2024年第一季度 市场更新

油气市场更新——2024年第一季度

引言 2024年第一季度，油气市场呈现两种截然不同的趋势：一方面，高美元价值的交易增加；另一方面，并购与资产收购交易量自2020年第二季度以来最低。企业并购与资产收购活动大致各占一半，这与典型的交易活动形成鲜明对比。商品价格稳定为并购活动创造了有利的外部环境。

行业活动

• 上游：美国以外的地区上游部门保持活跃，包括挪威国油将阿塞拜疆的业务出售给SOCAR、道达尔能源收购SapuraOMV合资企业中OMV的50%股份等。美国上游领域较显著的交易包括Diamondback收购Endeavor Energy、APA收购Callon Petroleum等。
• 中游：美国中游行业参与了多项并购交易，包括Sunoco收购NuStar终端和综合管道系统、Williams收购Hartree的六个天然气储存罐终端等。
• 下游：VTTI从埃克森美孚和卡塔尔能源收购了意大利的Adriatic LNG，CITGO炼油资产的拍卖预计将于2024年第二季度进行。
• 服务公司：SLB以77.6亿美元股票收购ChampionX；美国硅砂公司被Apollo私有化；Atlas收购Hi-Crush。

并购亮点

• 上游：交易价值与交易量均为自2017年以来最高季度的结果之一。并购与先例倍数为3.8倍，公共交易倍数为5.9倍。
• 中游：并购与先例倍数为8.8倍，公共交易倍数为9.7倍。
• 下游：并购与先例倍数为5.9倍，公共交易倍数为7.0倍。

股权市场指数表现

• 石油和天然气行业（上游、中游和下游）在2024年第一季度和最近12个月（LTM）期间，始终优于标普500能源指数。
• 公共资本市场和公对公交易往往领先于私人资本市场和私人交易，这表明预计并购与直接投资（D）的交易活动将从2024年下半年开始回升。

上市公司估值

• 石油与天然气行业的估值水平在2024年3月有所变化，上游的EV/LTM为2.2倍，市盈率为6.7倍；中游的市盈率为11.9倍；下游的市盈率为6.3倍。

结论 油气市场在2024年第一季度表现强劲，尽管交易量较低。商品价格的稳定和行业整合的趋势为并购活动创造了有利条件。预计随着资本市场的改善，并购活动将在2024年下半年回升。