豆类日报：市场情绪降温 豆类油脂冲高回落

豆类日报 市场情绪降温豆类油脂冲高回落 核心观点 8月20日，豆类回落油脂震荡。豆一期价高位回落，期价跌破5日均线支撑，下探10日均线支撑，伴随减仓1.7万手；豆二期价高位回落，期价获得5日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价跌破5日均线支撑，伴随减仓6.5万手。油脂板块震荡运行，豆油期价探底回升，期价获得5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价高位震荡，期价继续获得5日均线支撑，伴随减仓1万手；菜籽油期价高位回落，期价跌破5日均线支撑，下探10日均线支撑，伴随减仓2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com ProFarmer巡查第三日数据呈现分化格局。伊利诺伊州大豆结荚数高于三年均值，爱荷华州西部接近均值，但其他已巡查州结荚数普遍低于预期，叠加美豆优良率下滑至61%，市场对单产担忧并未消散。需求端仍为美豆提供强劲支撑，USDA周度出口销售报告显示新旧作合计出口超180万吨，NOPA数据显示7月压榨量创历史新高，出口与压榨双轮驱动为盘面提供坚实底部。然而，巴西Abiove上调2026年豆粕出口预期至创纪录的2,530万吨，全球豆粕供应竞争压力持续存在。国内豆粕市场延续外强内弱格局，期价跟随外盘偏强震荡，但现货跟涨乏力。供应端压力未见缓解，8月巴西大豆到港量预计达1100万吨，油厂压榨维持高位，豆粕库存持续累积，下游仅刚需补库。国产大豆方面，政策端拍卖放量引导市场，短期新作产量不确定性及政策调控并存，波动风险加大。整体来看，短期豆类市场仍受外盘成本驱动主导，需关注Pro Farmer最终报告发布后的方向选择及国内库存拐点。 作者声明 作者具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，作 者 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂板块在连续多日拉涨后出现冲高乏力迹象，盘面分化明显。棕榈油方面，产地供给出现边际收紧，增产季产量回落为厄尔尼诺远期减产预期提供支撑；但出口端明显转弱，削弱了产地收紧信号对盘面的提振力度。国内棕榈油库存处历史同期最高水平现货基差持续走弱，下游刚需采购为主，主动补库意愿不足。菜油因供应预期松动大幅走低，多头情绪降温。此外，美国环保署数据显示7月生物质柴油D4信用额度生成量环比下降5.4%，短期生柴需求预期降温，削弱油脂工业消费支撑。整体来看，短期油脂板块面临外盘成本支撑与国内高库存、弱需求的博弈，市场等待Pro Farmer最终巡查结果指引。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周四发布的气象报告显示，未来五天，中西部地区的降雨将逐渐减弱，但气温仍将有利于夏季作物灌浆和成熟。与此同时，强降雨中心将转移到美国东部，大西洋沿岸部分地区的5天降雨量将达到2至4英寸或更多。但是中南部地区的酷热干燥天气将持续到下周。美国国家气象局（NWS）发布的6到10天气象展望显示，8月25日至29日，除北太平洋沿岸和五大湖区南部至东北部部分地区气温接近正常水平外，全国大部分地区气温可能高于正常水平。与此同时，包括德克萨斯州大部分地区在内的美国中南部地区将出现干燥天气，而全国其他地区降雨量将接近或高于正常水平。周四，美国玉米带最高气温大多在80至85华氏度（约27至29摄氏度）之间。尽管气温适宜，但是玉米和大豆的土壤湿度状况差异很大。干旱主要集中在中西部北部，而土壤水分过多和低洼地区洪涝灾害则从伊利诺伊州中部一直延伸到俄亥俄州南部。在本周降雨之前，8月16日俄亥俄州的表层土壤水分含量比正常水平高出52%，印第安纳州则高出48%。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2026年8月13日，2025/26年度美国对中国的累计大豆出口量为1236万吨，一周前1236万吨，低于去年同期的2248万吨。当周美国对中国装运0吨大豆，一周前6.59万吨。2025/26年度迄今美国对中国已销售但未装运的大豆为14.1万吨，一周前14.1万吨，去年同期为零。2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量为1250万吨，比去年同期的2248万吨降低44.4%，一周前也是减少44.4%。2025/26年度迄今美国大豆销售总量为4187万吨，高于前一周的4179万吨，比去同期的5100万吨减少17.9%，一周前减少18.2%。 3）美国农业部发布的周度出口销售数据显示，截至2026年8月13日当周，美国陈作和新作大豆销售量合计为180.8万吨，比一周前的183.5万吨少了1.5%。其中2025/26年度大豆净销售量为85,100吨，一周前75,100吨。2026/27年度净销售量为1,723,000吨，低于一周前的1,759,900吨。当周报告美国对中国销售113.1万吨新豆，而一周前对中国销售6.59万吨陈豆和144.6万吨新豆。当周美国大豆出口装船量为40.5万吨，一周前27万吨；对中国装船量为0吨，一周前6.59万吨。 4）阿根廷农业部称，2026年第32周阿根廷农户销售大豆的步伐稳定。截至2026年8月12日，阿根廷农户预售52万吨2026/27年度大豆，比一周前高出3万吨，低于去年同期的67万吨。上周销售3万吨。阿根廷农户销售2,486万吨2025/26年度大豆，比一周前高出58万吨，去年同期2,951万吨。上周销售56万吨。上周阿根廷官方汇率和平行汇率的价差缩窄。截至2026年8月12日，阿根廷官方汇率和平行汇率 之差为负40.7,一周前为负27.6。8月12日，阿根廷大豆现货价格为507,000比索/吨，一周前505,000比索。2025/26年度大豆出口许可申请442万吨（一周前432），去年同期820万吨。 5）周四，巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布报告称，2026年6月巴西大豆压榨总量为495万吨。经抽样比例调整后，6月份的大豆压榨量环比下降5.3%，同比增长7.3%。今年1至6月巴西大豆加工量达到2830万吨，经抽样调整后，同比增长7.7%。ABIOVE预测2026年巴西大豆压榨量为创纪录的6330万吨，和上月预测持平。 表2油厂压榨利润 2.相关图表 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。