黑色系焦煤焦炭周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 焦煤： 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 【市场逻辑】 焦煤本周反弹明显，但周五由于越南对中国热卷征收反倾销税，成材带动黑色板块整体下跌，双焦也有明显回调，对于周内上涨原因，一是由于前期的接连下跌，导致双焦估值较低，二是受黑色其他品种尤其是铁矿的带动，但双焦自身连续上涨动能不强。从双焦自身基本面来看，库存依然没有明显改善，上游库存维持高位，近期随着国内煤矿复工，产量基本恢复至节前水平；在需求方面，铁水产量小幅下降，同时后期钢厂仍有检修计划，对双焦的需求短期内有下降空间。今年国内和进口焦煤均存在增量预期，而国内钢材产量基本到天花板，价格一直承压，如要打开上方空间需钢材和铁矿端带动。两会后仍有政策预期，从黑色整体角度看，双焦维持下跌时逢低做多策略，但注意控制仓位和止损，上涨时及时兑现利润。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月23日星期日 焦煤逢低建立多单，参考金字塔式建仓模式，1050-1070区间内少量建立多单，关注JM2505合约1050-1070元/吨附近支撑位，上方关注1210-1230元/吨区间附近压力位，多单有利润情况下及时止盈。 焦炭： 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 焦炭仍有第十轮提降预期。目前焦炭出货压力较大，接连落地九轮提降后，焦化厂生产积极性降低，港口贸易商心态仍较悲观。近期公布的螺纹表需数据波动较大，上周大幅减少后，本周再次大幅增加，整体上看今年螺纹节后表需好于去年。目前工地复工率及资金到位情况不太理想，螺纹需求仍有增量空间。短期焦炭需求仍有压力，但钢厂库存低位，九轮提降落地后，会增加补库需求。目前焦企出货仍有压力，现货仍有提降预期，若盘面价格一直维持强势，则贸易商入场会缓解短期内的出货压力，推迟继续提降时间。近期盘面围绕三个因素波动，一是消化关税政策，二是产业实际供需和库存情况，三是两会预期，后期关注焦炭产量和库存变化。【交易策略】 当前价格下焦炭继续维持逢低多策略，反弹后多单及时兑现利润，等待下次逢低多机会，目前供需状况下缺乏向上弹性，但追空有被钢材价格带动向上风险。焦炭多单注意控制仓位，相对焦煤来说，焦炭走势相对较弱，上方空间也小于焦煤，下方关注1650-1670元/吨附近支撑，上方关注1800-1830元/吨压力位。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、供需..................................................................................................................................................4二、库存..................................................................................................................................................5第三部分价差.........................................................................................................................................7 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：焦炭基差.........................................................................................................................................................................................3图5：山西煤基差....................................................................................................................................................................................4图6：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................4图7：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图8：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................5图10：日均产量:焦炭:钢厂(247家)................................................................................................................................................5图11：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图12：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................6图13：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................6图14：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图17：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图18：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图19：焦炭1-5价差........................................................................................................................................