硅策略月报

硅 策 略 月 报 总结 3.库存：2月交易所整体累库2.5万吨至34.3万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库1.82万吨至39.14万吨，其中厂库累库1.52万吨至23.14万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库3000吨至6万吨，昆明港持稳在4.8万吨。 4.观点：2月工业硅继续触底，由于供给持续释放但下游春节备货量级低于预期，导致库存消化不佳。进入3月，西北工业硅厂继续复产，库存减压遥遥无期。晶硅企业原定计划于二季度进行规模性复产，但注意当前行业自律协议对产能形成约束，光伏新规引发终端抢装潮，实际落实或出现一定预期背离，最终释放力度将决定多晶硅是否转回累库。预计3月产业链上下分歧背离，工业硅延续触底、多晶硅延续偏强，具体仍待后市验证。 工业硅&多晶硅：复产在即，上下分歧 目录 1、期货价格：2月多晶硅期货震荡走强，截至28日主力2506收于44265元/吨，月度涨幅1.22%；工业硅期货震荡走弱，截至28日主力2505收于10335元/吨，月度跌幅4.39%。 2、现货价格：持续回调，百川参考价格11217元/吨，月度下调184元/吨。其中不通氧553#下调150元/吨至10550元/吨，通氧553#持稳在10850元/吨，421#持稳在11600元/吨。 3、价差：2月#553间价差走扩，高低牌号价差持稳，#553地域价差持稳，#421地域价差持稳。 4、供应：据百川，预计2月国内工业硅产量32.7万吨，同比增长3.9%，环比增长9.6%。月度开炉数增加12台至240台，开炉率增长1.61%至32.17%。 5、需求：2月多晶硅产量增加1.1万吨至10.61万吨，同比下滑34.7%，环比增长11.5%。2月DMC产量减少1.48万吨至21.65万吨，同比增长30.1%，环比下滑6.4%。 6、库存：2月交易所整体累库2.5万吨至34.3万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库1.82万吨至39.14万吨，其中厂库累库1.52万吨至23.14万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库3000吨至6万吨，昆明港持稳在4.8万吨。 1.1期货价格：2月工业硅期货震荡走弱，月度跌幅4.39%；多晶硅期货震荡走强，月度涨幅1.22% 1.2现货价格：不通氧553#下调150元/吨，通氧553#持稳，421#持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：2月#553间价差走扩，高低牌号价差持稳，#553地域价差持稳，#421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：2月部分地区硅石原料价格下调，硅煤价格下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水季青海、云南、四川主产地电价上调 1.7成本利润：2月行业平均成本降至11600元/吨，行业平均亏损扩至-440元/吨 1.8产地利润：主产地全面倒挂，内蒙、甘肃亏损收窄，新疆、云南、四川倒挂程度走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：2月国内工业硅开炉数增加12台至240台，开炉率增长1.61%至32.17% 2.2供给：预计2月国内工业硅产量32.7万吨，同比增长3.9%，环比增长9.6% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：2月交易所整体累库2.5万吨至34.3万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：2月厂库累库1.52万吨；黄埔港持稳，天津港累库3000吨，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：下游年前少量备货，年后补库力度有限，2月整体排产较前月稳定，但新单仍以小单为主 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：2月多晶硅产量增加1.1万吨至10.61万吨，同比下滑34.7%，环比增长11.5% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：2月DMC经历两次提价，单体厂减产量级逐步提升，下游补库和提货频率开始增加 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：2月DMC产量减少1.48万吨至21.65万吨，同比增长30.1%，环比下滑6.4% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：2月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率上升，再生铝合金开工率上升 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：12月工业硅净出口量5.6万吨，环比增长10.4%，同比增长11.5% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计3月工业硅供需边际延续过剩，边际小幅收窄，延续触底，多晶硅延续偏强 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968交易咨询资格号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。