核心观点与关键数据
1. 期货价格
- 工业硅期货8月震荡偏弱，主力合约收于8420元/吨，月度跌幅4.97%。
- 多晶硅期货震荡偏强，主力合约收于49555元/吨，月度涨幅0.87%。
2. 现货价格
- 工业硅：不通氧553#下调150元/吨至8550元/吨，通氧553#下调100元/吨至9200元/吨，421#下调100元/吨至9650元/吨。
- 多晶硅：P型月度上涨5000元/吨至4万元/吨，N型月度上涨2500元/吨至4.83万元/吨。
3. 价差
- #553间价差走扩，高低牌号价差、#553地域价差、#421地域价差均持稳。
- 工业硅现货升水收至180元/吨，多晶硅现货贴水收至1060元/吨。
4. 原料与成本
- 硅石原料价格下调，硅煤价格上调。
- 主产地新疆及云南电价上调，其他地区黑龙江、贵州及重庆电价上调。
- 行业平均成本降至9100元/吨，利润收窄至120元/吨。
- 云南利润持稳，新疆、四川利润收窄，内蒙、甘肃亏损走扩。
5. 供应
- 8月国内工业硅产量36.94万吨，同比下滑20.4%，环比增加11.6%。
- 月度开炉数增加31台至293台，开炉率上涨3.89%至36.8%。
6. 库存
- 交易所：工业硅累库30吨至25.33万吨，多晶硅累库11.04万吨至20.64万吨。
- 社库：工业硅去库7000吨至43.59万吨，其中厂库去库1万吨至26.14万吨；黄埔港持稳，天津港累库2000吨，昆明港累库1000吨。
- 多晶硅月度去库3.04万吨至24.5吨。
7. 需求
- 多晶硅：下游企业采购未形成规模，库存积压，硅片情绪降温、下调价格。
- 有机硅：单体厂降价让利，供应缩减，下游采购好转，但终端需求走弱。
- 铝合金：加工费全线上调，原生开工率上调，再生开工率下调。
- 进出口：7月工业硅净出口量7.39万吨，环比增长8.23%，同比增长40.17%。
8. 供需平衡
- 预计9月工业硅边际改善，多晶硅边际收窄，政策调控期内盘面存在支撑。
研究结论
9月进入传统旺季，工业硅供需格局存在改善空间，整体运行重心有望小幅抬升。多晶硅交易重心逐步偏移至基本面逻辑，但终端电站收益率限制导致组件环节对涨价的接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温。市场仍处于政策提振与基本面拖累的博弈中，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应。需重点关注930工信部节能专项监察结果及产业链库存去化情况，警惕产能收储延迟和旺季供需变化。
