核心观点
- 人民币汇率： 市场预期内，短期主要受外部因素影响，包括弱化后的关税风险、美国与非美国家经济及政策的相对表现、地缘政治风险冲突的进程。预计短期运行区间为7.23-7.36。
- 股指： 市场情绪没有明显好转，后续需等待更多具体利好政策落地。警惕中证1000指数回调风险。
- 集运： 船公司持续下调欧线现舱报价，使得合约估值偏低；中美出台相应关税，不利于贸易需求。马士基抬涨亚欧航线4月运费，预计期价短期偏震荡或至低位有所回升。
- 铜： COMEX铜价上涨带动铜价，短期受特朗普关于铜关税调整的发言影响。
- 铝： 两会基本符合预期，库存拐点出现，基差小幅走强，电解铝成本继续下降，利润处于高位。“金三银四”旺季到来，出口受限，外需较弱。
- 镍、不锈钢： 预计区间偏强震荡。
- 锡： 近日回落和缅甸锡矿复产在即密切相关，但具体的复产时间和安排仍存不确定性。短期或小幅向上后再向下。
- 碳酸锂： 中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现。
- 工业硅： 整体处于供需双弱的大环境，何处是底或仍取决于减产。当前库存依旧较高，渠道库存充裕压制价格上涨。
- 黑色系： 钢材旺季需求尚未验证，成材整体库存不高，负反馈交易逻辑难以走深。铁矿石价格与基本面劈叉拉大，预计维持紧平衡，港口库存去库斜率将会加快。焦煤样本矿山环比小幅增产，当前产量同比去年持平，但略低于近五年均值。焦炭10轮提降全面落地，即期焦化利润承压，焦炭产量继续下滑。
- 硅铁、硅锰： 硅铁成本下行，硅锰锰矿偏紧成品偏弱。
- 能化： 原油油价破位下跌，短期偏空运行。LPG受油价走弱影响LPG价格面临压力。PTA-PX随成本端下行。MEG-瓶片终端需求颓势显现，震荡偏空看待。甲醇多配持有。PP基本面持续偏弱。PE关注下游旺季需求情况。PVC破位下跌。苯乙烯跟跌原油。燃料油、低硫燃料油受原油拖累下跌。沥青受原油回落及美国收紧对委内制裁，推动沥青价格回落。尿素震荡运行。玻璃纯碱高位回落。玻璃现货偏弱。纸浆价格重心下移。原木数据速递。
- 农产品： 生猪反弹布空远月。油料关税预期落地后表现共振走弱。油脂情绪悲观。棉花关税扰动加剧。白糖小幅反弹不改承压状态。苹果维持承压震荡。红枣供货充足。
