硅策略月报

工业硅&多晶硅：供需双弱，情绪悲观 总结 2.需求：1月多晶硅产量下滑3.38万吨至8.31万吨，同比下滑12.6%，环比下滑28.9%。1月DMC产量下滑2.21万吨至18.3万吨，同比下滑21%，环比下滑10.8%。监管及行业自律要求下，硅料厂继续下调开工，下游订单收缩，对高价较为抵触，1月订单仍在协商，实际成交寥寥，仍以完成前期订单为主，下游仅低库存企业出现补库行为。有机硅达成错峰减产并一致提价，下游选择顺势备货对冲后期采购成本上涨压力，单体厂订单推进节奏大幅改善，部分订单已经签至2月。 3.库存：交易所方面，1月工业硅整体累库1.86万吨至6.97万吨，多晶硅累库13.7万吨至25.3万吨。社库方面，1月工业硅整体去库1.68万吨至43.9万吨，其中厂库去库1.58万吨至25.03万吨；黄埔港累库2000吨至5.9万吨，天津港去库1000吨至7.9万吨，昆明港去库1000吨至5.1万吨。多晶硅月度累库2.47吨至33.3吨。 4.观点：2月硅石企业进入冬修期，工业硅西南全面停产，新疆大厂将减产50%，下游受春节假期影响同步进入全面检修，工业硅供给双减博弈下，重心有成本支撑、但能否有向上驱动取决于大厂是否有超预期减产。2月华电集中式项目开标，组件厂大幅提价但终端IRR限制下，出现有价无市压力。工信部会议再度提及反垄断话题，下游硅片新单签订停摆，晶硅市场悲观预期延续，硅料仍有跌价压力。重点关注行业库存能否减压以及硅料厂是否有扩大减产应对计划。 目录 1、期货价格：1月工业硅期货震荡偏弱，截至30日主力收于8850元/吨，月度跌幅0.11%；多晶硅期货震荡走弱，月内主力收于47140元/吨，月度跌幅18.6%。 2、现货价格：全线持稳，现货全线持稳，其中不通氧553持稳在8950元/吨，通氧553持稳在9400元/吨，421持稳在9900元/吨。多晶硅P型下调0.1万元/吨至4.8万元/吨，N型下调0.45万元/吨至5.5万元/吨。 3、价差：1月#553间价差持稳，高低牌号价差持稳，#553地域价差持稳，#421地域价差持稳。 4、供应：据百川，预计1月国内工业硅产量33.3万吨，环比下滑6.4%，同比增长11.5%,。月度开炉数减少33台至210台，开炉率下滑4.15%至26.4%。 5、需求：1月多晶硅产量下滑3.38万吨至8.31万吨，同比下滑12.6%，环比下滑28.9%。1月DMC产量下滑2.21万吨至18.3万吨，同比下滑21%，环比下滑10.8%。 6、库存：交易所方面，1月工业硅整体累库1.86万吨至6.97万吨，多晶硅累库13.7万吨至25.3万吨。社库方面，1月工业硅整体去库1.68万吨至43.9万吨，其中厂库去库1.58万吨至25.03万吨；黄埔港累库2000吨至5.9万吨，天津港去库1000吨至7.9万吨，昆明港去库1000吨至5.1万吨。多晶硅月度累库2.47吨至33.3吨。 1.1期货价格：1月工业硅期货震荡偏弱，月度跌幅0.11%；多晶硅期货震荡走弱，月度跌幅18.6% 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#持稳，421#持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：1月#553间价差持稳，高低牌号价差持稳，#553地域价差持稳，#421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：1月工业硅现货贴水10元/吨至平水，多晶硅现货贴水4920元/吨转至升水4160元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：1月硅石原料价格持稳，硅煤价格下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：主产地四川及云南电价继续上调 1.7成本利润：1月行业平均成本降至8900元/吨，行业平均亏损收至45元/吨 1.8产地利润：1月主产地新疆利润收窄，云南、四川、甘肃亏损收窄，内蒙亏损走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：1月开炉数减少33台至210台，开炉率下滑4.15%至26.4% 2.2供给：预计1月国内工业硅产量33.3万吨，环比下滑6.4%，同比增长11.5% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：1月工业硅整体累库1.86万吨至6.97万吨，多晶硅累库13.7万吨至25.3万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：12月厂库去库1.58万吨；黄埔港累库2000吨，天津港去库1000吨，昆明港去库1000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在行业限产和季节性减产下，消费占比与有机硅板块差距持续收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：硅料厂下调开工，下游订单对高价较为抵触，1月订单仍在协商，实际以完成前期订单为主 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：1月多晶硅产量下滑3.38万吨至8.31万吨，同比下滑12.6%，环比下滑28.9% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：大厂一致提价，下游顺势备货对冲后期采购成本上涨压力，单体厂订单推进节奏大幅改善 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：1月DMC产量下滑2.21万吨至18.3万吨，同比下滑21%，环比下滑10.8% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：1月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：12月工业硅净出口量5.7万吨，环比增长6.71%，同比增长1.81% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计2月工业硅边际过剩加剧，底部震荡；多晶硅边际延续紧平衡，上顶下底 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。