豆类油脂日报：市场情绪降温 豆类油脂整体回落

豆类油脂 市场情绪降温豆类油脂整体回落 豆类油脂 核心观点 3月5日，豆类油脂期价波动加剧。豆一期价跌幅超1.8%，期价跌破5日均线支撑，形态上多头趋势不改，伴随减仓2万手；豆二期价跌幅超3%，期价下探5日均线支撑，期价相机跌破5日、10日、20日和30日均线支撑资金变化不大；豆粕期价跌幅超3.4%，期价跌破2900整数关口，期价跌破5日、10日、20日均线支撑，伴随减仓12.7万手；菜粕期价跌幅超5%，期价跌破多条均线支撑，下探60日均线支撑，伴随增仓1.6万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1.5%，伴随减仓1万手；棕榈油期价跌幅超1.2%，期价承压于30日均线压力，伴随减仓2.7万手；菜籽油期价跌幅近2%，期价跌破30日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，受到美国贸易关税政策朝令夕改的影响，市场情绪急转直下。目前中美互加关税10%，未来中美贸易关系前景扑朔迷离，事件风险持续扰动市场情绪，盘面维持高波动率。产业层面阶段性供应偏紧格局未变，盘面回吐风险溢价后，继续下探空间有限。短期盘面受到市场情绪影响，随着短线资金立场，价格快速回落，期价波动加剧，行情稳定性差。 油脂市场，近期国际油价下跌，对油脂市场形成拖累。随着原料端大豆和油菜籽市场情绪的明显降温，豆油和菜籽油期价有所走弱。棕榈油期价延续继续回落的走势。随着短线资金离场，油脂市场整体走弱，油脂市场内部品种间价差出现反复，随着豆油和菜籽油受到原料支撑减弱，豆棕价差和菜棕价差出现反复。未来仍需密切关注各国贸易关系前景的变化，原料端受到市场情绪的推动，期价波幅明显放大。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部的月度压榨数据显示，2025年1月份，美国大豆压榨量为638万短吨，比2024年12月的653万短吨减少2.4%，但比2024年1月的583万短吨增加9.1%。1月份毛豆油产量为25.3亿磅，较2024年12月下降2%，但较2024年1月增长11%。同期精炼豆油产量为17.2亿磅，较2024年12月下降10%，但较2024年1月增长8%。1月底的豆油库存为20.89亿磅，高于业内预期的17.59亿磅，为7个月来最高值，高于12月底的16.95亿磅，也高于去年1月底的20.28亿磅。1月底的豆粕库存为42.6万短吨，也创下7个月以来的最高水平，高于12月份的41.4万短吨和去年1月底的30.8万短吨。 2）在美国对中国再次加征10%关税后，中国迅速反击，宣布对一系列美国农产品征收10%到15%的关税，并暂停了三家美国出口商对华出口大豆的资格。国务院关税税则委员会发布的公告称，自2025年3月10日起，中国将对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中对美国鸡肉、小麦、玉米和棉花将征收15%的关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品征收10%的关税。中国海关周二在一份声明中称，由于在进口美国大豆中检测麦角以及包衣剂，将暂停CHS、路易达孚以及EGT公司的大豆输华资质。 3）巴西国家商品供应公司周一公布的数据显示，截至3月2日，巴西2024/25年度大豆收获进度为48.4%，一周前为36.4%，高于去年同期的47.3%，这也是本年度迄今首次超过去年同期收获进度。头号大豆产区马托格罗索的收获进度为80.4%，高于一周前的66.7%，去年同期82.4%。帕拉纳州收获49.0%，上周40.0%，去年同期52.0%。2025年2月13日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.660138亿吨，比上月调低31.4万吨，较上年增长12.4%；大豆单产估计为每公顷3,499公斤，低于上月预测的3,509公斤/公顷，比上年增长9.3%。大豆种植面积达到4745万公顷，略高于上月预测的4740万公顷，同比增长2.8%，这是六年来最低同比增幅。。 4）阿根廷油籽压榨商会和谷物出口商会（CIARA-CEC）表示，2025年2月阿根廷农产品出口创汇量同比增长45%。2025年2月份阿根廷农产品（包括谷物、油籽以及制成品）出口金额为21.81亿美元，比2025年1月份增长5.2%，比2024年2月份增长45%。CIARA-CEC指出，2月份农产品出口创汇增长的原因在于阿根廷降低了谷物油籽的出口关税。1月份，阿根廷政府宣布在6月30日之前降低谷物出口税，以便在严重干旱以及市场价格低迷的情况下支持农业行业。大豆是阿根廷的头号经济作物。目前阿根廷大豆加工厂的闲置率接近70%。阿根廷油籽压榨商会和谷物出口商会的会员合计占到阿根廷出口金额的48%。阿根廷统计局（INDEC)的数据显示，包括生物柴油以及衍生品在内的谷物和油籽综合体占到2023年阿根廷总出口的50.1%。头号出口 产品是豆粕，占总量的12%；第二大出口产品为玉米，占到11%；第三大产品是豆油，占到6.9%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。