核心观点与市场概览
设备即服务（EaaS）市场在2024年第一季度表现稳健，主要受建筑、基础设施和现场活动部门需求强劲的推动。EaaS模式在成本、资本支出、运营灵活性、环境影响及新技术访问方面具有优势，尤其在信用条件紧缩的环境下展现出其吸引力。市场扩张超出预期，预计2024年将持续增长，美国市场将受益于大型项目增加。
市场增长动力
- 宏观经济表现：尽管通胀持续，但美国就业报告强劲，经济增速超预期，“软着陆”可能性增加，EaaS公司需求保持韧性。
- 基础设施投资：美国《基础设施投资与就业法案》等立法推动超大型项目增加，为EaaS市场提供增长机会。
- 技术进步：人工智能、数据中心、液化天然气设施和半导体制造工厂建设增加，推动对EaaS服务的需求。
EaaS商业模式
EaaS公司通过提供增值服务，如现场咨询、工程专业知识、遥测、GPS跟踪等，实现差异化并提升估值。主要商业模式包括传统设备租赁、专业设备租赁、按路线的设备服务、运输设备租赁、车辆车队管理等，覆盖商业、建筑、工业、基础设施等多个终端市场。
并购交易动态
2024年第一季度，EaaS公司主要通过以下策略部署资本：(i) 扩大规模，(ii) 提高多元化。代表性交易包括：
- WillScot Mobile Mini收购McGrath RentCorp：以38亿美元收购，巩固其在模块化空间和便携式仓储领域的领导地位。
- United Rentals收购Yak Access：以11亿美元收购，进入专业租赁领域，扩大目标市场曝光度。
股票市场表现
- 豪利汉洛基EaaS服务指数：2024年前三个月上涨19.0%，超过标普500指数（10.8%）和斯托克斯600指数（7.1%）。
- 北美EaaS子行业：传统租赁、专业租赁和劳动力住宿均实现增长，其中传统租赁行业表现突出。
- 欧洲EaaS子行业：区域外租赁服务表现良好，但专业租赁服务中Touax公司股价下降，反映欧洲工业部门增长放缓。
并购交易量与价值
- 2024年第一季度交易数量较去年同季度减少，但披露价值高于2023年第一季度。
- 战略收购者占多数，利用积累资本购买新公司，如Sunstate和Herc的基坑支护收购，以及Renta在北欧的收购。
关键数据
- 豪利汉洛基EaaS指数：LTM上涨54.4%，超过标普500指数（27.4%）和斯托克斯600指数（12.0%）。
- 北美EaaS子行业：传统租赁行业LTM增长85.34%，主要受美国“软着陆”概率增加、巨型项目建设及健康使用趋势推动。
- 欧洲EaaS子行业：专业租赁服务中Touax公司股价下降38.8%，主要归因于经营环境不利，工业部门增长速度慢于服务业。
研究结论
EaaS市场在2024年第一季度表现强劲，增长动力主要来自建筑、基础设施和现场活动部门的需求。公司通过战略收购实现规模化和多元化，股票市场表现优于大盘指数。未来市场将持续增长，美国市场将受益于大型项目增加。
