豆类油脂日报：市场情绪降温 豆类油脂转为震荡

豆类油脂市场总结

核心观点

10月10日，豆类油脂期价震荡运行。豆一期价震荡偏弱，跌破多条均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，运行在60日和20日均线之间，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，跌破30日均线，伴随增仓2.2万手；菜粕期价震荡偏弱，位于30日和20日均线之间，资金变化不大。油脂期价整体震荡运行，豆油期价震荡偏强，重新站上5日均线，伴随小幅增仓；棕榈油期价震荡运行，站上5日均线，资金变化不大；菜籽油期价涨幅超1%，重回5日均线上方，伴随增仓1.6万手。

基本面分析

豆类市场重回疲弱基本面。10月份之前国内进口大豆供应压力较大，10月船期往后到货量减少，国内或进入降库存通道。10月份港口大豆库存仍面临继续累积的风险，国内大豆价格持续承压。库存拐点尚未出现，油厂压榨扭亏为盈，节后开工率有所上升，豆粕库存在经历短暂去化后，或再次面临胀库压力，节后重点关注下游补库节奏、油厂开工节奏和提货节奏影响库存去化进程。远月船期买船节奏对基差影响需重点关注。国内菜粕供应相对宽松，部分饲企降低菜粕添比，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。豆粕期价跟随外盘美豆期价，同时承压于国内疲弱基本面，假期后整体表现偏弱，短期转为震荡，后期关注基本面改善情况对价格的推动。

油脂市场，节后棕榈油表现强势，领涨豆类油脂市场。国际油价下跌，对油脂市场外溢影响减弱，油脂期价回吐假期涨幅。国际棕榈油性价比优势下降，豆油和葵花籽油性价比优势突出。马来西亚9月底棕榈油库存预计触及八个月最高水平，出口需求下降，主要消费国印度9月棕榈油进口量下滑。国内棕榈油进口成本攀升，成本支撑较强，11月和12月船期出现少量洗船，后期到港量或不及预期。国内棕榈油消费面临季节性转淡趋势。短期市场关注供应端，国内棕榈油期价跟随国际棕榈油期价，节后市场情绪释放过后，将重回基本面变化，短期走势转为震荡。

产业动态

1. 巴西天气：未来几天巴西南部强降雨，影响大豆种植进度。
2. 巴西大豆预售：农户预售步伐放慢，对种植季节干燥天气持谨慎态度。
3. 美国农业部供需报告：10月供需报告将调整美国大豆产量预期，全球大豆期末库存仍将是历史最高纪录。
4. 巴西大豆种植：帕拉纳州大豆种植面积加快，马托格罗索州等待更多降雨。
5. 巴西大豆出口：10月份出口量预计为412万吨，低于去年，但全年出口量仍将创纪录。

研究结论

豆类油脂市场短期转为震荡，豆粕承压于国内疲弱基本面，油脂市场关注供应端变化。后期需关注基本面改善情况对价格的推动，以及棕榈油消费季节性转淡趋势。