通信行业周报

2025年2月24日 通信行业周报（2月17日-2月23日） 市场表现截至2025.2.21 通信行业市场回顾 2025年1月20日-2月6日，通信（中信）板块上涨了0.89%，沪深300指数上涨了0.8%，通信板块跑赢沪深300指数0.09个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第14位，在30个中信一级行业中表现居中。今年以来，通信行业累计上涨1.65%，在中信一级行业中排第9位，处于中上水平。截至2月6日，中信通信行业PETTM为22.64倍，处于25.69%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共123家，期间96家公司收涨，25家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为广和通、ST信通及长飞光纤，而跌幅前3名则分别为高斯贝尔、天孚通信及波导股份。 数据来源：Wind，国新证券整理 周度关注：DeepSeek备受青睐 DeepSeek成立于2023年7月。自成立以来，DeepSeek凭借其强大的 技 术 实 力 和 创 新 策 略 迅 速 崛 起 ， 于2025年1月 正 式 发 布 了DeepSeek-R1模型。该模型在数学、代码、自然语言推理等任务上表现出色，性能比肩甚至超越OpenAI的同类模型，尤其在数学推理和编程领域展现出卓越的能力。 DeepSeek的技术创新是其成功的核心驱动力。公司通过自研的MLA（多头潜在注意力）机制和无辅助损失负载均衡策略，显著提升了模型的推理效率和准确性。DeepSeek在训练框架上进行了深度优化，引入了DualPipe算法和混合精度训练机制，进一步提高了训练效率和成本效益。同时R1-Zero模型通过大规模强化学习训练的模型，无需有监督微调，具备较强的推理能力。近期，DeepSeek公布NSA的研究报告，并陆续披露更多的创新成果中。 DeepSeek的崛起对全球科技行业产生了显著的“鲶鱼效应”。其开源策略和高性价比不仅推动了AI技术的快速普及，还促使传统闭源厂商重新调整定价策略和研发方向。DeepSeek的技术创新为行业提供了新的思路，推动了算力资源的优化配置，并加速了国产化硬件生态的发展，引发了全球资本市场对中国科技力量的关注。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。近期市场虽有调整，估值水平仍有回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10 四、投资建议..............................................................................................................................................................................12 五、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（2月17日-2月23日）.....................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（2月17日-2月23日）.....................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所上升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年2月17日-2月23日，通信（中信）板块上涨了3.2%，沪深300指数上涨了1.19%，通信板块跑赢沪深300指数2.01个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第6位，在30个中信一级行业中表现靠前。今年以来，通信行业累计上涨4.08%，在中信一级行业中排第8位，处于中上水平。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共123家，期间103家公司收涨，19家公司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为润建股份、澄天伟业及震有科技，而跌幅前3名则分别为日海智能、瑞斯康达及梦网科技。 期间通信行业震荡收涨，估值水平总体有所上升。2024年以来通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多。三季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，拖累指数表现，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至2月21日，中信通信行业PETTM为22.64倍，处于25.69%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 工信部：我国在用算力中心标准机架数超880万，算力规模全球第二 2月20日在“网络发展新图景”成就展开幕式上，工业和信息化部党组成员、副部长张云明表示，我国信息通信业取得跨越式发展，技术创新能力、产业供给水平、融合赋能效应显著提升，成为我国具有全球竞争力、处于领先地位的优势产业，有力带动和支撑经济社会高质量发展。 张云明介绍，我国建成智能泛在的信息基础设施。全国所有地级市建成光网城市，开通5G基站超425万个，5G移动电话用户数突破10亿户，实现“县县通千兆、乡乡通5G、村村通宽带”。人工智能、卫星互联网、量子信息等新型基础设施加快布局，在用算力中心标准机架数超过880万，算力总规模全球排名第二。 张云明提到，我国构建创新引领的技术产业体系。移动通信技术实现从“3G突破”“4G同步”到“5G引领”的跨越发展，形成了涵盖芯片、终端、基站和测试仪表等的完整产业链，基础电信企业和一批互联网平台企业、设备制造企业跻身世界前列。5G-A、6G等关键技术研发、国际标准研制处于全球第一阵营。 当前，培育数实融合的新型生产范式。5G应用广泛融入80个国民经济大类，工业互联网覆盖全部工业门类、核心产业规模突破万亿大关，有力推动制造业高端 化、智能化、绿色化发展。消费领域实现衣食住行全面覆盖，电子商务销售额、移动支付交易规模、网络零售市场规模位居全球第一。新技术、新业态、新产业持续涌现，加速传统生产力向新质生产力变革转化。 张云明表示，要纵深推进电信普遍服务、适老化及无障碍改造，推动数字化发展红利惠及全体人民。持续创新监管方式、不断优化营商环境、稳步扩大对外开放，市场准入、公平竞争、信用管理等基础制度进一步健全。加速健全网络和数据安全保障体系，提升应急通信保障能力，实现高质量发展和高水平安全良性互动。（C114） 国资委：国资央企要持续加强自主创新能力建设 2月17日消息（岳明）国务院国资委今日在《学习时报》发表文章指出，国资央企要持续加强自主创新能力建设，更好发挥在促进科技自立自强中的重要作用。 科技自立自强是国家强盛之基、安全之要，也是企业实现高质量发展的必由之路。当前，科技革命与大国博弈相互交织，人工智能、量子科技、生命科学等领域颠覆性技术和前沿技术不断涌现，全球创新和产业版图加速重构，争夺科技制高点的竞争空前激烈。 中央企业是科技强国建设的重要力量，必须更加自觉履行好高水平科技自立自强的使命担当，全面提升企业科技创新能力，着眼解决影响制约国家发展安全和长远利益的重大科技问题，一体推进技术攻关、成果转化、生态构建，把科技命脉和发展主动权牢牢掌握在自己手中，坚定以“国之重器”扛起“国之重任”。 一是增加高质量科技供给。着眼提升原始创新能力，积极参与国家实验室体系建设，主动承担并大力推进国家科技重大专项、重点产业链高质量发展行动计划任务，深入推进原创技术策源地建设，强化行业共性技术协同攻关，努力突破和掌握更多源头底层技术。加强企业主导的产学研深度融合，升级创新联合体，进一步优化合作组织模式，完善要素共投、利益共享、风险共担机制，不断增强创新合力。健全科技型企业梯度培育体系，着力打造龙头型、高速成长型科技领军企业，切实发挥引领带动作用。 二是推进高效率成果转化。深入实施科技成果应用拓展工程，推动新技术新产品新场景大规模应用示范，加大首台（套）、首批次、首版次采购力度，加速科技成果迭代升级。深化科技成果赋权改革，优化科技成果披露、评价、评估、交易机制，畅通企业内部成果转化通道。加快建设一批中试验证平台，强化技术熟化、工程化放大、可靠性验证等功能，运用人工智能变革成果转化模式，将各类创新主体的研究成果与产业链卡点痛点精准对接，使真正符合产业发展趋势的新技术脱颖而出。 三是建设高水平创新生态。进一步强化有组织科研，推动企业重大科技决策科学化、制度化，加快健全以科研为核心、以实效为导向的科技管理和运行机制，提 高研发投入产出效率。深入推进专项科技人才培