社会服务行业2025Q4基金持仓分析报告：重仓比例环比回升，龙头个股普遍增配

重仓比例环比回升，龙头个股普遍增配 社服行业重仓比例环比回升。根据2025Q4基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金286家，环比增加109家，持股总市值为55.70亿元，环比增加9.75亿元；重仓比例为0.06%，环比+0.01pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第27位，较上一季度上升3位，仍处于全行业尾部。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.34%），有较大的反弹空间。 ⚫分板块：除教育板块外其余子板块小幅回暖。酒店餐饮重仓比例自2025Q3触底后略有回暖，2025Q4重仓比例为0.02%，旅游及景区重仓比例2025Q4为0.01%，环比均基本持平。专业服务板块重仓比例显著提升，2025Q4环比上升0.01pcts至0.03%；教育板块重仓比例大幅回落；体育板块重仓比例仍处于低位。 元旦旅游“开门红”，市场景气度提升向阳花木易为春 消费结构变迁，体验塑造价值 ⚫分个股：龙头个股普遍获增持。2025Q4社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.058%，较2025Q3上升0.013pcts。细分来看，其中专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景区占据3席。华测检测跃居社服重仓首位，首旅酒店排名第二，九华旅游进入前十行列。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括华测检测、首旅酒店、三峡旅游、九华旅游、广电计量，基金重仓比例环比下降幅度前5个股包括豆神教育、祥源文旅、兰生股份、苏试试验、锦江酒店。 ⚫投资建议：当前消费行业估值整体处于低位，基金加大底部布局，社服重仓比例反弹回暖。展望2026年，中央经济工作会议继续将坚持内需主导，建设强大国内市场列为首要任务，促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。今年春节将形成9天长假期，旅游市场景气度有望进一步提升。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）把握海南自贸港封关运作机遇，并在新一轮机场免税格局中占据先发优势的免税龙头。 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 正文目录 1社服重仓比例环比回升，仍处低位...............................................................................32教育板块遭遇减配，其余子板块小幅回暖...................................................................53龙头个股普遍获增持.......................................................................................................74投资建议与风险提示.......................................................................................................94.1投资建议................................................................................................................94.2风险因素................................................................................................................9 图表1：2024Q4-2025Q4各申万一级行业基金重仓比例（%）...................................3图表2：社会服务行业2020Q4-2025Q4重仓比例及均值.............................................4图表3：2020Q4-2025Q4社会服务行业重仓持股市值占比（%）...............................4图表4：旅游类板块2020Q4-2025Q4重仓比例.............................................................5图表5：服务类板块2020Q4-2025Q4重仓比例.............................................................5图表6：社会服务子板块2020Q4-2025Q4重仓比例占比.............................................5图表7：2020Q4-2025Q4酒店餐饮重仓持股市值占比（%）.......................................6图表8：2020Q4-2025Q4旅游及景区重仓持股市值占比（%）...................................6图表9：2020Q4-2025Q4专业服务重仓持股市值占比（%）.......................................6图表10：2020Q4-2025Q4教育重仓持股市值占比（%）.............................................6图表11：2025Q4社会服务行业重仓比例TOP10个股.................................................7图表12：2024Q4-2025Q4社会服务行业基金重仓比例TOP10（%）........................7图表13：2025Q4社会服务行业重仓比例提升TOP5个股及变动比例.......................8图表14：2025Q4社会服务行业个股持有基金数、基金重仓比例及其变动情况......8 1社服重仓比例环比回升，仍处低位 社服行业重仓比例环比回升。根据2025Q4基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），社会服务行业重仓基金286家，环比增加109家，持股总市值为55.70亿元，环比增加9.75亿元；重仓比例为0.06%，环比+0.01pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第27位，较上一季度上升3位，仍处于全行业尾部。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.34%），有较大的反弹空间。 资料来源：wind，万联证券研究所 社会服务重仓持股市值占比小幅回升，低配比例收窄。2021年下半年起，社会服务行业基金重仓配置水平维持低位，2025Q4社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.17%，环比+0.03pcts。行业自2023Q4以来持续低配，2025Q4低配比例为0.31%，环比收窄0.03pcts。 资料来源：wind，万联证券研究所 2教育板块遭遇减配，其余子板块小幅回暖 酒店餐饮重仓比例小幅回升，专业服务重仓比例显著增长。旅游类板块：酒店餐饮重仓比例自2025Q3触底后略有回暖，2025Q4重仓比例为0.02%，旅游及景区重仓比例2025Q4为0.01%，环比均基本持平。服务类板块：专业服务板块重仓比例显著提升，2025Q4环比上升0.01pcts至0.03%；教育板块重仓比例大幅回落；体育板块重仓比例仍处于低位。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 从社会服务各子板块占比来看，专业服务板块占比大幅提升。旅游类板块中，酒店餐饮子板块2025Q4重仓比例在社会服务板块中的占比为34.31%，环比-0.07pcts；旅游及景区板块重仓比例占比持续回落，环比下降4.49pcts至20.26%。服务类板块中，专业服务板块结束回撤态势，重回板块第一大权重，2025Q4占比为43.79%，环比+11.37pcts；教育板块关注度下降，2025Q4占比为0.98%，环比-6.49pcts；体育板块占比维持垫底。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 旅游类：酒店餐饮低配比例小幅收窄。2025Q4板块重仓持股市值占比为0.06%，环比上升0.01pcts；超配比例为-0.01%，低配幅度收窄，接近平配。旅游及景区板块维持低配，2025Q4板块重仓持股市值占比为0.03%，超配比例为-0.11%，环比均持平。 服务类：专业服务板块超配比例显著回升。2025Q4专业服务板块重仓持股市值占比环比上升0.03pcts至0.07%，超配比例环比回升0.03pcts至-0.09%。教育板块保持低配，板块重仓持股市值占比仅为0.002%，环比下降0.01pcts，超配比例为-0.09%，环比下降0.01pcts。 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 3龙头个股普遍获增持 专业服务及酒店餐饮龙头重仓比例显著提升。2025Q4社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.058%，较2025Q3上升0.013pcts。细分来看，其中专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景区占据3席。华测检测跃居社服重仓首位，首旅酒店排名第二，九华旅游进入前十行列。 部分景区公司重获基金关注。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括华测检测、首旅酒店、三峡旅游、九华旅游、广电计量，其中2只为专业服务公司，1只为酒店餐饮公司，2只为旅游及景区公司。基金重仓比例环比下降幅度前5个股包括豆神教育、祥源文旅、兰生股份、苏试试验、锦江酒店。 分板块个股基金数及重仓比例变动分析： 酒店餐饮板块：首旅酒店获大幅增持。相较2025Q3，首旅酒店持有基金数大幅增加，环比增加45家至63家，重仓比例环比提升0.0045pcts至0.0142%；锦江酒店持有基金数环比增加9家，但重仓比例小幅回落。 专业服务板块：华测检测表现亮眼。华测检测持有基金数环比增加26家，重仓比例环比提升0.0121pcts至0.0156%，升至行业第一。广电计量持有基金数环比增加12家，其余个股变化较小。 旅游及景区板块：个股普遍获增持。三峡旅游、九华旅游重仓比例均有较大提升，持有基金数分别增加10家和1家。其余个股普遍获基金增持，持有基金数大多有所提升。 教育板块：龙头关注度大幅回落。Q3重仓比例较高的豆神教育本季度重仓比例环比下降0.0029pcts，退出重仓前十行列。 4投资建议与风险提示 4.1投资建议 当前消费行业估值整体处于低位，基金加大底部布局，社服重仓比例反弹回暖。展望2026年，中央经济工作会议继续将坚持内需主导，建设强大国内市场列为首要任务，促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。今年春节将形成9天长假期，旅游市场景气度有望进一步提升。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）把握海南自贸港封关运作机遇，并在新一轮机场免税格局中占据先发优势的免税龙头。 4.2风险因素 自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5