股指期货
- 市场情况： A股主要指数高开高走，全系反弹。顺周期板块热度居前，上涨板块包括钢铁、券商、造纸等；下跌板块包括电信、汽车、航空等。
- 期指表现： 四大期指主力合约全部上扬，IC、IM贴水加深。
- 消息面： 金融监管总局与国家发改委召开会议，推动金融资产投资公司股权投资试点；美国总统特朗普表示将对中国和墨西哥商品加征关税。
- 资金面： A股市场交易额保持高位，北向资金成交额较大，央行开展逆回购操作。
- 操作建议： 观望关注IF、IH做多机会。
贵金属
- 行情回顾： 美国总统特朗普确认对加墨关税，黄金盘中下探呈V型走势。
- 后市展望： 美国通胀预期反弹，美联储暂停降息时间或更长，但关税政策、赤字担忧和“去美元化”使黄金仍有一定溢价。
- 资金面： 黄金ETF持仓创1年半新高，金融机构上调年内目标位。
- 操作建议： 预期稳定后逢低买入。
国债期货
- 市场表现： 国债期货全线收涨，长端和超长端利率债收益率上行。
- 资金面： 央行开展逆回购操作，银行间市场存款类机构主要回购加权利率维持高位。
- 操作建议： 短期债市或进入窄幅震荡，单边策略上建议暂维持观望；中期待调整企稳后或仍可适当关注逢低配多策略。
集运指数
- 现货报价： 头部船司报价继续下调，马士基3月份报价至2300美元/TEU。
- 集运指数： SCFIS欧线指数和美西线指数环比下跌。
- 基本面： 全球集装箱总运力增长，欧元区制造业PMI有所回暖，美国1月制造业PMI指数为50.9。
- 逻辑： 航司报价仍然处于下行阶段，主力及远月合约多头氛围较浓，但两者均属于确定性较低的预期。
- 操作建议： 谨慎偏空EC2504。
有色金属
- 铜： 关税预期反复，COMEX-LME价差走扩。铜矿现货短期趋紧，TC持续下行；精铜产量下降，但预计2月国内电解铜产量环比增加。
- 锡： 缅甸发布办理开采、选厂许可证的公告，夜盘锡价大幅下跌。
- 镍： 盘面震荡为主，原料坚挺提供支撑。精炼镍产量整体仍偏高位，季节性影响小减；需求端合电镀下游整体需求较为稳定。
- 不锈钢： 成本支撑明确，需求改善一般。原料价格抬升，钢厂成本抬升较为明显；社会库存开始回落，仓单也有减少。
- 碳酸锂： 盘面震荡走弱，基本面缺乏驱动。上游陆续复产速度较快，后续供应增量预期明确；下游需求整体较往年仍偏强。
- 操作建议： 主力参考75000-80000（铜），轻仓试空（锡），主力参考122000-128000（镍），主力参考12800-13500（不锈钢），主力参考7.5-7.8万（碳酸锂）。
黑色金属
- 钢材： 节后需求回归，现货走弱。高炉钢厂暂未复产，电炉钢厂产量季节性回升；下游行业复工环比上升，同比降幅收窄。
- 铁矿石： 市场受消息扰动，铁矿波动幅度扩大。全球发运大幅回升，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加；港口库存小幅累库，钢厂进口矿库存环比增加。
- 焦炭： 焦炭第十轮提降开启，仍有提降预期，盘面升水过大有补跌风险。
- 焦煤： 节后市场稳中偏弱走势，节后煤矿逐步复产至节前水平，库存仍处高位，见底仍需时日。
- 硅铁： 供应压力增大，成本持稳。宁夏厂家复产增多，南方厂家因行情反复，复产意愿不足；需求端钢厂检修增多，预计铁水产量将继续回落。
- 锰硅： 盘面减仓，黑色系消息扰动。本期锰硅供应继续增加，复产集中在宁夏，月底内蒙可能有新炉点火；需求端钢厂检修量仍有小幅增加，预计铁水仍将维持降势。
- 操作建议： 主力参考3200-3400元（螺纹钢），主力参考3300-3500元（热卷），主力参考12800-13500（不锈钢），主力参考122000-128000（镍），主力参考7.5-7.8万（碳酸锂），空单继续持有（硅铁）。
农产品
- 粕类： 美豆走弱，国内现货矛盾尚未缓解。巴西收割工作推进，市场普遍预测作物产量将创下历史新高；美国对墨西哥和中国进口商品征收关税，令市场承压。
- 生猪： 二育支撑略有下滑，小区间波动格局难打破。现货价格偏弱震荡为主，前期二育入场较为积极，但猪价当前上涨预期不足。
- 玉米： 上量延续低位，玉米震荡调整。深加工和贸易商积极补库，提价促收叠加产区短时回温，基层出售意愿增强；饲企按需采购。
- 白糖： 原糖价格延续反弹，国内价格维持高位震荡。巴西降雨低于均值水平，下榨季制糖可能推迟；国内广西增产不及预期，国内制糖集团挺价心态明显。
- 棉花： 美棉底部震荡磨底，国内下游边际好转。国内市场基本面变化不大，下游棉纱市场交投相对平淡，但棉纱库存低位仍然能够支撑刚需采买。
- 鸡蛋： 节后蛋价走势偏弱，关注后市库存需求情况。鸡蛋供应量相对充足，多数环节消化缓慢，整体仍处需求淡季。
- 油脂： 棕榈油短线仍有拉涨机会。南美大豆上市，美国对墨西哥与加拿大产品加征关税，美国生物柴油政策不确定，以及美国大豆播种面积可能会下降，东南亚棕榈油需求减少，供应也在下降。
- 花生： 市场价格震荡偏强。终端基本刚需补货为主，收购商普遍小幅上调收购报价。
- 红枣： 好货价格坚挺。产区剩余好货零星成交少量，等外价格上浮。
- 苹果： 产区交易尚可，价格稳中偏强。栖霞产区存货商以及果农挺价情绪明显，采购商拿货稍有放缓，观望增多。
- 操作建议： 短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路（白糖），短期国内棉价或继续偏强震荡（棉花），短期维持小区间波动（鸡蛋），短期价格维持偏强震荡格局（花生），运行区间稳中偏强（红枣），苹果产区交易维持稳中偏硬态势（苹果）。
能源化工
- 原油： EIA成品油库存增加叠加地缘局势缓和，短期油价偏弱震荡为主。美国汽油需求增加而馏分油需求减少；俄乌和谈一阶段基本完成，地缘风险溢价消退。
- 尿素： 新单市场成交有所降温，短期价格偏强震荡为主。国内尿素日产量维持高位，产能利用率达87.57%，处于近三年同期峰值；农业需求受低温天气抑制，返青肥启动进度滞后约10天。
- PX： 供需预期好转但油价支撑偏弱，PX短期承压。美国2月消费者信心数据不佳，短期通胀预期飙升，市场情绪走弱，叠加市场预期4月OPEC+将小幅增产。
- PTA： 需求端跟进偏慢且油价支撑偏弱，PTA短期偏弱震荡。低加工费下PTA装置检修较预期增加，且下游聚酯负荷继续提升，PTA后续供需预期较好，基差存支撑。
- 短纤： 需求跟进偏慢，短期驱动不足，跟随原料波动。下游纯涤纱、涤棉纱暂稳走货，销售一般，库存小累。
- 瓶片： 短期供应收缩明显，加工费有所好转，绝对价格跟随成本端波动。万凯、腾龙与仪化的聚酯瓶片装置检修，国内开工率进一步下滑，库存持续下降。
- 乙二醇： 供需近弱远强，且油价下跌，短期乙二醇震荡偏弱。港口库存延续累库，聚酯负荷整体进程略偏慢，且油价下跌。
- 烧碱： 高送碱量下氧化铝厂采买价再度下调，现货未稳前盘面维持偏弱。
- PVC： 市场情绪转弱，盘面供需变化有限下低位运行。PVC开工小幅回落，行业利润压力大但上游未形成集中负反馈，供应端后续关注企业生产压力及春检消息。
- 苯乙烯： 原料及宏观扰动盘面回落，关注未来库存拐点。港口库存整体走高，承压基差回落，下游EPS/PS复工缓慢，采购跟进乏力。
- 合成橡胶： 短期成本端走弱，且天胶回落，BR或震荡偏弱。丁二烯小幅反弹，合成橡胶主力合约BR2504尾盘报收13810元/吨，涨幅0.69%。
- 操作建议： 月线看WTI波动区间在[67,74]，布伦特[71,78]，SC[525,570]（原油），买入宽跨式捕捉波动率放大机会（原油），BR2504空单继续持有（合成橡胶），PS2506空单继续持有（多晶硅），空单持有（玻璃）。
特殊商品
- 天然橡胶： 市场情绪转弱，胶价回落。供应侧进入减产期，泰国原料价格高位运行；需求方面，半钢胎开工表现亮眼，全钢胎偏弱。
- 多晶硅： 现货价格成交稳中有升，多晶硅期货震荡走高。市场对组件价格和二季度需求仍较乐观，3-4月组件排产或将明显回升。
- 工业硅： 需求疲弱，工业硅期货价格震荡下跌。供应高基数的问题依然没有改变，库存及仓单持续增加，需注意价格跌破成本支撑的可能。
- 纯碱： 消息面扰动，盘面反复。
- 玻璃： 产销趋弱需求低迷，盘面再度走弱。
- 操作建议： 运行区间16500-18500，回调低多思路（天然橡胶），建议43000元/吨左右逢低做多（多晶硅），纯碱：预期成分较多，观望（纯碱），空单持有（玻璃）。
