港股早晨快讯

2025年2月27日星期四 個股推介 匯彩控股(1180) 1.79元/短線目標價：1.95元/14.7%潛在升幅 催化劑：i)公司旗下金碧滙彩娛樂場主要為一般中場及LMG，相信可受惠行業回暖，並發FY24盈喜； ii)現時澳門總賭檯數目設上限，加上人工成本較高，預期未來博彩營運商於旗下項目(尤其路氹金光大道項目)陸續投入LMG博彩桌，冀提升每張檯博彩收入，有利集團娛樂系統業務持續復甦 估值：現價對應FY24E/25E 6.7x/6.3x EV/EBITDA，較行業平8.5x估值折讓26%，公司於LMG處絕對龍頭地位，料可受惠博彩營運商LMG替換及更新周期，於有效成本控制下，收入及盈利能力仍具提升空間，若未來維持恒常派息政策，料獲投資者重新關注，有利公司估值修復 市場回顧 ➢恒指逼近24,000點：恒指周三(26日)高開204點，其後升幅擴大至939點，高見23,973點。恒指收報23,787點，升735點。大市成交3,701億元。 ➢美股個別發展：美國總統特朗普再提加徵關稅，美股個別發展，道指跌0.4%，標指收平，納指升0.3%。10年期債息跌至4.256厘。 中港股市短期展望 恒指初步支持10天線：內地去年12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。市場料觀望3月兩會政策鋪排。短線而言，DeepSeek國產高性價比模型有助降低推理成本，加快AI應用，引發中資科技股重估。不過，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國禁投令或影響投資氣氛，引發獲利。後續觀望企業業績期有關AI的指引，以及兩會政策消息能否帶動其他板塊接力，恒指初步支持見於10天線。 短期看好板塊 ➢智能駕駛、機械人：AI大模式訓練成本下降，拓展應用場景➢中資金融股：進入兩會前政策憧憬期，加上A股具追落後空間➢國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入 今日市場焦點 ➢新鴻基地產(0016)、銀河娛樂(0027)、香港交易所(0388)等業績； 宏觀焦點 港交所設科企專線吸新經濟股掛牌縮短審批時間；港股「手數」制年內提改善建議；傳中國將向首批大型銀行注入四千億人幣資本；特朗普稱加墨關稅4月2日生效將對歐盟徵收25%關稅； 企業消息 百威亞太(1876)：續在中國地區增加市場份額及踐行高端化策略；中金公司(3908)、中國銀河(6881)澄清：控股股東不存在籌劃傳聞合併； 小米(1810)推全場景智能駕駛；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 1個股推介 匯彩控股(1180) 買入 ➢基本面：集團主要業務為開發、供應及銷售電子博彩系統及提供娛樂場管理服務，截至1H24，公司管理金碧滙彩娛樂場30張博彩桌(包括10張LMG博彩桌)及100台角子機。集團1H24業績顯著改善，期內收入/經調整EBITDA/淨利潤分別達4.26億/1.48億/1.16億。內地自2025年1月起放寬赴澳旅遊政策，包括珠海居民「一周一行」及橫琴深合區居民「一簽多行」，加上當地輕軌系統開通橫琴線，有助訪澳旅客量。公司1H24博彩日均收入按年大幅增加59%至11.5萬/桌，當中，LMG博彩日均收入博彩桌按年升52%至21.2萬港元，遠高於博彩行業平均水平；集團的電子博彩系統於澳門處絕對龍頭地位，未來將陸續開拓海外市場，當中包括東南亞市場；集團1H24首度分派中期股息，1H24派息比率為45% 買入價：1.70元(股價:1.79元，上升空間：14.7%)目標價：1.95元支持位：1.50元 ➢催化劑：i)澳門2024年博彩收入按年升23%，同期中場博彩收入按年升25%，LMG(直播混合遊戲)收入更按年升48%至43億澳門元，恢復至疫情前水平150%，公司旗下金碧滙彩娛樂場主要為一般中場及LMG，相信可受惠行業回暖，並發FY24盈喜；ii)由於現時澳門總賭檯數目設上限，加上人工成本較高，預期未來博彩營運商於旗下項目(尤其路氹金光大道項目)陸續投入LMG博彩桌，冀提升每張檯博彩收入，有利集團娛樂系統業務持續復甦；iii)由於公司屬輕資產經營，預期全年可維持1H24派息比率，其未來派息政策為股價潛在催化劑。 ➢估值：現價對應FY24E/25E 6.7x/6.3x EV/EBITDA，較行業平均8.5x估值折讓26%，公司於LMG處絕對龍頭地位，料可受惠博彩營運商LMG替換及更新周期，於有效成本控制下，收入及盈利能力仍具提升空間，若未來維持恒常派息政策，料獲投資者重新關注，有利公司估值修復。 ➢技術走勢：股價近日於成交配合下，持續攀升，並創52周新高，現時各移動平均線順勢排列，保歷加通道向上擴闊，利股價短期上試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢港今年經濟實質增長料2%至3%：財政司司長陳茂波在新一份《財政預算案》預測，本港經濟在今年會繼續溫和增長，全年實質增長介乎2%至3%。物價方面，預期本地成本壓力或會因經濟持續增長而有所上升，外圍價格壓力則應大致可控，雖然地緣政治局勢或會帶來風險。預測今年基本通脹率和整體通脹率將分別為1.5%和1.8%。中期而言，預測香港經濟在2026年至2029年間，平均每年實質增長2.9%，基本通脹率預計為平均每年2.5%。陳茂波表示，就今年經濟前瞻與中期展望，香港經濟仍面對非常具挑戰性的外圍環境，同時亦有不少正面因素。保護主義影響環球貿易和資金流向，打擊投資和消費信心，拖慢環球經濟增長。令人鼓舞的是內地經濟繼續穩定增長，國家內外循環相互促進，進一步擴大高水平對外開放，內地企業在全球布局產業鏈和供應鏈等，將有利外貿活動穩步發展。他又提到，內地經濟韌性強、基本面堅實。中央政府將會實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，除了可全方位擴大內需外，亦會為經濟增長加添動力。 ➢陳茂波：本年度赤字872億、25/26年度預算赤字670億香港赤字周期將長於沙士、中期財政大增發債預測：財政司司長陳茂波在《財政預算案》中提到，預計2024／25年度綜合赤字為872億元，財政儲備在3月底預計為6,473億元。港府去年初預算本年度場赤字為481億元，最新預測較去年初《財政預算案》估計多出81%。陳茂波預計，2025/26年預計赤字670億元，財政儲備會再下降至5,803億元。他解釋，政府本年度收入預算較去年初估計少12%，整體收入約5,596億元，主要受累於地價收入較預算少收195億元，僅入賬135億元，而印花稅收入只有580億元，亦不及預算的130億元。他強調，政府開支與預算相若，修訂預算為7,548億元，較原來預算低221億元。 ➢未來5年公營房屋供應量達19萬伙私營房屋供應按年減少1.8%至10.7萬伙：財政司司長陳茂波今日公布2025/26年度財政預算案，樓市重點包括優先投入資源促進北都發展、為片區發展招標、土地及房屋供應安排等。政府已覓得足夠土地於未來十年滿足30.8萬公營房屋單位的供應目標。連同「簡約公屋」，未來五年總體公營房屋供應量將達19萬個，較本屆政府上任時的五年期增加約8成，數量與上一年度目標一致。私人住宅單位在未來五年的平均每年落成量估計超過1.7萬伙個，較過去五年的平均數減少約8%。至於一手私人住宅潛在供應量，在未來三至四年約為10.7萬伙。值得留意的是，對比上一年度財政預算案2024，估計未來三至四年一手私人住宅單位潛在供應量約為10.9萬單位，按年減少2000伙，或跌1.8%。 ➢400萬以下物業印花稅只繳100元逾萬買家受惠中小單位交投勢旺：政府繼去年《財政預算案》對樓市全面「撤辣」後，財政司司長陳茂波昨日在新一份2025/26財政年度《財政預算案》中再調整房策，宣布即日把100元物業印花稅延伸至400萬元或以下物業，預計有逾1萬名買家受惠，政府則每年因此少收約4億元物業印花稅收入。地產業界歡迎有關措施，認為可帶動中小型單位交投上升。陳茂波表示，為減輕購買樓價較低的住宅及非住宅物業人士的負擔，宣布將徵收100元印花稅的物業價值上限由300萬元提高至400萬元，即日生效，預計可惠及約15%、即約1.06萬宗物業成交個案，政府收入將每年減少約4億元。 ➢中期財政預測基本工程開支料增至未來平均每年1200億：財政司司長陳茂波發表新一份《財政預算案》，表示未來幾年，北部都會區相關工程將陸續展開，加上其他與經濟民生相關的基建工程，政府的基本工程開支將進入高峰期。中期財政預測的基本工程開支，由去年預計平均每年約900億元，增加至未來平均每年約1200億元。他表示，為了確保這些策略性基建工程項目按時推展，早日惠及經濟民生，會更靈活善用市場資源，包括採用更多元的發展模式以推展相關項目，例如更多的公私營合作、原址換地、試行「片區開發」等。當局也會通過發行政府債券融資，確保這些對香港未來發展至關重要的項目進度，不會因公共財政狀況而受到制約。 ➢港交所設科企專線吸新經濟股掛牌「手把手」解答疑難縮短審批時間：新一份《財政預算案》提出，為了進一步協助特專科技和生物科企集資及融資發展業務，特別是已在內地上市的公司，港交所(00388)正積極籌備開通「科企專線」，便利有關企業準備申請上市，以加快正式申請的審批時間。當局亦承諾推進上市制度改革，包括審視上市要求及上市後的持續責任、優化雙重主要上市及第二上市門檻等。政府消息人士稱，「科企專線」主要為有意透過18A及18C章上市的生物科技及特專科技公司而設，其他科技企業也適用，旨在讓公司正式提交上市申請前，可以提前進行諮詢，交易所會「手把手」解答有關公司的問題，證監會也會配合，希望有助縮短未來正式申請的審批時間。證監會表示，將就該專線的運作與港交所緊密合作並提供支持，使申請流程更順暢。 ➢港股「手數」制年內提改善建議：《財政預算案》提及，在今年中實施下調最低上落價位的基礎上，港交所(0388)與證監會年內就改善交易單位制度，即俗稱「手數」制提出建議，讓交易安排可更符合不同大小股份的流動性特質和投資需求，便利交易及提升效率。證監會將就增加主要指數衍生工具持倉限額的建議諮詢市場，在維護金融安全的前提下，增加投資者使用工具的彈性。政府消息人士稱，有關諮詢文件預計月底前公布，希望平衡市場需求及相關風險；預計涉及恒生指數、恒生中國企業指數及科技指數。預算案透露，政府已就人民幣櫃台交易以人民幣繳交股票印花稅進行準備工作，希望明年提出立法建議。政府消息人士指出，有市場意見反映人民幣櫃台以港元繳交股票印花稅，操作上不太順暢，至於投資者日後能否自行選擇用哪種貨幣繳交稅款，仍有待研究。 ➢低空經濟試點項目快出爐：香港政府銳意發展低空經濟，財政司司長陳茂波在預算案表示，2024年底成立的「發展低空經濟工作組」正在審議首批監管沙盒試點項目的申請，即將宣布結果。他期望通過試點項目，逐步擴大和豐富低空飛行的應用範圍，為香港經濟開拓新的增長點。第一批監管沙盒試點項目有72份申請，據了解，將會如期在今年第一季公布結果。另外，當局正檢討民航法例，以完善配合低空經濟長遠發展的規管制度，預計在今年第二季向立法會提交修訂《小型無人機令》的建議。當局亦會研究為各類「先進空中運輸系統」訂立新的專用法例，並積極與內地當局就低空經濟相關議題加強對接。 ➢市監總局與阿里及京東等召開座談會深入交流整治內捲式競爭：市場監理總局召開企業公平競爭座談會，與阿里集團、京東集團、天合光能、晶澳科技、隆基綠能、北汽集團及賓士集團等七間企業相關負責人，就整治「內捲式」競爭進行深入交流及聽取建議。總局黨組成員、副局長孟揚向參會企業介紹總局整治「內捲式」競爭、維護公平競爭市場秩序有關工作情況，強調定期召開企業公平競爭座談會，是市場監理總局及時回應企業關切、營造更公平、更有活力市場環境的重要措施。他續指，將認真落實中央經濟工作會議部署要求，加強與企業的常態化溝通交流，強化反壟斷反