贵金属周度报告：贵金属震荡偏多

贵金属震荡偏多 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 由于美国国债上限谈判在即，美元指数进一步上涨动力不足，加之节日前期，市场交投较为清淡，贵金属短期震荡特征明显。12月美联储如期降息，但点阵图显示，2025年美联储降息幅度或有所降低，但是美联储并未给出具体的降息路径，一切以经济数据为准。 华尔街12位策略师的预测中值是，2年期美国国债收益率一年后将下降约50个基点，至3.75%。就在美联储上周公布最新经济预测之前，这一利率预测已经攀升了近10个基点。对于较长期的10年期美国国债收益率策略师们预计到2025年底将达到4.25%，比目前水平低约25个基点。12月30日消息，据CME“美联储观察”，美联储明年1月维持利率不变的概率为89.3%，降息25个基点的概率为10.7%。到明年3月，维持当前利率不变的概率为51.8%，累计降息25个基点的概率为43.7%，累计降息50个基点的概率为4.5%。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 由于美元指数的持续走强，人民币汇率贬值趋势为主，但是由于股市的上涨预期及一系列稳增长措施的出台，人民币汇率依然具有一定支撑。人民币汇率贬值压力主要来源于流动性宽松，人民币汇率利多贵金属，但汇率因素不是目前贵金属的重要影响因素。 策略建议：震荡偏多 风险提示：美国债务上限谈判过程及对市场扰动 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................7图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美联储降息之后，美元指数再度进入上涨通道，贵金属震荡下跌。近期市场博弈美国债务上限谈判问题，由于特朗普上台，旨在出台大幅财政宽松及弱美元政策取向，市场预期本次财政谈判不会非常顺利，美元短期存在走低预期，贵金属短期反弹，反弹幅度及力度需关注债务上限谈判过程。 数据来源：博弈大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，预期49.8，前值49.7，美国12月标普全球服务业PMI初值录得58.5，预期55.7，前值56.1。 2.华尔街12位策略师的预测中值是，2年期美国国债收益率一年后将下降约50个基点，至3.75%。就在美联储上周公布最新经济预测之前，这一利率预测已经攀升了近10个基点。对 于较长期的10年期美国国债收益率策略师们预计到2025年底将达到4.25%，比目前水平低约25个基点。 3.美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。11月份消费者支出增长0.4%，个人收入增长0.3%，均低于预期。 4.日本央行10月会议纪要显示，若经济和物价走势符合预期，日本央行将继续加息。日本央行行长植田和男表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并暗示下次加息的时机即将到来。 5.12月30日消息，据CME“美联储观察”，美联储明年1月维持利率不变的概率为89.3%，降息25个基点的概率为10.7%。到明年3月，维持当前利率不变的概率为51.8%，累计降息25个基点的概率为43.7%，累计降息50个基点的概率为4.5%。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，预期49.8，前值49.7，美国12月标普全球服务业PMI初值录得58.5，预期55.7，前值56.1。美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。美国经济韧性依然较强，虽然短期市场对美国通胀的担忧有所减弱，但对明年的通胀预期依然较为严重，明年美联储降息幅度有所减弱。市场关注特朗普上台后，各项刺激政策是否会进一步提振美国经济及未来可能的财政刺激法案。 数据来源：wind，宁证期货 图表4：美国通胀及就业 3.2国际经济及地缘政治 俄乌冲突不断升级，近期俄罗斯卢布汇率的持续贬值，表明特朗普上台后，对俄方依然不利。虽然中东地区局部有所缓和，但是俄乌冲突的升级，使得避险需求依然存在，对贵金属有一定支撑。近期市场关注美国总统对相关官员的任命情况，市场关注这些官员情况，并对未来进行一定预测。中美关系及未来中东局势，俄乌冲突依然是市场关注重点。由于美国同意乌克兰使用远程打击武器，所以俄乌冲突有所升级，地缘政治因素是近期黄金上涨的重要因素。欧元区经济数据相对较为疲弱，日本经济景气度也持续走低，近期日本通过了财政刺激法案，以便应对通胀的走弱和日元汇率压力。全球地缘政治及美国政策取向及中国经济复苏情况，依然是市场关注重点。 3.3其他金融市场 12月美联储降息落地，但是市场对明年美联储降息幅度预期减弱，美股大幅下跌。近期由于降息及财政刺激预期增加，美股短期反弹。另外，铜等与美元指数高度负相关的品种，也表现出较阶段性反弹，但反弹的高度和幅度尚需观察。从其他金融市场观察，目前市场走美国财政刺激逻辑，关注美债上限谈判。 数据来源：wind，宁证期货 3.4人民币汇率 由于美元指数的强劲升值，人民币汇率再度进入贬值趋势，并且由于特朗普当选，汇率市场巨幅波动。近期由于市场对美国12月降息落地，美元指数上行，人民币汇率贬值压力有所增加，并且由于国内流动性宽松，逆周期调节增加，汇率方面压力持续存在。另外，股市及经济企稳的预期对稳定汇率也有一定的作用。目前人民币汇率的影响因素是多方面的，人民币汇率对贵金属行情的影响较为有限。 第4章行情展望及投资策略 2025年美联储降息幅度或有所降低，美元再次进入上行通道，中长期施压贵金属。由于俄乌冲突升级、欧洲及韩国政坛动荡，地缘政治因素对黄金依然有支撑，但是美元持续上涨及美国经济向好预期，将持续对黄金有所施压。由于节假日及年底各项刺激政策出台有限，市场交投较为清淡，贵金属短期震荡略偏多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司