2024年第三季度 市场更新

核心观点

• 市场趋势： 2024年第三季度，电子商务和D2C市场交易量下降至61笔，与去年同期持平，但较第二季度有所放缓。这表明部分交易延迟，预计年底将有所回升。市场感知方面，估值自2021年末开始下降，但优质电商平台的吸引力依然强劲。
• 关键数据： 2022-2024年，电子商务和D2C市场预计年复合增长率（CAGR）为8.4%，息税折旧摊销前利润率（EBITDA）利润率为0.9x，总市值/EBITDA倍数为11.7x。
• 子行业趋势： 聚合器、平台和市集领域经历了49.8%的增长，优于直接面向消费者（D2C）和基于库存的电子商务领域。基于库存的电子商务领域增长率为14.0%，而D2C领域增长率为0.3%。过去三年中，所有三个子行业的交易价格均低于三年前。
• 并购活动： 尽管交易量下降，但战略和财务买家仍积极寻求协同合作和扩张机会。并购活动主要集中在增强数字能力、简化运营和扩大数字覆盖范围。
• 估值水平： 股权市场指数表现方面，豪利汉洛基电子商务及D2C指数在第三季度显著跑赢市场，增长率为21.1%，而标普500指数增长率为5.3%。估值方面，基于库存电子商务的市盈率为24倍，聚合器、平台和市集为15.7倍，直接面向消费者为24.5倍。
• 未来展望： 预计2025年市场将迎来进一步增长，主要受金融赞助商投入资本和宏观经济条件改善的推动。市场领先、增长和盈利的资产将继续受到关注，投资者对EBITDA和当前交易的关注度将日益增强。