宏观方面，海外上周宏观整体偏积极，美国CPI同比首次降至3%下方，初请失业金人数连续下降，零售销售超预期，软着陆预期回归。国内7月金融数据和PMI显示生产和总需求仍偏弱，市场信心待恢复，导致上周海外定价商品（有色）强于国内定价品种（黑色）。
铝方面，供应端国内电解铝运行产能持平，四川、贵州复产缓慢，预计10月前增量有限。需求端下游加工龙头企业开工率回升，但8月处于淡季，订单不足抑制开工率，但“金九银十”旺季预期带来增长预期。周度去库0.6万吨，现货贴水缩窄，下游畏高情绪增加，成交欠佳。成本端氧化铝期货价格强势上涨。预计沪铝继续筑底反弹，但高度受下游消费实际好转程度限制，目前消费好转可能存在反复，上期所仓单大增反映中下游接盘意愿不强，消费本质改善需时间。
锌方面，海外矿端泰坦矿业因洪水关闭，但远期产量预期增加；国内7月锌精矿产量增加，但多为火烧云矿山，实际可供冶炼厂量有限，冶炼厂减量增加。需求端7月经济数据不佳，房地产弱势，反倾销政策频发，拖累镀锌开工下行。库存去库放缓。预计锌价震荡调整。
工业硅方面，期货盘面下跌创新低，现货承压回落，点价买货成交增多，市场活跃度提升。供应端价格下跌企业亏损加重，上周开炉数减少，但西南主产区开工率仍处高位。需求端多晶硅降负，有机硅行业DMC产量回升，铝合金企业刚需采购。库存总水平趋于稳定，高位去化困难。预计市场活跃度提升但价格上涨缺乏实质驱动，维持逢高做空思路。
黑色品种方面，上周延续弱势，原料端铁矿石下跌明显，产品端不锈钢、螺纹钢下跌。焦煤焦炭下跌幅度低于黑色板块平均水平，焦化企业利润空间缩水影响采购，钢企调降价格导致焦化市场成交多以降价为主。预计焦煤价格下跌势头将收敛，焦炭弱于焦炭，黑色金属维持弱势直至限产明显改善。
铜方面，数据缓和使得衰退风险降温，商品反弹体现情绪。沪铜反弹至73000上方，下一目标75000，但市场信心脆弱，数据走弱会引发担忧。反弹过程需谨慎，杰克逊霍尔会议上联储鸽派程度及美国经济后续看法备受关注。影响市场的是联储态度+数据的组合，谨慎多单操作，临近75000适当减仓。
