社会服务行业2024Q4基金持仓分析报告社服重仓比例下行，酒店餐饮龙头获增持

社服重仓比例下行，酒店餐饮龙头获增持 2024Q4社会服务基金重仓比例0.10%，环比下降0.02pcts，在申万一级行业中排名较2024Q3下降2位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，专业服务仍为社服重仓比例占比最大的子板块，教育板块遭遇减持。2025年春节黄金周旅游市场迎开门红，文化游与冰雪游火热，政策面上2025年工作重心将聚焦于扩大内需和提振消费，促消费政策的实施力度预计将进一步加大。建议关注：1）经营业绩稳定、有效满足个性化与多元化需求的景区与演艺公司；2）受益于需求回暖与业绩改善的酒店龙头；3）规模效应降低成本、积极出海挖掘增量市场的连锁餐饮企业；4）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 社服板块业绩持续承压，静待后续复苏春节旅游迎开门红文化游与冰雪游表现亮眼 投资要点： 社服重仓比例保持低位。根据2024Q4基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达328家，环比减少11家，持股总市值为70.65亿元，环比减少12.61亿元；重仓比例为0.10%，环比下降0.02pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较2024Q2排名由26下降到28，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.55%），有较大的反弹空间。 稳舵定锚行致远奋楫扬帆谱新篇 ⚫分板块：旅游类板块超配比例回升。酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，2022Q2到达高点后回落，2024Q4重仓比例为0.03%，环比基本保持不变；旅游及景区重仓比例2021Q2至今总体处于低位，2024Q4小幅反弹，环比上升0.01pcts至0.03%。专业服务重仓比例有所下降，本季度环比下降0.02pcts至0.04%；教育板块持仓比例有所下降，体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮0.00%（环比+0.02pcts），旅游及景区-0.09%（环比+0.02pcts），专业服务-0.05%（环比-0.04pcts），教育-0.10%（环比-0.03pcts）。3206 分个股：酒店餐饮个股持有基金数普遍上升。2024Q4社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.095%，较2024Q3下降0.013pcts。细分来看，其中专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景区占据3席。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括宋城演艺、首旅酒店、祥源文旅、锦江酒店、九华旅游，均为旅游类公司。基金重仓比例环比下降幅度前5个股包括华测检测、学大教育、中青旅、科锐国际、昂立教育，其中2只为专业服务公司、2只为教育公司。 ⚫风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 正文目录 1社服重仓比例持续下行，维持低配...............................................................................32旅游类板块超配比例回升...............................................................................................53酒店餐饮个股持有基金数普遍上升...............................................................................64投资建议与风险提示.......................................................................................................94.1投资建议................................................................................................................94.2风险因素................................................................................................................9 图表1：2023Q4-2024Q4各申万一级行业基金重仓比例（%）...................................3图表2：社会服务行业2018Q4-2024Q4重仓比例及均值.............................................4图表3：2018Q4-2024Q4社会服务行业重仓持股市值占比（%）...............................4图表4：旅游类板块2018Q4-2024Q4重仓比例.............................................................5图表5：服务类板块2018Q4-2024Q4重仓比例.............................................................5图表6：社会服务子板块2018Q4-2024Q4重仓比例占比.............................................5图表7：2018Q4-2024Q4酒店餐饮重仓持股市值占比（%）.......................................6图表8：2018Q4-2024Q4旅游及景区重仓持股市值占比（%）...................................6图表9：2018Q4-2024Q4专业服务重仓持股市值占比（%）.......................................6图表10：2018Q4-2024Q4教育重仓持股市值占比（%）.............................................6图表11：2024Q4社会服务行业重仓比例TOP10个股.................................................7图表12：2023Q4-2024Q4社会服务行业基金重仓比例TOP10（%）........................7图表13：2024Q4社会服务行业重仓比例提升TOP5个股及变动比例.......................7图表14：2024Q4社会服务行业个股持有基金数、基金重仓比例及其变动情况......8 1社服重仓比例持续下行，维持低配 社服行业重仓比例维持低位。根据2024Q4基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达328家，环比减少11家，持股总市值为70.65亿元，环比减少12.61亿元；重仓比例为0.10%，环比下降0.02pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较2024Q2排名由26下降到28，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.55%），有较大的反弹空间。 资料来源：wind，万联证券研究所 社会服务重仓持股市值有所下降，总体仍处于历史低位。2021年下半年起，社会服务行业基金重仓配置水平维持低位，2024Q4社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.27%，环比-0.02pcts。行业自2023Q4以来持续低配，2024Q4低配比例为0.24%，环比-0.02pcts，低配比例进一步增加。 资料来源：wind，万联证券研究所 2旅游类板块超配比例回升 酒店餐饮重仓比例保持低位，旅游及景区重仓比例小幅反弹。旅游类板块：酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，2022Q2到达高点后回落，2024Q4重仓比例为0.03%，环比基本保持不变；旅游及景区重仓比例2021Q2至今总体处于低位，2024Q4小幅反弹，环比上升0.01pcts至0.03%。服务类板块：专业服务重仓比例有所下降，本季度环比下降0.02pcts至0.04%；教育板块持仓比例有所下降，体育板块重仓比例仍有待提升。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 从社会服务各子板块占比来看，酒店餐饮与旅游景区板块占比大幅提升。旅游类板块中，酒店餐饮子板块2024Q4重仓比例在社会服务的占比为33.14%，环比上升7.59pcts；旅游及景区板块重仓比例占比有所反弹，2024Q4占比环比上升7.70pcts至24.11%。服务类板块中，专业服务板块近三年来发展势头良好，重仓比例在社服行业中占比维持在35%以上，2024Q4环比下降9.03pcts至39.77%，仍保持社服重仓比例占比最大的子板块地位；教育板块热度在三季度回落后进一步下降，占比降至2.98%，环比下降7.26pcts；体育板块占比持续垫底。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 旅游类：2023年后酒店餐饮超配比例有所下滑，至2024Q1转为低配，在三季度触底后小幅回升。2024Q4板块重仓持股市值占比为0.09%，环比上升0.02pcts；超配比例环比回升0.02pcts至基本标配。旅游及景区板块近三年维持低配，2024Q4板块重仓持股市值占比环比微升0.01pcts至0.06%，超配比例环比上升0.02pcts到-0.09%。 服务类：自2018年至2023年，专业服务持续6年超配，但2023Q4以来超配比例迅速下滑至2024Q2到达低点，2024Q3小幅反弹后于24Q4回落。2024Q4专业服务板块重仓持股市值占比环比下降0.03pcts至0.11%，超配比例环比下降0.04pcts至-0.05%。教育板块保持低配，板块重仓持股市值占比环比下降0.02pcts至0.01%，超配比例为-0.10%。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 3酒店餐饮个股持有基金数普遍上升 华测检测稳居社服重仓股榜首，宋城演艺排名上升。2024Q4社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.095%，较2024Q3下降0.013pcts。细分来看，其中专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景区占据3席。检测龙头华测检测稳居社服重仓 股首位，但重仓比例有所下降。教育板块热度下降，学大教育重仓比例排名由第5降至第13。演艺、酒店及餐饮龙头表现均较为稳定。 宋城演艺与首旅酒店重仓比例提升。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括宋城演艺、首旅酒店、祥源文旅、锦江酒店、九华旅游，均为旅游类公司。基金重仓比例环比下降幅度前5个股包括华测检测、学大教育、中青旅、科锐国际、昂立教育，其中2只为专业服务公司、2只为教育公司。 分板块个股基金数及重仓比例变动分析： 旅游类板块：酒店餐饮持有基金数普遍上升。相较2024Q3，四季度酒店餐饮板块个股持有基金数普遍上升，首旅酒店、同庆楼、君亭酒店持有基金数环比分别增加12家/15家/1家。旅游及景区个股增减持状况不一，其中祥源文旅、西域旅游持有基金数环比分别增加13家/9家；宋城演艺持有基金数环比减少10家。 服务类板块：专业服务表现分化。2024Q4多数教育个股持有基金数有所下降，且重仓比例出现下滑。学大教育、昂立教育与行动教育持有基金数环比分别减少36家/4家/5家。专业服务板块个股表现分化，科锐国际持有基金数环比增加18家、华测检测持有基金数环比减少10家。 4投资建议与风险提示 4.1投资建议 2024Q4社会服务基金重仓比例0.10%，环比下降0.02pcts，在申万一级行业中排名较2024Q3下降2位，当前重仓比例低于历史平均水平