宏观方面,上周美国经济数据走弱,失业金初请人数上升,成屋签约销售下滑,叠加关税风波再起,市场情绪偏弱。国内方面,美国对华加征关税可能带来潜在冲击,但两会召开在即,宏观政策可能提供利好。铝方面,供应端维持高负荷生产,需求端下游开工率温和复苏,但分化明显,库存回升至近高点,预计库存拐点在3月中旬出现,短期铝价运行区间20300-20700。锌方面,宏观情绪偏弱,供应端有较强增量预期,需求复苏不及预期,库存低位对价格有支撑,预计锌价以弱势运行为主。工业硅方面,价格进一步走低,供应增加预期明显,需求端有机硅、多晶硅采购压价,库存高位去库困难,预计仍以偏弱震荡为主。黄金方面,国际金价受阻回调,原因包括高位获利了结、关税不确定性、俄乌地缘缓和前景、美元反弹等,短期内金价压力可能持续,看2750附近支撑。铜方面,价格回调明显,再通胀+复苏逻辑受质疑,TC偏弱运行,消费复苏期待3月上旬去库,若宏观政策低于预期,铜价可能回撤。