2024年第一季度 市场更新

市场更新 — 2024年第一季度 关于我们的公司 侯利汉洛基是一家领先的全球投资银行，在并购、资本市场、财务重组以及财务和估值咨询方面拥有专业能力。 我们的公司是比任何其他独立全球投资银行都更多顶尖决策者的信赖顾问。 了解更多关于我们的顾问如何满足您需求的信息： 财务重组 第1位全球并购顾问 全球重组顾问 过去全球并购公平意见顾问25年 领先资本市场顾问 2,000+年度评估协议 1,700+已完成交易，价值超过35万亿美元总体上 我们的行业覆盖范围 全面整合的金融赞助覆盖 高级官员致力于美洲和欧洲的赞助社区。 关于我们的金融服务覆盖小组 Houlihan Lokey的金融服务集团因其提供卓越服务并在并购咨询、资本筹集、重组以及财务和估值咨询服务方面取得杰出成果而赢得了良好声誉。 关键事实并且图表 行业覆盖范围 我们覆盖了广泛的行业，每个主要覆盖领域都由专业的金融从业人员负责。 根据路透社（原Refinitiv）提供的数据，我们金融服务集团再次被评为 46 第1位 专注的金融服务专业人士。 2023年全球金融服务交易中，低于10亿美元的并购顾问。 全球Houlihan Lokey金融服务团队拥有超过40位专职金融专业人士，分布在全球五个办公室，包括纽约、迈阿密、波士顿、洛杉矶和东京。 资产管理与财富管理银行业与存款机构 金融服务行业覆盖 2023财年中完成金融服务业的并购/私募发行交易。 精选交易 保险 经纪商和资本市场 抵押贷款及相关服务 关于我们的专业金融团队 子行业覆盖 领导力 金融服务集团 专业金融服务领域的霍利汉洛克集团在并购咨询、资本筹集、重组以及财务和估值咨询服务方面取得了卓越的业绩，赢得了良好的口碑。 詹姆斯·佩奇总经理JPage@HL.com+1 212.497.7810 布莱恩·派恩导演Bryan.Pyne@HL.com+1 404.926.1608 Brent Ferrin总经理BFerrin@HL.com+1 212.497.4203 全球Houlihan Lokey金融服务团队在全球五个办公室设有超过40名专业金融人员，这些办公室分别位于纽约、迈阿密、波士顿、洛杉矶和伦敦。我们具备深厚的经验，能够为所有类型的商业模式的企业提供咨询服务，包括顾问、分销、服务和以资产负债表驱动的公司。当我们的经验与我们对行业财务、监管和竞争动态的全面理解相结合时，我们能够更有效地分析一系列战略选择，例如合并、收购、剥离、融资和资产出售交易。 资本市场 丹尼尔·乌迪兹导演DOudiz@HL.com+1 917.767.6848亚当·劳彻（Adam Raucher）总经理Adam.Raucher@HL.com+1 212.830.6196 精选交易 乔纳森·斯隆总经理JSloan@HL.com+1 212.497.4232 罗伯特·赞诺奇导演RZarnoch@HL.com+1 214.665.8672 奥斯卡·阿特斯总经理OAarts@HL.com+1 212.497.7869 学生贷款 联系我们 请与我们联系，安排通话讨论本季度市场更新，或探讨我们如何满足您的业务需求。 诉讼融资 引言 专题金融市场更新 我们很高兴向您呈递2024年第一季度专业金融市场更新报告。目前，商业和消费金融领域正经历强劲增长，主要是由银行从专门贷款产品中撤资所驱动。 2024年第一季度显示出显著的并购活动改善，因为我们继续看到对规模适宜且在信贷表现不确定期间已证明增长或韧性的平台强劲需求。 总体而言，专业金融领域的交易量持续增长，这得益于买家强烈的扩大贷款产品、多样化投资组合敞口和快速扩大规模的意愿。充足的资本战略资产负债表和另类投资领域的创纪录“干火药”（即闲置资金）为执行并购交易创造了重大机会。 在公开市场，专业金融公司普遍表现良好，特别是那些拥有现有承保基础设施和近期季度持续盈利的大型企业。消费金融领域的超快速增长公司因亏损增加和原始交易量下降而股价走低。 近期行业利好因素营造了有利的环境，为公司追求战略举措提供了增长机会。 随着我们公司继续在这一领域执行交易，我们邀请您联系我们，讨论过往交易、未来机遇或更广泛的专业金融生态系统。 公告！ 我们很高兴地宣布，布莱恩·派恩已加入我们的团队，担任亚特兰大办公室的总监。最近12年来，布莱恩在斯蒂芬斯公司工作。 布莱恩·派恩导演Bryan.Pyne@HL.com+1 404.926.1608 特色交易由 Houlihan Lokey 的专业金融团队执行 Flex Fleet Rental 已被 Kaizen Automotive Group 收购。 JG Wentworth已获得4500万美元的第一抵押权期限贷款和3000万美元的延期提取期限贷款。 JG Wentworth Company, LLC（JG Wentworth），Axar Capital Management LP的旗下公司，已成功筹集了4500万美元的第一抵押权定期贷款和3000万美元的延期提取定期贷款。 Flex Fleet Rental, LLC（FFR），Waterfall Asset Management LLC 和 TRP Capital Partners, LP 管理的基金组合公司，已被 Kaizen Automotive Group（Kaizen）收购。 JG Wentworth 是一家领先的面向消费者的专业金融服务公司，其已连续25多年在结构化解决方案支付购买市场中保持着市场领先地位，并且最近还推出了债务解决方案和个人信贷业务板块。 成立于2013年，FFR是一家在北美地区领先的商用卡车租赁公司，持续树立了服务卓越和创新的标准。专注于提供高端车辆、卓越的客户服务和前沿的技术，FFR不断重新定义该行业。 成立于30多年前，Kaizen是一家位于卡尔加里的公司，拥有16家经销商，代表凯迪拉克、别克、GMC、雪佛兰、福特、林肯、起亚、尼桑、本田、现代和genesis品牌。Kaizen还通过其子公司Summit Fleet，在北美地区提供工业和商用租赁、租赁、远程信息处理、车队管理和车队卡服务。 Houlihan Lokey担任了JG Wentworth的唯一财务顾问和承销代理。 交易所得用于偿还公司现有的债务，并为其在债务解决和个人贷款方面的持续增长计划提供资金。 Houlihan Lokey 担任了 FFR 的独家财务顾问。 这一战略举措为FFR和Summit Fleet联合开辟了一个新的可能性时代，它们共同打造了大陆上最大和最具活力的商业卡车车队实体之一。 国家资本已获得戈登兄弟集团的多数投资。 国家资本公司（Nations Capital Inc.，简称NCI）已获得戈登兄弟集团有限责任公司（Gordon Brothers）的多数投资。 成立于2020年5月，NCI是一家专注于金融、重组和破产领域的行业领先商业和工业公司。该公司已在运输、石油和天然气、采矿、建设和消费品等行业完成并管理了大量交易。 自1903年以来，Gordon Brothers为客户端提供了一项强大的专业知识和资金组合，在四个服务领域开发定制解决方案：估值、处置、融资和投资。 Houlihan Lokey担任了NCI的财务顾问。 这笔交易增强了两家公司在美国现有的商业和工业能力，包括涵盖估值、处置、融资和投资在内的资产解决方案。 特色行业新闻 近期消费者金融领域活动频繁，包括收购、再融资和战略合作伙伴关系。 额外的专业金融服务并购亮点 交易价值与交易量 关键要点 2024年第一季度，成交量数据显示，持续增长以及与行业相关的顺风，包括对美联储开始降息的乐观预期增加，有助于其继续向上轨行进。 此外，扩展的平台重新聚焦于多元化投资组合/产品并提高技术采用率以简化工作流程，这导致了企业通过收购寻求增长以满足关键领域关注点。 持续的商业银行环境混乱为不同担保和非担保信贷解决方案的专业贷款人提供了顺风。 资本市场集团更新 近期市场发展——私营和公共市场氛围改善 概述：豪利汉洛基全球资本市场团队 豪利汉洛基资本市场集团由约100名专业人员在六个国家的12个办公室组成，2023年在约100笔交易中筹集并咨询了超过140亿美元，涉及约65家不同的金融赞助商。 私人信贷：市场保持强劲，为选定的借款人改善了定价和杠杆。 第二季度的市场条件尽管存在利率的不确定性，仍在持续增强，顶级信用评级的价格为/通过SOFR + 500（相较于约675）。Q1 2023年未行分（）并最大杠杆率6.5倍以上。上，借款人也在看到较低的OID和更好的DDTL。在高条款下，于公众市争加。 私募信基金筹集了超2000亿美元的资本，其中三分之二用于直接贷款，是第二大资金来源。2023，私募市场中的资本口袋。 公共信用：公共杠杆贷款和高收益债券市场为特定发行人提供了极具吸引力的执行策略。 尽管利率上升，2024年第一季度（自2021年第一季度以来最高季度贷款量，过去10年中第三高）的贷款量创下新高，其中约50%的量来自重新定价，因为利差更加紧密。2024年第一季度还见证了大量的贷款重组活动，包括来自私人市场之外的活动（例如，KKR收购Cotiviti的股份），以及自2021年第三季度以来最高的股息重组规模。2024年第一季度单B级新发行贷款利差为SOFR + 441，较2022年第三季度的峰值下降了约25%，尽管收益率保持在约2.0倍于2022年水平，但利息保障似乎较弱。类似地，高收益债券市场在2024年第一季度与2023年第一季度相比，交易量增长了100%以上，平均收益率下降至7.73%，创下了七季度新低，尽管美联储的鹰派言论。 ABS和CLOs：市场呈现出类似的强劲发行趋势。市场流动性收紧。 消和商ABS表出定的失和，同，复ABS的需求保持高，截至二月中旬已行160美元。 CLO行量同比增长约2.0倍，尽管3月份利差扩大，违约率上升（约3%），但最近的中端市场CLO定价将低风险等级定在约SOFR + 300，低投资级分档定在约高400s至低500s（比2023年第四季度紧100个基点）。 股权市场指数表现 关键要点 尽管进入2024年宏观相关不确定性持续，但商业和消费金融领域的收入表现均有显著改善。 豪利汉洛克专业金融指数在2024年第一季度过去12个月（LTM）上升了11.4%，略优于同期区域银行指数，该指数同期上升了10.0%。 更广泛的市场偏好经过信贷周期证明具有承保成功且产品/贷款组合多元化的规模平台。 股票市场指数表现 特色金融子行业 市场韧性表现 上市公司专业金融业绩在过去一年中表现不一；某些专注于消费领域的贷款机构在艰难的宏观经济环境中遇到了挑战，而专注于商业领域的承保人则从向具有更稳定资产基础的客户提供贷款中获益。 公共可比性（继续）专业金融 免责声明 © 2024 Houlihan Lokey. 所有权利保留。未经Houlihan Lokey事先书面同意，本材料不得以任何形式或通过任何手段复制或重新分发。 豪利汉洛基（Houlihan Lokey）是豪利汉洛基公司（Houlihan Lokey, Inc.）及其子公司和分支机构的商标，包括以下获许可（或在新加坡的情况下，豁免）的实体：（i）在美国：豪利汉洛基资本公司（Houlihan Lokey Capital, Inc.），一家经美国证券交易委员会（SEC）注册的经纪交易商，并隶属于金融业监管局（FINRA）（www.finra.org) 和 SIPC (www.sipc.org)（投资银行业务）；（ii）欧洲：Houlihan Lokey UK Limited 和 Houlihan Lokey Advisory Lim