第一季度2024年市场更新

2024年第一季度行业更新 餐饮行业显著的更新 餐馆在价格疲软和恶劣天气导致客流量下降的困境中度过了一个艰难的季度，加之去年第一季度的高峰业绩带来的挑战；我们将观察运营商如何应对消费者明确表达的偏好变化所带来的必要价格调整。 季度回顾 | 2024年第1季度 同店销售额略有下降 三月显示动量反弹 高价格对交通造成压力。 尽管年初天气带来了挑战，正如无数运营商所指出的，行业趋势逐季改善，3月份同店销售额（SSS）持平，而餐饮支出占总消费支出的比例同比增长12.8%。• 到本季度末，外出就餐（FAFH）消费者价格指数（CPI）连续第12个月温和上升至+4.2%，并应继续在12月内正常化，达到约2%–3%。• 在2024年第一季度，消费者信心保持在行业10年平均水平，而可支配收入增长约4%。 • 2024年第一季度，行业SSS（同店销售额）较2023年第四季度略有下降（-1.7%），而2023年第四季度为+1.9%，这反映了恶劣天气和需求低迷的影响。• 信用卡和借记卡数据进一步证实，1月/2月餐饮支出受到冲击，但3月显示出希望的迹象，支出同比增长+3.0%。•销售增速放缓似乎主要是由整体账单金额下降驱动的，因为消费者对高昂菜单价格的认识不断提高。 • 尽管消费者在2023年对价格上涨表现出更强的韧性，但这种容忍度减弱了 2024年第一季度，根据整个行业有意义的车流量下降衡量，再次显著下降。•尽管价格似乎仍然处于历史最高水平，但它们显示出缓解的迹象，3月份的FAFH增长了0.4%（低于总体通胀，但高于杂货支出）；随着劳动力/商品成本的正常化，菜单价格应继续温和下降，而“价值”则成为帮助运营商缓解利润压力的关键工具。(1) 展望未来 | 2024年的预期 年度增长展望 加利福尼亚最低工资提升 感知到低收入顾客的损失 尽管交通可能会在2024年上半年恢复，但收入消费者可能回归得较慢。低-i 餐厅，因对杂货店的偏好和受限于更紧的预算而受到制约结果为即将到来的宏观经济压力。• • 在未来几个月，潜在需求以及整体钱包份额仍将保持韧性，即使…… • 根据《加州第1228号法案》的规定，加州餐饮行业的最低工资标准上调至每小时20美元。 Q1 2024之后，表现超出预期，增长了25%。拥有大量加利福尼亚特许经营基地的快餐概念店，以及其他运营商，可能在2024年第二季度面临调整更高劳动力成本的风头。可能会效仿加利福尼亚的做法，这对运营商来说既是挑战也是通过自动化降低成本的机会。 假设今年餐厅消费与去年相比有所温和，指出2023年由于疫情后整体强劲复苏，竞争尤为激烈。专家预测，到2024年，餐厅销售额将达到11万亿美元，这标志着该行业首次突破1万亿美元，为餐饮业经营者提供了显著的增长机遇。限制。• 然而，中等到高收入消费者应该 继续将开支分配给餐饮业，没有显著转向杂货（例如，高收入3月份支出同比增长2.3%，尽管快速服务餐厅•各工资水平相近、生活成本高且快餐业发展迅速的州可能从某些贸易下调中受益。 高价抑制了交通，并增强了价值的重要性。 • 降价菜单成本暗示价格可能已触及天花板，在这种情况下 尽管它们在支持SSS增长中扮演了角色，旨在应对通货膨胀和帮助疫情恢复的定价举措却产生了负面影响hel影响了客流量，这表明消费者在价格容忍度上已达到极限，运营商将需要找到另一个杠杆来推动增长。 Y体积下降的威胁可能超过年同比增长的价格上涨，对许多Yo餐厅在2024年面临SSS下降的风险（尤其是在困难的2023年比较中）。 因此，价值已成为抵消交通下降的一个强有力的缓解因素，在此过程中，消费者根据每美元花费感知到的价值来选择就餐地点，突出了餐品质量和便利性作为成功经营的关键要素。 – 2023年餐饮销售额增长了12%，尽管与2019年相比客流量下降了8%，这突显了价格在支撑销售方面的显著作用，同时也在稀释人们对“真实”销售增长和当前价格-销量方程持续性的一致看法。 • 竞争性概念进一步证明了价值的首要地位，因为在具有可比菜单的运营商中，Q1 2024 的同店销售（SSS）表现显著不同（例如，通过精炼他们的价值主张，Shake Shack 的同店销售增长率为2.8%，而The Habit的同店销售则下降了5%，同样地，Popeyes 同店销售增长了6%，而KFC则下降了7%）。 • 消费者在2023年对价格上涨表现出惊人的弹性（得益于新冠疫情后对外出就餐体验的无尽渴望），但这种容忍度在1月份减弱，因为59%的消费者报告称菜单价格“涨得太厉害”。 • 消费者似乎将价值视为绝对价格点。与极端打折相比，餐厅提供的品质/区分度。或者捆绑销售（例如，买一送一等）。• 简而言之，随着消费者的钱包紧缩，他们对消费选择变得更加挑剔。他们花费他们的美元；最低价格并不总是最佳选择，与运营商提供最佳“物超所值”方案脱颖而出。 • 13个月连续存在的FAH与FAFH CPI之间的不利价格差距，(1)加剧了高价位的影响，促使消费者转向更便宜的杂货替代品；因此，2023年FSR客流量下降了8%，而杂货客流量与2019年相比增长了12%。 餐饮业触及价格上限，检查尺寸增长放缓提供明确警告，同时客流持续下滑。 有限服务运营商更新 行业趋势 • 2024年第一季度，有限服务运营商（LSOs）业绩呈现混合态势，承受着高价格的压力，3月份价格上涨了5%，部分原因是由于该类别对低收入至中等收入消费者的依赖，这些消费者对高昂的成本表现出更大的抵触情绪，这导致了交通量的显著放缓。 与2019年相比，2024年3月QSR（快速服务餐厅）的价格上涨了33%，而杂货价格上涨了26%，导致Q1 2024年QSR的客流量同比下降3.5%。 3月份，快速服务餐厅（QSR）的业绩略有改善。然而，由于销售额增长（check size）的推动，同店销售额（SSS）环比增长1.0%至2.9%。另一方面，由于客流量下降3.4%，远超销售额增长1.1%，快速休闲餐厅（fast casual）的同店销售额（SSS）环比下降2.1%至1.3%。 – 2024年第二季度，快餐休闲可能因转向快速服务餐厅（QSR）而经历一些疲软；客流数据显示了这一情况的早期预警，与3月份的快速服务餐厅相比，快餐休闲品牌的客流量下降了3.3%。 尽管如此，一些最便宜的餐饮套餐现在的成本显著高于过去，顾客在相对意义上看待可负担性/定价能力；在“更便宜”菜单中价格变化的明显证据可能为在未来几个月内更重视价值的快餐概念提供保护。 加利福尼亚州的快餐连锁店运营商，它们占所有美国快餐店份额的最大部分（约13%），可能面临在解决价格与规模方程方面的最大困难，其中4月份最低工资25%的增长强化了高菜单价格作为必要手段，以保护运营商免受自身高昂的原材料/劳动力成本的影响。 — 工资通胀（截至3月，快餐服务行业增长率为+4.1%）可能会进一步加剧，如果更多州效仿加利福尼亚的做法，这将使全国范围内的运营商评估效率并削减成本变得至关重要，从而激发对能够显著降低劳动力成本的自动化技术的更大兴趣/投资。 来源：华尔街日报，华尔街研究。注意：每个类别中包含的公司自2019年1月1日起至2024年3月31日已进行交易。截至2024年3月31日的价格。（1）快速休闲指数受Chipotle（+656%）和Wingstop（+595%）强劲表现引领。（2）将每个相关类别中主要公共品牌的SSS表现总结为等权平均值。 全面服务运营商更新 行业趋势 • 全服务运营商（FSOs）在2024年第一季度面临一些困难，这由影响整个行业的类似因素所解释，但由于FSOs本质上是更昂贵且“不便”（加之恶劣天气进一步恶化）的性质，此类困难在该类别中感受更为强烈。 • 在一月至三月期间，休闲和高端餐厅的销售额同比（YoY）出现下降，尽管这两类餐厅的销售额都呈现出逐月改善的趋势；截至三月，休闲餐厅的销售额同比下降了1.8%，而高端餐厅的销售额则略有下降，为1.3%。•客流量也遵循了相似的走势，每个月都比上一年同期有所下降，但在月度层面上略有上升，这可能符合天气改善的趋势。餐厅行业中，高端餐厅经历了 — 三月份，休闲餐厅报告了客流量下降4.1%，而高级餐厅下降了5.7%；随着每月最显著客流量下降的价格峰值。• 根据价格与体积理论，平均账单在2024年第一季度有所增加，显示出提高价格以抵消减少的客流量的力量；不幸的是，这些提高的账单仅加强了一种观点，即可能会出现向低端餐厅的贸易下降。— 幸运的是，自由式餐厅已经开始扭转定价趋势，正如三月份自由式餐厅消费者价格指数（FSR CPI）从-0.7%至+3.2%的温和变化所表明的。•2019年水平）；展望未来一年， 在排名前500的连锁店中，FSOs在2023年成功实现了销售额增长5%至880亿美元，以及店铺数量增长0.3%（尽管仍比该行业趋势低约3%）。但预计从2024年第一季度开始，随着可比店铺减少和运营商接受以价值为导向的用餐理念，该行业的趋势有望改善。 娱乐餐饮更新 行业趋势 • 后疫情时代，对体验式需求的增长超过了预期，这有助于解释近年来将高价值餐饮服务与吸引人的活动基础（例如保龄球、游戏室、台球等）相结合的餐饮娱乐概念之所以强劲的原因。 • 在2024年第一季度，消费者信心达到了近两年来的最高水平。然而，持续的通货膨胀同时也促使消费者调整他们的购买行为，以便使他们的美元更加划算。 将更多传统娱乐/休闲概念（例如，音乐会、旅行等）以及FSOs纳入其中。• 因此，在2024年第一季度，大约77%的消费者表现出降级消费行为，但这一趋势似乎有利于餐饮娱乐场所，它们构成了低价、便捷的替代选择 值得注意的，78%的千禧一代表示更喜欢娱乐餐饮而非其他消费品，同时70%的所有消费者表示更喜欢娱乐餐饮而非休闲餐饮，这揭示了消费支出活动从多种原始来源向娱乐餐饮的有意义的转移。 •并且 尽管杂货店在餐饮业保持了定价能力，但食品饮料场所（涵盖更广泛的餐饮娱乐场所）的销售增长仍然超过杂货店；3月份食品饮料场所的销售额增长了7.0%，而杂货店仅增长了0.9%；3月份，食品饮料场所创造了612亿美元的销售收入，创下疫情后的新高。 虽然进入2024年第二季度时，客流量仍然是一个合理的关注点，但娱乐餐饮业务收入来源的多样化支持了更高的平均消费额（不包括提升的菜单价格），这应能独特地支持该类别在面临行业限制时的发展，更不用说相较于其他餐饮领域，其固有的更具竞争力的价值主张。 餐饮业市场地图 覆盖团队总结 豪利汉洛克餐饮行业覆盖 Houlihan Lokey凭借将资产以创新和吸引人的方式定位，以最大化竞争紧张感和优化价值，同时利用与该领域中最有资格和兴趣的买家的强大关系，实现了卓越成果的记录。 萨姆·富勒总经理Sam.Fuller@HL.com+44 (0) 20 7550 7334 西奥多·肖总经理TShaw@HL.com+1 310.712.6556 投资银行 我们有一系列的架构和执行记录。价值优化交易为我们客户。 我们运营高效、动力驱动的流程，以实现成果驱动。并购与资本筹集为我们客户。 杰里米·赫希高级副总裁JHirsch@HL.com+1 917.327.5704 泰勒·马丁内斯副总裁TMartinez@HL.com+1 310.789.5794 我们擅长制定定制化的解决方案以实现客户目标，并拥有丰富的经验。跨行业、公司类型和市场周期. 我们的团队有广泛的覆盖范围全球餐饮行业中最有可能的债务和股权投资者。 联系我们 请与我们联系，安排通话讨论本季度市场更新或探索我们如何满足您的业务需求。 我们处于独特的位置，能够帮助解决特殊状况，范围从流动性管理及资本重组. 我们建议客户在战略选择那些使他们能够实现下一级别的战略目标——无论是加速增长、部分还是全部销售。 请求会议 豪利时洛基（Houlihan Lokey）是比任何其他独立全球投资银行都要多的