25，变化17。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率89.04%，环比变化1.19%。
- 甲醇：开工率87.86%，环比变化-1.64%。
- PVC：开工率78.65%，环比变化-2.14%。
- 尿素：开工率86.64%，环比变化-0.13%。
- 烧碱：开工率83.90%，环比变化0.20%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：库存106.92，周度变化6.10。
- PVC：库存49.59，周度变化-0.34。
- 尿素：库存129.51，周度变化-12.74。
- 烧碱：库存46.92，周度变化-0.39。
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：市场参与者心态好转，成本端持续回落，下游需求不温不火，港口库存高位波动。
- PVC：市场参与者心态不佳，成本端低位，供应预计变化不大，需求端恢复缓慢，库存高企。
- 烧碱：市场参与者心态稳定，下游入市采购积极性提升，需求端略好转，库存小幅上涨。
- 尿素：市场参与者心态转弱，成本端降至低位，供应充裕，下游采购趋于理性，库存延续下滑。
重要资讯
- 甲醇：煤炭市场延续弱势，下游用户谨慎观望，电厂库存水平较高，CTO/MTO开工在八成附近波动。
- PVC：电石市场低位整理，下游PVC企业电石到货情况一般，需求端恢复缓慢，出口订单稳定。
- 烧碱：部分前期低负荷运行装置恢复，带动产能利用率小幅回升，下游氧化铝市场逐步企稳。
- 尿素：煤价下跌，成本端降至低位，尿素高价货源成交逐渐遇阻，下游入市操作谨慎。
