贵金属周度报告：贵金属震荡偏多

贵金属震荡偏多 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 随着金价不断走高，不少机构认为，黄金可能已进入“逼空”行情，越来越多的国际研究机构也押注金价突破3000美元/盎司。由于美国或审计金库，市场对黄金实物的供给形成一定担忧，并且由于纸黄金，黄金ETF等衍生品的增加，更加助涨了黄金的实物需求，这进一步增加了机构对黄金逼空行情的押注。 近期美国经济数据好坏参半，整体来看，制造业景气度和就业持续好转，但是消费等数据略有走弱，随着通胀预期的上升，美联储是否降息，降息幅度受到市场的持续关注，但是从2024年以来，美元指数与黄金的反向关系持续降低，各国央行持续购金所带动的去美元化进程持续走强，进一步增加了黄金上涨趋势。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 由于美元指数的主动走弱，特朗普政府持续推动美元降息及美元走弱，持续推动出口因素及美国制造业复苏，美元走弱反向助推人民币汇率走强。国际资本对中国金融市场的关注，均利多人民币汇率。人民币汇率不是贵金属短期关注的重点，后市市场关注中国经济走向及政策刺激情况，对白银工业属性是否有进一步影响。 策略建议：震荡偏多 风险提示：俄乌冲突结束，全球地缘政治风险极大减弱 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................7图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美元指数持续下行，助多黄金。开年市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏也是市场交易和关注的主线。美元指数中期走势也是助推贵金属上涨的重要因素，市场对黄金逼空预期增加。俄乌冲突结束预期，利空贵金属，贵金属短期面临3000点整数关口考验。 数据来源：博弈大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国总统特朗普表示，政府效率部（DOGE）已经节省下超过550亿美元，减少“浪费”将导致通货膨胀降低，进而利率会下降。利率走低将提振股市。 2.美国1月通胀意外上升，美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%，未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%。 3.美国1月PPI同比升3.5%，预期升3.2%，前值从升3.3%修正为升3.5%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值从升0.2%修正为升0.5%。美国上周初请失业金人数为21.3万人，预期21.5万人，前值自21.9万人修正至22万人。 4.美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。 5.联储博斯蒂克表示，尽管不确定性普遍存在，并不预计会出现新的通胀潮。仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性。未来可能发生很多事情，从而导致降息幅度增多或减少。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。美国经济数据好坏参半，但是从消费者信心指数观察，近期消费者信心有所减弱。美国1月通胀意外上升，美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%，未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%。美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，前值从升0.4%修正为升0.7%。美国通胀预期走高，市场对美联储降息预期减弱，甚至出现美联储未来或加息的论调，结合日本央行加息的事件，避险因素助推贵金属。短期关注焦点依然为俄乌冲突及美国政府关税问题。 数据来源：wind，宁证期货 图表4：美国通胀及就业 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国总统与俄罗斯总统于2月12日长达近2个小时的通话，第二天，俄罗斯股市大涨，俄乌冲突即将结束预期增加，俄乌冲突结束，短期将降低黄金的避险属性。2月13日，美国总统特朗普与印度总理莫迪在白宫会面，特朗普表示，印度和美国已就能源问题达成协议，美国和印度的贸易逆差近1000亿美元，美国希望能够销售石油和天然气来弥补赤字，印度将会购买美国的石油和天然气。特朗普希望美国能够成为印度的第一大供应国。美国周一宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的新关税，这将是他贸易政策改革的又一次重大升级。特朗普对记者表示，他还将在周二或周三宣布互惠关税，几乎立即生效。美国将与其他国家征收的关税税率相当，这将适用于所有国家。 3.3其他金融市场 美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，前值从升0.4%修正为升0.7%。美国上周初请失业金人数增加1.1万人至21.9万人，略超预期的21.3万人。美国1月挑战者企业裁员人数49795人，环比上升28.36%。美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。美国经济数据好坏参半，但是从消费者信心指数观察，近期消费者信心有所减弱。铜等与美元指数高度负相关的品种，也表现出较阶段性反弹，但反弹的高度和幅度尚需观察。 数据来源：wind，宁证期货 3.4人民币汇率 由于美元指数的再度走弱，人民币汇率贬值压力有所减弱。央行1月13日表示，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。春节期间，中美经济和政策表现出的预期差使得人民币汇率压力得到进一步释放，目前来看，人民币贬值压力依然存在，但有所减弱。 第4章行情展望及投资策略 随着金价不断走高，不少机构认为，黄金可能已进入“逼空”行情，越来越多的国际研究机构也押注金价突破3000美元/盎司。由于美国或审计金库，市场对黄金实物的供给形成一定担忧，并且由于纸黄金，黄金ETF等衍生品的增加，更加助涨了黄金的实物需求，这进一步增加了机构对黄金逼空行情的押注。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部