社会服务行业2025Q1基金持仓分析报告：重仓比例回升，基金低位布局

重仓比例回升，基金低位布局 证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) ——社会服务行业2025Q1基金持仓分析报告2025年05月30日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2025Q1社会服务基金重仓比例0.12%，环比提升0.012pcts，在申万一 级行业中排名与2024Q4持平，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，酒店餐饮重仓比例保持低位，旅游及景区重仓比例小幅反弹，专业服务与教育板块重仓比例均有提升。作为提振消费的核心抓手之一，社服多个赛道今年迎来业绩增长良机，休假制度的落实与优化对旅游市场的带动作用仍将持续，推动扩大入境消费为免税行业带来新的增长点，健全县域商业体系利好下沉化市场加速扩张的酒店与连锁餐饮行业，教育领域有望成为人工智能应用的代表性落地场景， 建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头。 投资要点： 社服行业重仓比例环比回升。根据2025Q1基金重仓持股数据，社会服 务行业重仓基金403家，环比增加75家，持股总市值为80.10亿元，环比增加9.46亿元；重仓比例为0.12%，环比增加0.012pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第28位，与上一季度相同，处 于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值 （0.50%），有较大的反弹空间。 分板块：旅游类板块超配比例回升。酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，2022Q2到达高点后回落，2025Q1重仓比例为0.03%，环比基本保持不变；旅游及景区重仓比例2021Q2至今总体处于低位，2025Q1为0.03%，环比上一季度基本持平。专业服务与教育板块重仓比例均有小幅提升，专业服务重仓比例为0.05%，教育重仓比例为0.01%，体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮0.01%（环比 +0.01pcts），旅游及景区-0.07%（环比+0.02pcts），专业服务-0.04%（环比+0.01pcts），教育-0.10%（环比持平）。 分个股：酒店餐饮个股持有基金数普遍上升。2025Q1社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.105%，较2024Q4提升0.01pcts。细分来看，其中专业服务板块占据5席，酒店餐饮板块占据2席，旅游及景区占据 2席。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括苏试 试验、祥源文旅、广电计量、北京人力、科锐国际，其中4只为专业服 务公司，仅祥源文旅为旅游公司。基金重仓比例环比下降幅度前5个股 包括华测检测、首旅酒店、九华旅游、锦江酒店、信测标准，其中2只为专业服务公司、3只为旅游类公司。 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 行业相对沪深300指数表现 社会服务沪深300 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 一季度业绩回暖，专业服务表现出色营收增长利润承压，旅游景区业绩稳健 “�一”旅游市场平稳增长，长线游与入境游表现亮眼 分析师:叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 正文目录 1社服重仓比例环比回升，维持低配3 2旅游类板块超配比例回升5 3社服多数个股获增仓6 4投资建议与风险提示9 4.1投资建议9 4.2风险因素9 图表1：2024Q1-2025Q1各申万一级行业基金重仓比例（%）3 图表2：社会服务行业2020Q1-2025Q1重仓比例及均值4 图表3：2020Q1-2025Q1社会服务行业重仓持股市值占比（%）4 图表4：旅游类板块2020Q1-2025Q1重仓比例5 图表5：服务类板块2020Q1-2025Q1重仓比例5 图表6：社会服务子板块2020Q1-2025Q1重仓比例占比5 图表7：2020Q1-2025Q1酒店餐饮重仓持股市值占比（%）6 图表8：2020Q1-2025Q1旅游及景区重仓持股市值占比（%）6 图表9：2020Q1-2025Q1专业服务重仓持股市值占比（%）6 图表10：2020Q1-2025Q1教育重仓持股市值占比（%）6 图表11：2025Q1社会服务行业重仓比例TOP10个股7 图表12：2024Q1-2025Q1社会服务行业基金重仓比例TOP10（%）7 图表13：2025Q1社会服务行业重仓比例提升TOP5个股及变动比例7 图表14：2025Q1社会服务行业个股持有基金数、基金重仓比例及其变动情况8 1社服重仓比例环比回升，维持低配 社服行业重仓比例环比回升。根据2025Q1基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金403家，环比增加75家，持股总市值为80.10亿元，环比增加9.46亿元；重仓比例为0.12%，环比增加0.012pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名为第28位，与上一季度持平，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.50%），有较大的反弹空间。 图表1：2024Q1-2025Q1各申万一级行业基金重仓比例（%） 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 食品饮料 6.46 电子 6.18 电子 5.68 电子 6.59 电子 6.35 电子 5.20 食品饮料 5.01 食品饮料 4.98 电力设备 4.72 食品饮料 4.24 医药生物 4.79 医药生物 4.29 电力设备 4.86 食品饮料 4.56 电力设备 3.98 电力设备 4.59 电力设备 4.21 医药生物 3.98 医药生物 3.45 医药生物 3.44 有色金属 2.33 有色金属 2.28 非银金融 2.55 非银金融 2.94 非银金融 2.49 银行 1.84 银行 2.10 银行 2.12 银行 2.31 银行 2.33 非银金融 1.74 非银金融 1.83 有色金属 1.96 家用电器 1.74 汽车 2.11 汽车 1.69 家用电器 1.82 家用电器 1.93 汽车 1.59 家用电器 1.70 计算机 1.59 汽车 1.81 汽车 1.87 通信 1.33 有色金属 1.62 机械设备 1.37 通信 1.70 通信 1.60 计算机 1.10 机械设备 1.23 通信 1.35 公用事业 1.38 国防军工 1.17 有色金属 1.10 计算机 1.22 国防军工 1.08 机械设备 1.28 机械设备 1.05 机械设备 1.09 国防军工 0.93 公用事业 1.07 国防军工 1.24 公用事业 0.99 国防军工 1.07 通信 0.89 基础化工 0.99 计算机 1.09 计算机 0.98 公用事业 0.91 公用事业 0.77 家用电器 0.96 基础化工 0.98 基础化工 0.85 基础化工 0.74 基础化工 0.71 交通运输 0.87 交通运输 0.88 交通运输 0.68 交通运输 0.63 交通运输 0.52 农林牧渔 0.77 农林牧渔 0.72 农林牧渔 0.53 农林牧渔 0.43 农林牧渔 0.40 煤炭 0.61 煤炭 0.68 房地产 0.48 煤炭 0.39 传媒 0.39 石油石化 0.49 石油石化 0.47 煤炭 0.46 传媒 0.32 房地产 0.29 传媒 0.44 传媒 0.34 传媒 0.37 房地产 0.29 煤炭 0.24 房地产 0.36 房地产 0.33 石油石化 0.28 石油石化 0.27 钢铁 0.19 轻工制造 0.34 轻工制造 0.26 轻工制造 0.22 建筑装饰 0.22 轻工制造 0.17 建筑装饰 0.24 建筑装饰 0.25 建筑装饰 0.20 轻工制造 0.22 商贸零售 0.17 纺织服饰 0.21 钢铁 0.19 纺织服饰 0.14 纺织服饰 0.16 建筑装饰 0.17 商贸零售 0.20 纺织服饰 0.18 建筑材料 0.14 商贸零售 0.15 石油石化 0.15 钢铁 0.18 建筑材料 0.17 社会服务 0.12 钢铁 0.15 建筑材料 0.15 社会服务 0.16 商贸零售 0.14 商贸零售 0.12 建筑材料 0.14 纺织服饰 0.12 建筑材料 0.16 环保 0.13 钢铁 0.11 社会服务 0.10 社会服务 0.12 美容护理 0.14 社会服务 0.12 环保 0.10 环保 0.10 美容护理 0.10 环保 0.13 美容护理 0.11 美容护理 0.10 美容护理 0.08 环保 0.10 综合 0.03 综合 0.02 综合 0.02 综合 0.02 综合 0.02 资料来源：wind，万联证券研究所 注：行业（板块）基金重仓比例=行业（板块）个股持股市值占基金股票投资市值比之和，下同 图表2：社会服务行业2020Q1-2025Q1重仓比例及均值 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 重仓比例（%）平均值（%） 资料来源：wind，万联证券研究所 社会服务重仓持股市值有所下降，总体仍处于历史低位。2021年下半年起，社会服务行业基金重仓配置水平维持低位，2025Q1社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.31%，环比+0.04pcts。行业自2023Q4以来持续低配，2025Q1低配比例为0.22%，环比+0.02pcts，低配比例稍有收窄。 图表3：2020Q1-2025Q1社会服务行业重仓持股市值占比（%） 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 重仓持股市值占比标配比例 资料来源：wind，万联证券研究所 2旅游类板块超配比例回升 酒店餐饮重仓比例保持低位，旅游及景区重仓比例小幅反弹。旅游类板块：酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，2022Q2到达高点后回落，2025Q1重仓比例为0.03%，环比基本保持不变；旅游及景区重仓比例2021Q2至今总体处于低位，2025Q1为0.03%，环比上一季度基本持平。服务类板块：专业服务与教育板块重仓比例均有小幅提升，专业服务重仓比例为0.05%，教育重仓比例为0.01%，体育板块重仓比例仍有待提升。 图表4：旅游类板块2020Q1-2025Q1重仓比例图表5：服务类板块2020Q1-2025Q1重仓比例 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 0.00 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 酒店餐饮重仓比例(%)旅游及景区重仓比例(%) 专业服务重仓比例(%)教育重仓比例(%)体育重仓比例(%) 资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所资料来源：wind，同花顺，万联证券研究所 从社会服务各子板块占比来看，酒店餐饮板块占比回落。旅游类板块中，酒店餐饮子板块2025Q1重仓比例在社会服务的占比为27.12%，环比下降6.03pcts；旅游及景区板块重仓比例占比持续提升，2025Q1占比环比上升2.31pcts至2