股指期货周评：期指暂不宜悲观 操作上观望为主

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周评 2017/2/6 期指暂不宜悲观 操作上观望为主 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-1017@163.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com • 央行释放流动性收紧信号，节后首个交易日，A股期现货市场弱势下跌，股票市场金融及资源股领跌，成交低迷。 • 技术上，上证综指依然处于去年2月份以来的上升通道，但短线60日线附近承压。 • 外盘重拾升势、央行释放流动性收紧信号并未改资金面宽松的状况，且考虑到一季度是传统的信贷高峰以及年报开始陆续发布等利好，不宜对A股期现货市场过于悲观。 • 当前A股期现货市场多空均不合适，建议在操作上观望为主。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 一、周末重要信息简评 1、全国热点城市鸡年楼市冷清开局 简评：春节假期期间，南京、杭州、苏州等地新房成交量纷纷萎缩，大多下跌至个位数，为近三年同期的最低值。楼市调控政策持续收紧、资金利率中枢上移等因素均利空楼市，导致买房人观望情绪。 2、上周五央行公开市场7天、14天和28天期逆回购利率均上调10个基点，分别至2.35%、2.5%和2.65%，为2015年1月逆回购重启以来首次调升。央行还上调SLF利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。 简评：结合春节前央行续作MLF并提高利率的情况来看，中国基本上已经进入隐性加息阶段，市场利率中枢上移，但不会出现钱荒状况。目前市场不缺钱，资金面依然宽松，但利率价格提高。当前央行一方面通过调节量保证流动性充足，另一方面通过上调价格达到金融去杠杆的目的。 3、2017年中央一号文件公布，提出深入推进农业供给侧结构性改革。 简评：农产品期货及A股农业相关上市公司受益，尤其是农产品期货市场受益更明显。 4、美国1月非农就业增22.7万 大超预期 简评：非农数据远超预期，但时薪同比增加2.5%，比上月的2.8%和预测的2.7%要低。数据显示，就业复苏维持在高水平，支持消费和增长，而工资通胀则稍微缓了一缓，3月份加息的迫切性大幅降低。两年期国债应声上涨，反映出市场也在将加息的时间点后移。 5、特朗普签署修改《多-弗法案》行政令以减轻金融监管 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 简评：特朗普在竞选总统时就扬言要“基本废除”该法案，目的是放松对金融机构的束缚。此外特朗普还将暂停奥巴马制定的委托投资规定。上周五该消息导致道指在金融股的推动下重回20000点。 二、市场特征分析 1、节后首个交易日A股弱势缩量震荡 节后首周也即首个交易日，A股未能迎来开门红，在假日氛围依旧、央行上调SLF和逆回购利率的情况下弱势震荡，主要指数全线收跌，其中上证50指数跌幅超过1.0%，上证综指收于3140.17点。盘面上，个股普跌，央行全面上调利率释放从紧信号导致金融股尤其是保险股领跌，煤炭、有色和石油等资源股也跌幅居前。央行释放从紧信号是导致A股开门黑的主要因素，同时，也导致国债期货和黑色系商品期货大跌，股、债和商品市场形成联动。A股开门黑的另一个重要原因是节后首周只有一个交易日，节前离场资金没有回流，市场成交低迷，两市日成交仅2400亿元，，明显低于节前水平，重回2014年9月前水平。 2、期指跟随标的指数调整，量仓齐增。 股指期货市场跟随标的指数弱势下跌，跌幅与标的指数接近，市场悲观氛围并不浓厚。另外相对于股票市场的成交萎缩，节后首个交易日，三个品种的期指均呈现量仓齐增的状况，增仓放量下跌显示下跌动能较足。 图1：IF、IH和IC收盘总持仓走势图 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图2：IF、IH和IC活跃合约基差率走势图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 三、技术分析 对于上证综指，月线上承压于20日和30日均线，但依然是上涨趋势。周线上，虽然一度跌破30周线，但在去年2月份以来的上涨通道线下轨获得技术支撑，当前站在5周和20周线上，但承压于10周线，整体处于长线上涨趋势中。日线图上，60日线和去年12月至今年1月中旬下跌幅度的50%黄金分割压力线接近，压力较大，不过下方30日和20日线支撑，整体处于上有压力下有支撑的状况。对于创业板指，依然处于明显的下跌趋势中，但前低位置单针探底反弹，前低位置支撑较强，且日线图上，MACD、RSI和KDJ等指标已经低位金叉，反弹有望延续。 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 图2：上证综指月线图 图3：上证综指周线图 图4：上证综指日线图 图5：创业板指周线图 数据来源：博易大师，鲁证期货金融事业部 四、后市研判及投资建议 在长假期间外盘普跌、国内央行释放流动性收紧信号、假日氛围依然浓厚以及技术性承压等因素下，节后首个交易日A股期现货市场弱势下跌。不过后市来看，一方面，上周五外盘普涨，且本周节前离场资金真正回流；另一方面，虽然央行释放收紧信号，但央行意在金融降杠杆，市场流动性依然充沛，且即便流动性开始收紧，其初期一般也不会造成股市持续下跌。另外，考虑到，一季度是传统的信贷高峰以及年报开始陆续发布等利好因素，不宜对A股期现货市场过于悲 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 观。不过基于场外资金迟迟不入场，成交低迷，弱势格局未变等因素，当前也不宜对A股期现货市场太乐观。整体而言观望为主。 免责声明 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周评 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本10.019亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。