市场回顾
- 贵金属市场：伦敦金小幅走低，下探5日均线，报2942美元；伦敦银表现疲软，报32.2美元；沪金主力合约收涨0.13%，报685.58元/克；沪银主力合约收跌0.72%，报8017元/千克。
- 美元指数：小幅高开后窄幅波动，报106.6附近。
- 美债收益率：10年美债收益率走低，报4.4%，为12月中旬以来低点。
- 人民币汇率：低开低走，报7.264附近。
重要资讯
- 特朗普政府动向：
- 制定更严格的半导体限制措施，向盟友施压限制中国芯片行业。
- 将按时对加拿大和墨西哥征收关税，墨西哥可能对未签自贸协定的国家加征关税。
- 欧盟或将扩大对美报复性关税清单。
- 美国宏观：2月达拉斯联储商业活动指数-8.3，预期6.4，前值14.1。
- 美联储观察：3月维持利率不变概率95.5%，降息25基点概率4.5%；5月维持利率不变概率72%，累计降息25基点概率26.9%，累计降息50基点概率1.1%。市场预期6月和10月各降息1次。
逻辑分析
- 特朗普政府的关税政策和中美贸易摩擦加剧，市场担忧全球供应链扰动、通胀上升和经济拖累，支撑避险情绪，利好贵金属尤其是黄金。
- 美国达拉斯联储商业活动指数疲软，推动市场对美联储降息的押注，助力贵金属维持高位波动。
交易策略
- 单边：关注下方5日或10日均线支撑。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元与黄金、白银呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与黄金、白银呈负相关。
- 内外盘期货走势：沪金与COMEX黄金、沪银与COMEX白银走势对比。
- 期现走势：沪金、沪银期现价差走势。
- 内外价差：内盘黄金、白银期货溢价及内外盘价差。
- 人民币汇率与黄金隐含汇率：人民币中间价与黄金现货、期货比值。
- 金银比：上期所、COMEX金银比走势。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF、SLV白银ETF持仓量变化。
- 期货持仓量：黄金、白银期货持仓量变化。
- 期货库存：沪金、沪银期货库存变化。
- 成交量：沪金、沪银期货成交量变化。
- TD数据：黄金、白银TD递延费、交收量。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率及盈亏平衡通胀率走势。
研究结论
- 市场避险情绪持续支撑贵金属，尤其是黄金；白银因缺乏避险功能表现疲软。
- 美联储降息预期及特朗普政府政策不确定性仍将影响贵金属走势。
- 交易策略建议关注下方均线支撑，暂观望套利和期权交易。
