云晨周度行情解析 | 20240611
宏观上周公布的美国经济就业数据强弱不一，制造业PMI以及失业率数据超预期走弱，但是服务业PMI以及新增非农人数大幅超过市场预期。这显示出美国经济就业市场呈现出趋势性回落但韧性依旧维持，也导致市场预期继续向边际偏鹰方向发展。导致上周五美元大幅反弹，而金融属性较强的贵金属和有色继续回调。接下来需要继续关注6月议息会议及5月CPI数据，以判断美国货币政策的走向。文华商品指数本周预计将继续调整。铝供应端，云南地区铝厂复产仍在稳步跟进，以及内蒙古地区华云新材料的新投产能继续增加。ALD口径统计全国电解铝行业运行产能4303.4万吨，较前一周增长7万吨，开工率提升至95.9%。预计6月份电解铝运行产能可能会增到4330万吨上下。需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周继续下滑0.2个百分点至64.0%，6月后淡季氛围渐浓，预计后续铝加工开工率延续跌势。库存方面，上周在铝价回调之后，在需求还有支撑的情况下，中下游接货意愿有所回升，端午小长假之前低价补货行为略有增加，所以导致在连续两周的累库之后，上周再度转去库，但后期考虑到在供应端仍有增量，需求进入传统淡季，供需边际趋向宽松的情况下，下游减缓采购节奏的情况仍未改变。因此判断后期去库速度将会再度放缓。综上，对于沪铝短期价格走势，宏观和基本面都是呈现边际走弱，另外，短期走势判断可以参考持仓量，从近期几轮价格上冲来看，多伴随持仓量的快速增加，而价格回落伴随持仓量的快速回落，目前沪铝减仓继续，调整预计还未结束，调整目标看20800-21000。锌 上周由于宏观情绪转弱，内外盘锌价均呈现回落状态，重心逐渐下沉。6月7日公布的数据显示，5月美国非农就业人数增加27.2万人，比预期高出9.2万人，各行业就业增长都很强劲，薪资增速更是超过环比增长0.2%的预期、飙升至0.4%，加剧通胀担忧。数据发布后，市场对美联储9月降息预期从70%以上跌落至40%左右，这导致金属全线暴跌，包括黄金、白银、铜、镍、铂金和钯金价格均大幅回落，继5月暴跌企稳后再度重拾跌势，当时的触发因素也是利率预期的变动。从基本面上看，在海外经济数据不及预期叠加海外冶炼厂复产的背景下，LME的0-3升贴水正向结构扩大至61美元/吨附近，伦锌表现偏弱。国内冶炼厂原料库存天数则已经下降至17天以下，虽然上周内锌精矿理论进口窗口开启，后续进口矿流入量或将增加，但考虑到海外矿山暂无确定的产量增量且欧洲冶炼厂有复产，预计后续流入国内的锌精矿增量也有限。5月国内精炼锌产量虽环比增加至53.62万吨，但6月受矿紧缺和环保影响，产量预计将下调至52.69万吨，7、8月份也难有增量，判断供应端可能维持低位。国内社会库存连续去库已有一段时间，库存绝对水平已下降至20万吨以下，由此推断下游消费正在逐步改善，或许三季度会出现淡季不淡的情况。整体来看，锌的基本面有一定支撑，但近期宏观层面或将由于美国非农数据一事而偏空，预计沪锌以震荡偏弱为主。工业硅上周工业硅期货盘面低开回落，回吐前期涨幅。资金相对趋于谨慎，基差修复走扩，不过日内波动仍较大，价格走势不流畅。近月价差变化不大，维持正向结构，11-12价差小幅走缩。现有仓单消化仍较困难，期现商继续移仓，随着盘面回落，以及在整体库容偏紧下，新的期现套利询货也相对减少。偏弱格局下，厂家盘面套保意愿增强。供应方面，西北开工率维持高位，边际变化不大，西南增量较明显，四川进入丰水期，硅企复产，开工率进一步走高，6月份云南电价也将明显下调，开工率进入回升阶段，整体供应继续抬升。有机硅方面，上周DMC产量继续回落，其下游补货后采购释放减少，个别企业有小幅检修计划，生产仍处于倒挂格局，DMC等产品价格持稳，厂家对原料维持刚需采购。多晶硅方面，近期多晶硅、硅片签单量加大，硅料库存出现回落，但仍处于高位，上周多晶硅产量继续回落，6月份部分企业仍有检修降负计划，对于原料端的消耗边际上有回落，采购也继续压价。铝合金企业开工率持稳运行，变化不大，企业对辅料工业硅维持正常刚需采购。库存方面，继续抬升创新高。SMM统计的样本工厂库存来看，新疆样本厂家上周继续累库1.28万吨，四川在开工率明显回升后厂库库存也出现增加，云南样本厂家去库放缓，社会仓库库存维持小幅增加，从样本厂库+港口社库+期货交割库合计库存来看，上周库存水平为63.51万吨，环比增加1.46万吨。后市情况而言，基本面暂时无改观，延续弱势。整体库存继续抬升创新高，仓单消化困难且进一步积压，大厂进一步下调报价，现货弱稳运行，预计近期工业硅仍将继续承压略偏空。 请戳云晨期货 | 网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单
