2024年第一季度 市场更新

市场更新—2024年第一季度 关于我们的公司 侯利汉洛基公司（纽约证券交易所代码：HLI）是一家领先的全球投资银行，专注于并购、资本市场、财务重组以及财务和估值咨询服务。 我们公司是比任何其他独立全球投资银行都要多的高层决策者的信赖顾问。 了解更多关于我们的顾问如何满足您需求的信息： 财务重组 第一全球并购顾问 全球重组顾问 全球并购公平意见顾问概述25 年 主导资本市场顾问 2,000+年度估值项目 1,700+已完成的交易价值超过3.5 万亿美元总体上 我们的行业覆盖 全面整合的金融赞助覆盖 高级官员致力于美洲和欧洲的赞助者社区。 赞助商已覆盖，提供市场洞察力和买家行为知识。 过去五年中，公司被出售给了金融投资者。 关于我们的消费品、食品与零售行业组 侯利汉洛基消费、食品和零售（CFR）集团因其提供卓越服务并在并购咨询、融资、重组以及财务和估值咨询服务方面取得卓越成果而享有盛誉。 关键事实与数据 行业领域覆盖 我们涉及各个行业，并为我们的每个重点覆盖领域指派了专门金融机构专业人士。 125+ 我们已建立起作为CFR行业公司信赖顾问的声誉。我们通过结合广泛的市场能力和深入的行业知识，以帮助客户最大化股东价值。 专注于消费、食品和零售金融专业人士。 重点消费品、食品和零售行业交易 基于交易数量，并根据LSEG（原Refinitiv）提供的数据，Houlihan Lokey被排名 50 第一 2023财年完成的行业部门交易。 投资银行在2023年全球低于10亿美元的CFR并购交易。 CFR行业覆盖 关于我们的电子商务和D2C团队 领导力 子行业覆盖范围 电子商务和直营消费者（D2C）行业，该行业属于Houlihan Lokey的CFR集团，已经因其提供卓越的服务和在并购咨询、融资、重组以及财务和估值咨询服务方面取得的杰出成果而享有盛誉。 史蒂文·蒂什曼总经理STishman@HL.com+1 212.497.4142 托马斯·埃利希总经理Thomas.Egli@HL.com+41 (0) 43 499 43 41 全球霍利汉洛克CFR集团在全球13个办事处拥有125多位专职顾问，并已建立起作为CFR行业公司信赖顾问的良好声誉。我们通过与我们的广泛市场能力以及深入的行业知识相结合，帮助客户最大限度地实现股东价值。当我们将我们的经验与我们对行业金融、监管和竞争动态的全面理解相结合时，我们能够更有效地分析一系列战略选择，包括并购、收购、剥离、资本筹集以及资产销售交易。 Rickard Raudsepp主任Rickard.Raudsepp@HL.com+46 (0) 70 877 86 83 特别交易 联系我们 请与我们联系，安排电话会议讨论本季度市场更新，或探讨我们如何满足您的业务需求。 了解更多关于我们的信息 目录 电子商务和D2C市场更新 电子商务和直销渠道（D2C）行业市场快照(1) 电子商务和直销（D2C）并购交易量 积极的经济前景和整体改善的消费情绪导致2023年最后一个季度电子商务和直销(D2C)行业的交易量上升。尽管如此，2024年第一季度合并与收购(M&A)活动减少至80宗交易。 尽管2023年第四季度的积极势头，2024年第一季度证明比预期更具挑战性。 80 持续全球冲突和高利率环境导致整体市场不确定性增加。因此，由于投资者犹豫不决，交易流程正在延长。 0.9xTEV/NTM Revenue 交易2024年第一季度 然而，对于2024年下半年有所改善的乐观情绪仍然存在。对高质量资产的需求保持强劲，投资者愿意支付高额的倍数。自2022年第二季度出现的对盈利能力的重视继续成为市场需求的关键驱动力。 12.1xTEV/NTM EBITDA 4.6%2022–2024预期收入复合年增长率 8.5%非经常性税前利润（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization）毛利率 行业新闻精选 尽管并购交易量仍然低迷，略低于前一年水平，但战略性和财务买家仍然持续认识到高质量电商企业的内在价值。 电子商务和直销品牌并购亮点 关键要点 尽管2023年第四季度表现强劲，D2C（直接面向消费者）和电子商务行业在2024年正经历较低的交易价值和交易量。 然而，私募股权投资者对这些行业仍保持兴趣，特别是市场领先、增长强劲且盈利能力强的资产。 他们的关注点已转向EBITDA和当前的交易表现，以及卓越的客户经济。 在持续挑战中，聚合器正面临困难，然而那些拥有充足资本储备的企业则处于利用重大机遇的有利位置。 利用他们的财务实力，他们可以以优惠的价格收购资产，随时准备利用不断变化的市场动态。 相关潜在买家关注的KPI指标…… 主要买方关注点在于营收增长、毛利率和EBITDA利润率，以及客户经济性。只有在这些关键绩效指标（KPIs）看起来有吸引力时，买方才会感兴趣。 股权市场指数表现 关键市场趋势 2023年第四季度之后，2024年3月的长期市场（LTM）D2C指数在2024年第一季度经历了停滞期，与市场增长+27.4%相比，仅显示出+16.2%的适度增长。 在第一季度，标普500指数显示出10.8%的显著增长。然而，电子商务和直销指数没有保持2023年第四季度所看到的同样动量。 股权市场指数表现 电子商务和直销渠道子领域 关键子行业趋势 基于库存的电商子行业实现了显著的33.0%增长，超过了聚合器、平台、市场以及直销（D2C）的增长，后三者分别经历了13.6%和5.5%的中等增长速度。 所有三个子行业与12个月前记录的水平相比，均实现了价值增长。其中，基于库存的电子商务子行业自年初以来表现最为强劲。 在回顾过去三年的业绩后，很明显，所有三个子行业目前的交易水平都显著低于三年前。 电子商务和直销（D2C）行业定义 公司生产或分销实体产品可以被系统地划分为各种子组，尽管某些公司可能被归入两组。 过去三年景观的演变 电子商务/直销品牌市场感知在疫情之后显著提升。然而，由于增长放缓、客户获取成本/营销费用上升、可支配支出下降以及供应链挑战，2021年底估值和市场感知开始下降。 我们预计2024年的趋势…… 创新定价 社交电商 直销（Direct to Consumer，简称D2C） 订阅定价、忠诚度计划、折扣、免费送货以及先买后付方案均能增强客户忠诚度和满意度，同时通过各种促销激励措施增加收入，激发客户增加消费。 更多用户倾向于使用社交媒体而不是搜索引擎进行品牌研究，因此增加了社交媒体营销和用户生成内容的重要性，以促进有意义的客户联系和建立强大的消费者忠诚度。 直播购物、增强现实、虚拟现实和元宇宙应用将进一步重新定义客户参与度，使沉浸式产品可视化和互动式3D体验得到提升，从而增加行业中的个性化和灵活性。 D2C 持续增长，因为客户越来越愿意信任新、创新的品牌和平台，这些品牌和平台正越来越多地被创作者和影响者推动，从而增强以客户为中心和亲近性。 客户体验 消费者行为 循环经济、道德购物、可持续性偏好和可持续包装随着整体环境意识的增长和成为产品和服务提供商不可避免考虑的因素而越来越相关。 个性化、AI赋能的客户支持、搜索创新的提升以及配送速度的增加，均被要求以促进客户满意度和创造现代客户体验。 手机购物热潮提升了顾客触点的可达性和可用性，这些触点日益被视觉驱动的內容所特征化，如短视频格式，这些內容共同塑造了一个符合消费者偏好的互动电子商务格局。17 我们预计Shein和Temu将在多个领域持续施加压力。欧洲玩家需要适应并专注于优质产品、合理的价格和无懈可击的服务。然而，利润压力将持续存在。 电子商务和直销的十大趋势 关键趋势凸显了动态市场环境，优先考虑提高效率和削减成本，同时采用以数据为中心的方法，并重新关注消费者以提高盈利能力。 关键趋势：基于库存的电子商务 对数据驱动的供应链管理和人工智能集成方向的倾斜，将在日益加剧的波动时期促进财务表现。 关键趋势：聚合器、平台和市场 在高度机会主义的环境中，小型玩家可以积累动力并着眼于提高估值。 不确定的零售需求 经济衰退 关键趋势 D2C 随着对数据安全问题的关注日益增加，对个人化的需求也随之上升，客户价值和关系越来越受到重视。 公共可比公司（LTM March 2024）电子商务与直销至消费者（D2C） 公共可比公司（LTM March 2024）电子商务与直销至消费者（D2C） 公共可比公司（2024E）电子商务与直销至消费者（D2C） 公共可比公司（2024E）电子商务与直销至消费者（D2C） 免责声明 © 2024 Houlihan Lokey. 版权所有。未经 Houlihan Lokey 事先书面许可，不得以任何形式或任何方式复制本资料或重新分发。 豪利汉洛基是豪利汉洛基公司及其子公司和关联公司的商标，包括以下获许可（或，在新加坡的情况下，豁免）的实体：（i）美国：豪利汉洛基资本公司，一家美国证券交易委员会注册的经纪商和交易商，同时是美国金融业监管局（FINRA）的会员（注：括号内为原文内容）。www.finra.org）和SIPC（www.sipc.org（一）投资银行业务；（二）欧洲：Houlihan Lokey UK Limited 和 Houlihan Lokey Advisory Limited，由英国金融服务管理局授权和监管；Houlihan Lokey (Europe) GmbH，由 德国联邦金融监管局（德意志联邦共和国联邦金融监管局）授权和监管；（三）阿拉伯联合酋长国，迪拜国际金融中心（迪拜）：Houlihan Lokey (MEA Financial Advisory) Limited，由迪拜金融服务局监管，仅限于为专业客户提供关于金融产品的咨询服务、投资交易的安排以及信贷安排和信贷咨询服务；（四）新加坡：Houlihan Lokey (Singapore) Private Limited 和 Houlihan Lokey Advisers Singapore Private Limited，各自为“豁免企业财务顾问”，仅能向合格投资者提供豁免企业财务咨询服务；（五）中国香港特别行政区：Houlihan Lokey (China) Limited，获香港证券及期货事务监察委员会在香港许可进行第1类、4类和6类受规管活动，仅限于专业投资者；（六）印度：Houlihan Lokey Advisory (India) Private Limited，已在印度证券交易委员会注册为投资顾问（注册号INA000001217）；（七）澳大利亚：Houlihan Lokey (Australia) Pty Limited（澳大利亚商业编号74 601 825 227），是一家在澳大利亚注册并由澳大利亚监管机构许可的公司。澳大利亚证券及投资委员会（AFSL编号474953）仅适用于向批发客户提供金融服务。在英国、欧洲经济区（EEA）、迪拜、新加坡、香港、印度和澳大利亚，本通讯旨在针对预期收件人，包括实际或潜在的（英国、EEA和迪拜）专业客户、认可投资者（新加坡）、专业投资者（香港）以及批发客户（澳大利亚），分别。与Houlihan Lokey, Inc.有关联的任何实体均不提供银行或证券经纪服务，且不受瑞士FINMA监管或其他司法管辖区类似监管机构的监管。其他人员，如零售客户，不是我们通讯或服务的预期收件人，不应根据此通讯采取行动。 至于各种风险和不确定性，其中许多难以预测，可能导致实际结果和进展与在、暗示或预测中的那些存在实质性的差异。Houlihan Lokey 从其认为可靠的来源收集数据；然而，它不对本演示文稿中提供的信息的准确性或完整性做出保证。所提供的材料反映了作者在撰写本演示文稿