核心观点
9月4日，豆类油脂震荡运行。豆一期价震荡偏强，承压于30日均线压力，伴随小幅减仓；豆二期价震荡偏弱，期价承压于60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价下探5日和30日均线支撑，伴随减仓5.4万手；菜粕期价涨幅近5%，受到市场情绪影响，伴随减仓14万手。油脂期价震荡为主，豆油期价震荡偏弱，期价跌破5日和60日均线交汇，伴随减仓21000手；棕榈油期价跌幅超1%，期价重回7900下方，伴随减仓2万手；菜籽油期价涨幅超1%，资金变化不大。
豆类市场情绪受昨日事件影响降温，短线资金避险离场，除菜粕外其他品种涨势放缓。受中国计划对加拿大油菜籽展开反倾销调查影响，加拿大ICE11月油菜籽合约一度跌停，可能扰乱加拿大主要油菜籽出口市场贸易。中国是加拿大油菜籽最大客户，占比近72%。国内市场等待反倾销调查进一步发展，菜粕现货成交较少。国内油厂开机率正常，但水产消费旺季结束，下游提货转弱，部分油厂菜粕胀库停机。
油脂市场缺乏国内基本面支撑，事件驱动下情绪主导，关注事态发展和现货市场是否引发备货行情。短期油脂板块震荡偏强，关注菜棕价差和豆棕价差修复。
关键数据
- 美国对中国大豆出口：上周装运193,722吨，比前一周高31%，比去年同期高31%。美国农业部预计2023/24年度中国大豆进口量创纪录1.115亿吨，2024/25年度预计1.09亿吨。
- 美国大豆优良率：截至9月1日为65%，一周前67%，去年同期53%。
- 巴西2024/25年大豆产量：StoneX预测1.6504亿吨，塞拉瑞斯预测1.699亿吨，播种面积预计4620万公顷。
- 巴西大豆出口：2025年基准情景下预计1.07亿吨，乐观情景1.123亿吨，悲观情景1.024亿吨。
研究结论
短期豆类油脂市场情绪驱动为主，需关注反倾销调查进展和现货市场反应。菜粕表现突出，其他品种涨势放缓。油脂板块震荡偏强，关注菜棕价差和豆棕价差修复。建议防范持仓风险，关注事态发展和现货市场变化。
