股指期货周评：消息面重大利好 期指应不宜悲观

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周评 2017/2/20 消息面重大利好 期指应不宜悲观 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-1017@163.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com • 上周A股阶段性高位震荡，盘面上热点持续性不强，量能背离。期指尤其是IC和IF减仓趋势明显，反弹乏力。整体盘面特征显示指数有阶段性见顶或者盘整现象。 • 技术上，主板指数中长线上涨趋势依然维持，但短线调整趋势有望延续，上证综指有望回探60日均线。 • 证监会出手重拳规范再融资，这对于A股形成重大利好。 • 短期对于A股走势不宜悲观，在期指的操作上，可暂观望，或逢低短多，不宜沽空。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 一、周末重要信息简评 1、23省份2017年累计投资目标超过40万亿 大项目纷纷落地 简评： 在货币政策趋于稳健中性的背景下，财政政策成为不得不的选择，以基建投资为主的政府投资成为重点。如此大的投资规模关键是资金来源，目前来看PPP将是重要方式，预计还将井喷式发展。 2、证监会规范再融资 三大指标剑指乱圈钱 简评： 再融资规模远大与IPO，影响巨大。现行规则下定价机制存在较大套利空间，部分公司过度融资。修改将堵住套利漏洞，采取新老划断。 3、央行：严格限制信贷流向投资投机性购房 简评：央行在17日晚间发布的《2016年第四季度中国货币政策执行报告》中，“风险”一词在报告中出现了70次。报告强调“严格限制信贷流向投资投机性购房”。 4、新能源汽车1月产销下滑逾7成 简评： 2017年1月新能源汽车产销分别为6889辆和5682辆，比上年同期分别下降69.1%和74.4%。新能源汽车销量大跌的原因——在于政策的突然变动。在新能源汽车的发展中，政策扮演着巨大的作用。 5、融资全面收紧成效渐显 房地产告别高杠杆时代 简评： 据悉，中、农、工、建四大国有商业银行对房地产融资全面趋紧，具体包括：禁止“配资拿地”等地产夹层融资；新增开发贷趋紧；拒绝给“五证不全”开发商提供贷款；暂缓存量信贷置换房贷等交叉融资手段。2月13日，中国证券投资基金业协会发布《备案管理规范第4号》文件，强调对北上广深等16个房价上涨过快城市住宅项目的私募产品不予备案。 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 二、市场特征分析 1、A股指数高位震荡，短期顶部特征明显。 上周A股呈现明显的冲高回落特征，盘面上短期顶部特征明显。具体表现如下：首先，受益于地方政府加大基建投资的利好推动强势上涨的建筑建材等板块高位大幅震荡，筹码松动；其次，上证综指等指数在周三冲高回落，日线收长上影线十字星或中阴线；再者，上周一度异动的券商板块在周五冲高回落；最后，周二和周三虽然指数创新高，但量能萎缩，呈现明显的量价背离特征。 2、期指跟随现指冲高回落，量仓分化明显。 上周期指跟随现指呈现冲高回落走势，涨跌幅与标的指数接近。当月合约上周五交割，活跃合约转为次月合约，期指贴水率明显增大，期指远近月合约价格倒挂现象依然明显。量仓方面，三个品种的期指分化明显。IC整体呈现增量减仓态势，收盘总持仓量维持在春节前最后一周水平，整体而言，IC自1月下旬以来的上涨缺乏仓的支持。IF收盘总持仓经过上上周的增仓后，上周也开始减仓，成交方面，呈现上涨缩量下跌放量的态势。IH整体延续增仓态势，上周末虽有减仓，但趋势不明显，减仓或等多是交割因素，成交方面，周三呈现异常放量现象。整体而言，IH表现最为强势，IC最为弱势。 图1：IF、IH和IC收盘总持仓走势图 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图2：IF、IH和IC活跃合约基差率走势图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 三、技术分析 对于上证综指，月线上承压于30日均线，但上涨趋势良好。周线上，在去年2月份以来的上涨通道线下轨获得技术支撑，当前站在5周、10周、20周和30周上方，离120周线及上涨趋势线上轨尚有较大距离，但上周收长上影线，压力显现。日线图上，已突破60日线和收复3200点，并一度突破去年12月至今年1月中旬下跌幅度的0.618黄金分割压力线，不过上周五失守，高位震荡，上涨趋势放缓，且有进一步回探60日均线之势。对于创业板指，依然处于明显的下跌趋势中，但前低位置单针探底反弹，前低位置支撑较强，且周线图上，RSI和KDJ等指标低位金叉或有金叉趋势，虽然10周线承压，但反弹仍有望延续。 图2：上证综指月线图 图3：上证综指周线图 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 图4：上证综指日线图 图5：创业板指周线图 数据来源：博易大师，鲁证期货金融事业部 四、后市研判及投资建议 上周A股阶段性高位震荡，盘面上热点持续性不强，量能背离。期指尤其是IC和IF减仓趋势明显，反弹乏力。整体盘面特征显示指数有阶段性见顶或者盘整现象。技术上，主板指数中长线上涨趋势依然维持，但短线调整趋势有望延续，上证综指有望回探60日均线。消息面上，股指期货开始松绑对A股形成中长线利好，但短线对市场有心理冲击，而且当前只是小幅松绑，实质影响不大。国内重要消息是证监会出手重拳规范再融资，这对于A股形成重大利好。综上，虽然盘面特征出现阶段性见顶现象、技术上也有进一步回调趋势，但基于证监会规范再融资的利好，短期对于A股走势不宜悲观，在期指的操作上，可暂观望，或逢低短多，不宜沽空。 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本10.019亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。