硅策略月报

硅 策 略 月 报 工业硅&多晶硅：逻辑转移，小有支撑 3.库存：交易所方面，8月工业硅整体累库30吨至25.33万吨，多晶硅累库11.04万吨至20.64万吨。社库方面，8月工业硅去库7000吨至43.59万吨，其中厂库去库1万吨至26.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港累库2000吨至7万吨，昆明港累库1000吨至4.95万吨。多晶硅月度去库3.04万吨至24.5吨。 4.观点：9月进入传统旺季后，南北复产和晶硅增量成为边际驱动，工业硅供需格局存在改善空间，整体运行重心有望小幅抬升。前期反内卷消息充分计价后，多晶硅交易重心逐步偏移至基本面逻辑。因终端电站收益率限制，组件环节对涨价的接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温。在具体政策举措出台之前，市场仍位于政策提振和基本面拖累的博弈之间，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应。重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况，仍需警惕产能收储延迟和旺季 目录 1、期货价格：8月工业硅期货震荡偏弱，截至29日主力收于8420元/吨，月度跌幅4.97%；多晶硅期货震荡偏强，月内主力收于49555元/吨，月度涨幅0.87%。 2、现货价格：稳中偏弱，其中不通氧553#下调150元/吨至8550元/吨，通氧553#下调100元/吨至9200元/吨，421#下调100元/吨至9650元/吨。多晶硅P型月度上涨5000元/吨至4万元/吨，N型月度上涨2500元/吨至4.83万元/吨。 3、价差：8月#553间价差走扩，高低牌号价差持稳，#553地域价差持稳，#421地域价差持稳。 4、供应：据百川，预计8月国内工业硅产量36.94万吨，同比下滑20.4%，环比增加11.6%。月度开炉数增加31台至293台，开炉率上涨3.89%至36.8%。 5、需求：8月多晶硅产量增加1.82万吨至12.55万吨，同比下滑2.3%，环比增加17%。8月DMC产量增加5.88万吨至21.76万吨，同比增40.8%，环比增长37%。 6、库存：交易所方面，8月工业硅整体累库30吨至25.33万吨，多晶硅累库11.04万吨至20.64万吨。社库方面，8月工业硅去库7000吨至43.59万吨，其中厂库去库1万吨至26.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港累库2000吨至7万吨，昆明港累库1000吨至4.95万吨。多晶硅月度去库3.04万吨至24.5吨。 1.1期货价格：8月工业硅期货震荡偏弱，月度跌幅4.97%；多晶硅期货震荡偏强，月度涨幅0.87% 1.2现货价格：不通氧553#下调150元/吨，通氧553#下调100元/吨，421#下调100元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：8月#553间价差走扩，高低牌号价差持稳，#553地域价差持稳，#421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：8月工业硅现货升水收至180元/吨，多晶硅现货贴水收至1060/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：8月硅石原料价格下调，硅煤价格上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：8月主产地新疆及云南电价继续上调，其他地区黑龙江、贵州及重庆电价上调 1.7成本利润：8月行业平均成本降至9100元/吨，行业利润收窄至120元/吨 1.8产地利润：8月主主产地云南利润持稳，新疆、四川利润收窄，内蒙、甘肃亏损走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：8月国内月度开炉数增加31台至293台，开炉率上涨3.89%至36.8% 2.2供给：预计8月国内工业硅产量36.94万吨，同比下滑20.4%，环比增加11.6% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：8月工业硅整体累库30吨至25.33万吨，多晶硅累库11.04万吨至20.64万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：8月厂库去库1万吨；黄埔港持稳，天津港累库2000吨，昆明港累库1000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在自律协议影响下，消费占比与有机硅板块差距开始收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：下游企业仍未形成规模采购，积压库存难以顺畅去化，硅片情绪开始降温、向下调价 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：8月多晶硅产量增加1.82万吨至12.55万吨，同比下滑2.3%，环比增加17% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：单体厂让利降价，供应缩减，下游采购好转，终端建筑及家装需求走弱，难有持续性修复 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：8月DMC产量增加5.88万吨至21.76万吨，同比增40.8%，环比增长37% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：8月铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：7月工业硅净出口量7.39万吨，环比增长8.23%，同比增长40.17% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计9月工业硅边际改善，多晶硅边际收窄，政策调控期内，盘面存在支撑 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968交易咨询资格号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。